Zrozumienie SEC

Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) jest często określana jako organ nadzorujący Wall Street, ale myślenie o niej jako o „rynku kapitałowym” nie byłoby zbyt trudne. Dwa z głównych celów SEC to: w celu ochrony inwestorów i utrzymania uczciwych, uporządkowanych i wydajnych rynków, podobnych do głównych celów regularnych sił policyjnych, tj. ochrony społeczeństwa i utrzymania prawa i porządku. SEC ma również trzeci kluczowy cel w swojej trójstronnej misji - ułatwienie gromadzenia kapitału niezbędnego do utrzymania wzrostu gospodarczego. Te różnorodne cele wymagają zaangażowania SEC w wiele obszarów rynków kapitałowych, jak omówiono poniżej.

Dlaczego stworzono SEC?

SEC została utworzona w 1934 r., Kiedy gospodarka USA znalazła się w żelaznym uścisku Wielkiego Kryzysu, który został częściowo spowodowany krachem na rynku w 1929 r. Federalne uregulowanie rynków papierów wartościowych nie było palącym tematem w dniach swobodnego rozwoju lata dwudzieste Podczas gdy działalność związana z papierami wartościowymi gwałtownie wzrosła w okresie po I wojnie światowej, proponowane przepisy dotyczące ujawniania informacji finansowych i zapobiegania oszustwom giełdowym nie były aktywnie kontynuowane ani wdrażane. Szacuje się, że około 20 milionów amerykańskich inwestorów przybyło na giełdę w czasie „Ryczących lat 20.”, a kombinacja bardzo spekulacyjnego otoczenia i niewielkich regulacji spowodowała gwałtowne oszustwo giełdowe.

Szał spekulacyjny zakończył się krachem giełdowym w październiku 1929 r., Co ogromnie odbiło się na zaufaniu publicznym do rynków. Połowa z 50 miliardów dolarów nowych papierów wartościowych wyemitowanych w latach dwudziestych XX wieku stała się bezwartościowa, a do 1932 r. Akcje amerykańskie były warte tylko jedną piątą ich wartości latem 1929 r. Inwestorzy i banki tracili kolosalne sumy pieniędzy, aż 5000 banków amerykańskich upadło do 1933 r., A stopa bezrobocia zbliżyła się do 30%.

W tym ponurym okresie wśród prawodawców w USA narastał konsensus, że ożywienie gospodarcze może się odbyć tylko wtedy, gdy przywrócona zostanie wiara społeczeństwa i zaufanie do rynków kapitałowych. Kongres Stanów Zjednoczonych przeprowadził przesłuchania w celu ustalenia pierwotnej przyczyny problemów gospodarczych i poszukiwania rozwiązań, a na podstawie swoich ustaleń uchwalił ustawę o papierach wartościowych z 1933 r. W następnym roku SEC utworzono na podstawie ustawy o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. Ustawa mające na celu przywrócenie zaufania publicznego do rynków kapitałowych poprzez zapewnienie inwestorom i rynkom bardziej wiarygodnych informacji oraz przejrzystych, jasnych zasad promujących uczciwe transakcje. Prezydent Franklin D. Roosevelt mianował następnie Josepha P. Kennedy'ego - ojca Prezydenta Johna F. Kennedy'ego - pierwszym Przewodniczącym SEC.

Zasady założycielskie

SEC interpretuje i egzekwuje prawa federalne regulujące amerykański rynek papierów wartościowych, które oparte są na dwóch podstawowych zasadach -

• Inwestorzy powinni mieć dostęp do wszystkich istotnych informacji o zabezpieczeniu przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Firmy oferujące papiery wartościowe publicznie muszą zatem ujawnić wyczerpujące i dokładne informacje o swojej działalności, papierach wartościowych oferowanych do sprzedaży oraz o ryzyku związanym z inwestowaniem w nie.
• Osoby zajmujące się sprzedażą i obrotem papierami wartościowymi muszą na pierwszym miejscu stawiać interesy inwestorów i traktować je uczciwie i uczciwie. SEC zapewnia to poprzez nadzorowanie kluczowych graczy w branży papierów wartościowych, w tym giełd, maklerów / dealerów, doradców, funduszy i agencji ratingowych.

Jak zauważa SEC na swojej stronie internetowej, jest to przede wszystkim organ ścigania. Prawdopodobnie najbardziej obawiana jednostka SEC, Wydział Egzekucji wszczął cywilne postępowania egzekucyjne przeciwko niezliczonym osobom i firmom za naruszenia przepisów dotyczących papierów wartościowych, takich jak obrót papierami wartościowymi, oszustwa księgowe i dostarczanie wprowadzających w błąd informacji o papierach wartościowych oferowanych publicznie.

Organizacja SEC

SEC ma pięciu komisarzy mianowanych przez prezydenta Stanów Zjednoczonych, za radą i zgodą Senatu. Przewodniczący wyznacza jednego z pięciu komisarzy na przewodniczącego Komisji; obecna przewodnicząca, Mary Jo White, została zaprzysiężona 10 kwietnia 2013 r. i obejmie urząd do 2019 r.

Komisarze odbywają rozłożone pięcioletnie kadencje, przy czym jedna kadencja kończy się 5 czerwca każdego roku. Aby zapewnić, że SEC pozostanie bezstronna, maksymalnie trzech komisarzy może należeć do tej samej partii politycznej.

