Zrozumienie zysków Pro-Forma

Istnieje sprytny sposób, w jaki firmy fałszują i majstrują przy swoich zarobkach i powinieneś o tym wiedzieć. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zbada przedsiębiorstwa podejrzane o próbę oszukiwania inwestorów w pro-forma modyfikacji zysków. Przyjrzyjmy się, jakie są zyski pro-forma, kiedy są przydatne i jak firmy mogą je wykorzystać do oszustwa inwestorów.

Jakie są zarobki pro-forma?
Zysk pro-forma opisuje sprawozdanie finansowe, które ma hipotetyczne kwoty lub szacunki, wbudowane w dane, aby dać „obraz” zysków firmy, gdyby pewne nieistniejące pozycje zostały wykluczone. Zysk pro-forma nie jest obliczany przy użyciu standardowych ogólnie przyjętych zasad rachunkowości (GAAP) i zwykle pomija jednorazowe wydatki, które nie są częścią normalnej działalności firmy, takie jak koszty restrukturyzacji po połączeniu. Zasadniczo sprawozdanie finansowe pro-forma może wykluczyć wszystko, co według firmy przesłania dokładność jej perspektyw finansowych i może być przydatną informacją, która pomoże ocenić przyszłe perspektywy firmy. Każdy inwestor powinien kłaść nacisk na zysk netto według GAAP, który jest „oficjalną” rentownością ustaloną przez księgowych, ale spojrzenie na zyski pro-forma może być również zadaniem informacyjnym.

Na przykład dochód netto nie mówi całej historii, gdy firma ma jednorazowe obciążenia, które są nieistotne dla przyszłej rentowności. Niektóre firmy usuwają zatem pewne przeszkody, które stoją na drodze. Tego rodzaju informacje o zarobkach mogą być bardzo przydatne dla inwestorów, którzy chcą dokładnego spojrzenia na normalne perspektywy zarobków firmy, ale pomijając elementy, które zmniejszają raportowane zyski, proces ten może sprawić, że firma będzie wydawać się zyskowna nawet wtedy, gdy traci pieniądze.

Powinniśmy podkreślić, że zyski pro-forma mają na celu zapewnienie inwestorom jaśniejszego obrazu działalności spółki i, z ich natury, wykluczają unikalne wydatki i opłaty. Problem polega jednak na tym, że nie ma prawie tak dużej regulacji zysków pro-forma, jak w przypadku sprawozdań finansowych podlegających zasadom GAAP, więc czasami firmy nadużywają tych zasad, aby zyski wyglądały lepiej niż są w rzeczywistości. Ponieważ inwestorzy i brokerzy tak bardzo koncentrują się na tym, czy firma pokonuje oczekiwania analityków, czy nie, nagłówki, które pojawiają się po ogłoszeniu zysków, mogą oznaczać wszystko. Jeśli firma nie spełniła oczekiwań pro-forma, ale stwierdziła, że ​​przekroczyła oczekiwania pro-forma, jej cena akcji nie ucierpi tak bardzo, a może nawet wzrosnąć - przynajmniej w krótkim okresie.

Problemy z Pro Forma

Firmy zbyt często publikują raporty o pozytywnych zarobkach, które wykluczają takie rzeczy, jak wynagrodzenie w formie akcji i wydatki związane z przejęciem. Takie firmy oczekują jednak, że ludzie zapomną, że wydatki te są realne i należy je uwzględnić.

Czasami firmy zgłaszają nawet niesprzedane zapasy ze swoich bilansów, zgłaszając zyski pro-forma. Zadaj sobie pytanie: czy wyprodukowanie tego inwentarza kosztuje? Oczywiście, że tak, więc dlaczego firma powinna po prostu móc to odpisać? Złe zarządzanie produkuje towary, których nie można sprzedać, a złych decyzji firmy nie należy usuwać ze sprawozdań finansowych.

