Definicja skosu zmienności
Skośność zmienności to różnica w implikowanej zmienności (IV) między opcjami gotówkowymi, opcjami gotówkowymi i opcjami gotówkowymi. Skośność zmienności, na którą wpływ mają nastroje oraz zależność podaży i popytu poszczególnych opcji na rynku, dostarcza informacji o tym, czy zarządzający funduszami wolą pisać zaproszenia, czy kupować.
Znane również jako pochylenie pionowe, inwestorzy mogą stosować względne zmiany pochylenia dla serii opcji jako strategię handlową.
Kluczowe dania na wynos
- Skośność zmienności opisuje obserwację, że nie wszystkie opcje dotyczące tego samego instrumentu bazowego i wygaśnięcia mają tę samą implikowaną zmienność przypisaną im na rynku.
- W przypadku opcji na akcje skośność wskazuje, że strajki spadkowe mają większą implikowaną zmienność niż strajki wzrostowe.
- W przypadku niektórych aktywów bazowych występuje wypukły „uśmiech” zmienności, który pokazuje, że popyt na opcje jest większy, gdy są one dostępne w kasie lub w kasie, w porównaniu do gotówki.
Zrozumienie skosu zmienności
Modele wyceny opcji zakładają, że implikowana zmienność (IV) opcji dla tego samego instrumentu bazowego i wygaśnięcia powinna być identyczna, niezależnie od ceny wykonania. Jednak handlowcy opcji w latach 80. zaczęli odkrywać, że w rzeczywistości ludzie byli skłonni „przepłacić” za akcje o obniżonej wartości. Oznaczało to, że ludzie przypisywali względnie większą zmienność spadkom niż wzrostowi, co może wskazywać, że ochrona przed spadkami była cenniejsza niż spekulacja wzrostowa na rynku opcji.
Sytuacja, w której opcje at-the-money mają mniejszą zmienność implikowaną niż opcje out-of-the-money lub in-the-money, jest czasami określane jako „uśmiech” zmienności ze względu na kształt danych tworzonych podczas kreślenia implikowanych zmienności przeciwko cenom wykonania na wykresie. Innymi słowy, uśmiech zmienności występuje, gdy implikowana zmienność zarówno opcji put, jak i call rośnie, gdy cena wykonania odsuwa się od bieżącej ceny akcji. Na rynkach akcji występuje zmienność zmienności, ponieważ zarządzający pieniędzmi zwykle wolą pisać połączenia zamiast opcji sprzedaży.
Skośność zmienności jest przedstawiona graficznie, aby zademonstrować IV konkretnego zestawu opcji. Zasadniczo używane opcje mają tę samą datę wygaśnięcia i cenę wykonania, chociaż czasami mają tylko tę samą cenę wykonania, a nie tę samą datę. Wykres nazywany jest „uśmiechem” zmienności, gdy krzywa jest bardziej zrównoważona, lub „uśmieszkiem” zmienności, jeśli krzywa jest ważona z jednej strony.
Zrozumienie zmienności
Zmienność reprezentuje poziom ryzyka występującego w ramach konkretnej inwestycji. Odnosi się bezpośrednio do bazowego składnika aktywów związanego z opcją i jest pochodną ceny opcji. IV nie można analizować bezpośrednio. Zamiast tego działa jako część formuły stosowanej do przewidywania przyszłego kierunku określonego bazowego składnika aktywów. Wraz ze wzrostem wartości IV cena powiązanych aktywów spada.
Implikowane zmienności są obliczane przy użyciu modelu wyceny opcji Blacka-Scholesa.
Implikowana zmienność jest rynkową prognozą prawdopodobnego zmiany ceny papieru wartościowego. Jest to miernik wykorzystywany przez inwestorów do oszacowania przyszłych wahań (zmienności) ceny papieru wartościowego na podstawie pewnych czynników prognostycznych. Implikowana zmienność, oznaczona symbolem σ (sigma), często może być uważana za wskaźnik ryzyka rynkowego. Jest to powszechnie wyrażane za pomocą wartości procentowych i odchyleń standardowych w określonym horyzoncie czasowym.
Odchylenia w przód i w przód
Odwrotne wypaczenia występują, gdy implikowana zmienność jest wyższa przy niższych strajkach opcji. Najczęściej jest to widoczne w opcjach indeksu lub innych opcjach długoterminowych. Model ten wydaje się występować w czasach, gdy inwestorzy mają obawy rynkowe i kupują kupno, aby zrekompensować postrzegane ryzyko.
Wartości IV pochylania do przodu rosną w wyższych punktach w korelacji z ceną wykonania. Najlepiej widać to na rynku towarów, gdzie brak podaży może podnieść ceny. Przykłady towarów często kojarzonych z pochyleniami do przodu obejmują ropę i produkty rolne.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.