Problem niedoinwestowania

Co to jest problem niedoinwestowania?

Problem niedoinwestowania to problem agencyjny między akcjonariuszami a posiadaczami długów, w którym firma z dźwignią rezygnuje z cennych możliwości inwestycyjnych, ponieważ posiadacze długów mogliby uchwycić część korzyści projektu, pozostawiając niewystarczające zwroty dla akcjonariuszy.

Wyjaśnienie problemu niedoinwestowania

Problem niedoinwestowania w teorii finansów przedsiębiorstw przypisuje się Stewartowi C. Myersowi ze Sloan School na MIT, który w swoim artykule „Determinants of Corporate Borrow” (1977) w Journal of Financial Economics postawił hipotezę, że „firma z zaległym ryzykownym długiem, i który działa w interesie akcjonariuszy, będzie przestrzegać innej zasady podejmowania decyzji niż ta, która może emitować dług wolny od ryzyka lub który w ogóle nie emituje długu.

Firma finansowana z ryzykownego długu w niektórych stanach natury przepuści cenne okazje inwestycyjne - możliwości, które mogłyby pozytywnie przyczynić się do wartości rynkowej firmy. „Znany również jako„ problem nadmiernego zadłużenia ”, problem niedoinwestowania koncentruje się, gdy firma często przekazuje projekty wartości bieżącej netto (NPV), ponieważ zarządzający, działając w imieniu akcjonariuszy, uważają, że wierzyciele skorzystaliby więcej niż właściciele. Jeśli przepływy środków pieniężnych z przyszłej inwestycji trafią do wierzycieli, brak zachęty dla akcjonariuszy do kontynuowania inwestycji. Taka inwestycja zwiększyłaby całkowitą wartość firmy, ale tak się nie dzieje - stąd „problem”.

Sprzeczne z Modigliani-Miller

Teoria problemu niedoinwestowania stoi w sprzeczności z założeniem twierdzenia Modiglianiego-Millera, że ​​decyzje inwestycyjne można podejmować niezależnie od decyzji finansowych. Myers przekonuje, że menedżerowie firmy z dźwignią biorą pod uwagę kwotę długu, którą należy obsłużyć przy ocenie nowego projektu inwestycyjnego. Według Myersa na wartość firmy mogą wpływać decyzje finansowe, co jest sprzeczne z centralną zasadą Modigliani-Miller.

Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.

Terminy pokrewne

Zwis długu Zwis długu jest tak duży, że jednostka nie może zaciągnąć dodatkowego długu w celu sfinansowania przyszłych projektów, co zniechęca do bieżących inwestycji. więcej Twierdzenie o braku znaczenia Twierdzenie o braku znaczenia jest teorią struktury kapitału korporacyjnego, która zakłada, że ​​dźwignia finansowa nie ma wpływu na wartość firmy. więcej Definicja Dokapitalizowana dźwignia Definicja Dokapitalizowana dźwignia zastępuje większość kapitału spółki długiem, często w celu obrony przed przejęciem. Składają się one zarówno z długu uprzywilejowanego banku, jak i długu podporządkowanego. więcej Zrozumienie optymalnej struktury kapitału Optymalna struktura kapitału to połączenie długu, akcji uprzywilejowanych i akcji zwykłych, która maksymalizuje cenę akcji spółki, minimalizując jej koszt kapitału. więcej Twierdzenie Modiglianiego-Millera (M&M) Twierdzenie Modiglianiego-Millera stwierdza, że ​​wartość firmy opiera się na jej zdolności do uzyskiwania przychodów oraz ryzyku związanym z jej aktywami. więcej Koszt kapitału: Co musisz wiedzieć Koszt kapitału to wymagany zwrot, którego firma potrzebuje, aby zrealizować projekt budżetowania kapitału, np. budowę nowej fabryki. więcej linków partnerskich