Nie oznacza to, że firmy zawsze są nieuczciwe, jeśli chodzi o zarobki pro-forma - pro forma nie oznacza, że ​​liczby są automatycznie manipulowane. Ale zachowując sceptycyzm podczas czytania zysków pro-forma, możesz w końcu zaoszczędzić sobie duże pieniądze. Aby ocenić zasadność zarobków pro-forma, należy sprawdzić, jakie są wyłączone koszty i zdecydować, czy koszty te są rzeczywiste. Wartości niematerialne, takie jak amortyzacja i wartość firmy, można od czasu do czasu odpisywać, ale jeśli firma robi to co kwartał, przyczyny tego mogą być mniej niż honorowe. Era dotcomów pod koniec lat 90. była świadkiem jednych z najgorszych nadużyć pro-formowych manipulacji zarobkami. Wiele spółek notowanych na giełdzie Nasdaq korzystało z pro-forma zarządzania zyskami do raportowania bardziej niezawodnych liczb pro-forma. Podsumowując, różnica między zarobkami GAAP a zyskami pro-forma dla sektora dotcom w czasach jego świetności przekroczyła miliardy dolarów.

Korzyści z analizy Pro-Forma
Jak wspomniano wcześniej, dane pro-forma mają dać inwestorom wyraźniejszy obraz działalności spółki. W przypadku niektórych firm zarobki pro-forma zapewniają znacznie dokładniejszy obraz ich wyników finansowych i perspektyw z uwagi na charakter ich działalności. Firmy w niektórych branżach częściej wykorzystują raportowanie pro-forma niż inne, ponieważ impuls do zgłaszania liczb pro-forma jest zwykle wynikiem cech branży. Na przykład niektóre firmy kablowe i telefoniczne prawie nigdy nie osiągają zysku operacyjnego netto, ponieważ stale spisują duże koszty amortyzacji.

Ponadto, gdy firma przechodzi znaczną restrukturyzację lub kończy fuzję, mogą w rezultacie wystąpić znaczne jednorazowe opłaty. Tego rodzaju wydatki nie stanowią części bieżącej struktury kosztów działalności, a zatem mogą niesprawiedliwie wpływać na krótkoterminowe wyniki finansowe. Inwestor zainteresowany wyceną długoterminowego potencjału spółki dobrze zrobiłby analizując zyski pro-forma, co wyklucza te jednorazowe wydatki.

Sprawozdania finansowe pro-forma są również przygotowywane i wykorzystywane przez menedżerów korporacyjnych i banki inwestycyjne do oceny perspektyw operacyjnych ich własnych firm w przyszłości oraz do pomocy w wycenie potencjalnych celów przejęcia. Są użytecznymi narzędziami, które pomagają zidentyfikować kluczowe czynniki wartości firmy i analizować zmieniające się trendy w działalności firmy.

Dolna linia
Podsumowując, zarobki pro-forma mają charakter informacyjny, gdy oficjalne zarobki są rozmyte przez duże kwoty amortyzacji aktywów i wartości firmy. Ale kiedy widzisz pro forma, musisz głębiej kopać, aby zobaczyć, dlaczego firma tak traktuje swoje zarobki. Pamiętaj, że kiedy czytasz dane pro-forma, nie zostały one poddane kontroli na takim samym poziomie jak zarobki GAAP i nie podlegają temu samemu poziomowi regulacji.

Odrób pracę domową i zachowaj zrównoważoną perspektywę podczas czytania oświadczeń pro-forma. Spróbuj zidentyfikować kluczowe różnice między zarobkami GAAP a zyskami pro-forma i ustal, czy różnice są rozsądne, czy też są tylko po to, aby firma przegrywająca wyglądała lepiej. Chcesz opierać swoje decyzje na możliwie jak najbardziej przejrzystym obrazie finansowym - niezależnie od tego, czy pochodzi on z zysków pro-forma, czy nie.