SEC ma swoją siedzibę w Waszyngtonie. Jest on podzielony na pięć oddziałów i 23 biura, z około 3500 pracownikami zlokalizowanymi w Waszyngtonie i 11 biurami regionalnymi w całych Stanach Zjednoczonych

Pięć dywizji SEC ma następujące obowiązki:

• Division of Corporation Finance - nadzoruje ujawnianie przez korporację ważnych informacji inwestorom. Przegląda dokumenty, które spółki publiczne muszą złożyć w SEC, takie jak oświadczenia rejestracyjne, zgłoszenia roczne i kwartalne, materiały zastępcze i raporty roczne. Wydział zapewnia również interpretację aktów dotyczących papierów wartościowych, monitoruje działalność zawodu księgowego, które prowadzą do sformułowania ogólnie przyjętych zasad rachunkowości (GAAP), a także zapewnia rejestrującym i opinii publicznej wskazówki i porady, które pomogą im w przestrzeganiu przepisów dotyczących papierów wartościowych.
• Division of Trading and Markets - pomaga SEC w wypełnianiu obowiązków związanych z utrzymaniem uczciwych, uporządkowanych i wydajnych rynków. Zapewnia bieżący nadzór nad głównymi uczestnikami rynku papierów wartościowych, a także nadzoruje Korporację Ochrony Inwestorów Papierów Wartościowych. Dodatkowe obowiązki obejmują przegląd proponowanych nowych zasad i proponowanych zmian w istniejących przepisach oraz nadzór rynku.
• Division of Investment Management - odpowiada za ochronę inwestorów i promowanie tworzenia kapitału poprzez nadzór i regulację amerykańskiej branży zarządzania inwestycjami, w tym funduszy inwestycyjnych i profesjonalnych zarządzających funduszami, analityków badawczych i doradców inwestycyjnych dla klientów detalicznych. Celem tego działu jest zapewnienie, aby ujawnianie informacji o popularnych inwestycjach detalicznych, takich jak fundusze wspólnego inwestowania i fundusze notowane na giełdzie, były przydatne dla inwestorów detalicznych, a koszty regulacyjne, które tacy konsumenci muszą ponosić, nie były nadmierne. Dodatkowe obowiązki obejmują pomoc SEC w interpretacji przepisów ustawowych i wykonawczych dla społeczeństwa oraz udzielanie pomocy w sprawach związanych z egzekwowaniem prawa z udziałem firm inwestycyjnych i doradców.
• Podział egzekucji - pomaga SEC w wykonywaniu funkcji organów ścigania poprzez (a) zalecenie rozpoczęcia dochodzeń w sprawie naruszeń prawa papierów wartościowych, (b) zalecenie, aby SEC wniosła powództwo cywilne do sądu federalnego lub jako postępowanie administracyjne przed sędzią prawa administracyjnego, oraz (c) ścigając te sprawy w imieniu SEC. Ściśle współpracuje również z organami ścigania w celu składania spraw karnych, gdy jest to uzasadnione.
• Dział Analizy Ekonomicznej i Ryzyka - dwie główne funkcje Dywizji polegają na przeprowadzaniu analiz ekonomicznych wspierających tworzenie przepisów SEC i rozwój polityki; oraz zapewnianie badań, analiz, oceny ryzyka i analizy danych w celu wsparcia SEC w kwestiach przedstawiających największe postrzegane ryzyko w sporach sądowych, badaniach i przeglądach rejestrujących.

Ostatnie zmiany

Gwiezdna reputacja SEC została w ostatnich latach nieco zniszczona przez brak wykrycia ogromnych programów Bernie Madoffa i Allena Stanforda Ponziego, a także brak powodzenia w rezerwacji jednego z naprawdę dużych graczy, którzy przyczynili się do finansowego 2008-09 kryzys. Jednak zdobył kilka głównych zwycięstw w trwającej krucjacie przeciwko przestępczości białych kołnierzyków.

• Raj Rajaratnam - w 2011 r. Zarządzający miliarderem fundusz hedgingowy Rajaratnam został skazany na 11 lat więzienia za wykorzystywanie informacji poufnych, co jest najdłuższym okresem pozbawienia wolności w takim przypadku. Założyciel i zarządca funduszu hedgingowego Galleon, Rajaratnam, został skazany za organizację szeroko zakrojonego pierścienia handlu poufnymi informacjami, w skład którego wchodził Rajat Gupta, były dyrektor generalny McKinsey i członek zarządu Goldman Sachs.
• SAC Capital - w listopadzie 2013 r. SAC Capital - założony przez Steve'a Cohena, jednego ze 150 najbogatszych ludzi na świecie - zgodził się na rekordową kwotę 1, 8 miliarda dolarów grzywny za wykorzystywanie informacji poufnych. SEC twierdziła, że ​​handel poufnymi informacjami był szeroko rozpowszechniony w SAC Capital i obejmował akcje ponad 20 spółek publicznych w latach 1999–2010. Aż ośmiu handlowców lub analityków pracujących dla SAC zostało skazanych lub przyznało się do winy pod zarzutem handlu poufnymi informacjami .

Dolna linia

Potrójny mandat SEC dotyczący ochrony inwestorów, utrzymania uporządkowanych rynków i ułatwiania gromadzenia kapitału sprawia, że ​​jest to jeden z najważniejszych podmiotów na rynkach kapitałowych i finansowych. Rosnąca złożoność tych rynków będzie nadal dawać SEC istotną rolę w zapewnianiu jej sprawnego funkcjonowania i oferowania wszystkim inwestorom równych warunków działania.