Co to jest spread LIBOR OIS i do czego służy?

Dziesięć lat temu większość traderów nie przywiązywała dużej uwagi do różnicy między dwiema ważnymi stopami procentowymi, stopą oferowaną międzybankową w Londynie (LIBOR) a stopą wymiany indeksowanej przez noc (OIS). Dzieje się tak, ponieważ do 2008 r. Różnica między nimi była minimalna.

Ale kiedy LIBOR krótko wzrósł w stosunku do OIS podczas kryzysu finansowego rozpoczynającego się w 2007 r., Sektor finansowy odnotował. Obecnie spread LIBOR-OIS jest uważany za kluczową miarę ryzyka kredytowego w sektorze bankowym.

Aby zrozumieć, dlaczego różnica tych dwóch stawek ma znaczenie, ważne jest, aby zrozumieć, jak się różnią.

Definiowanie dwóch stawek

LIBOR (oficjalnie znany jako ICE LIBOR od lutego 2014 r.) To średnia stopa procentowa, którą banki naliczają sobie nawzajem za krótkoterminowe, niezabezpieczone pożyczki. Stawki za różne okresy kredytowania - od nocy do jednego roku - są publikowane codziennie. Odsetki od wielu hipotek, pożyczek studenckich, kart kredytowych i innych produktów finansowych są powiązane z jedną z tych stawek LIBOR.

LIBOR ma na celu zapewnienie bankom na całym świecie dokładnego obrazu kosztów pożyczki krótkoterminowej. Każdego dnia kilka wiodących banków na świecie informuje o kosztach pożyczek od innych pożyczkodawców na londyńskim rynku międzybankowym. LIBOR to średnia z tych odpowiedzi.

Tymczasem OIS reprezentuje stopę banku centralnego danego kraju w pewnym okresie; w USA jest to stopa funduszy Fed - podstawowa stopa procentowa kontrolowana przez Rezerwę Federalną. Jeśli bank komercyjny lub korporacja chce przekształcić odsetki zmienne w płatności o stałym oprocentowaniu - lub odwrotnie - może „zamienić” zobowiązania odsetkowe z kontrahentem. Na przykład jednostka amerykańska może zdecydować o wymianie stopy zmiennej, efektywnej stopy funduszy federalnych, na stałą stopę OIS. W ciągu ostatnich 10 lat nastąpiło wyraźne przesunięcie w kierunku OIS w przypadku niektórych transakcji na instrumentach pochodnych.

Ponieważ strony w ramach swapu podstawowej stopy procentowej nie wymieniają kapitału, lecz różnicę między dwoma strumieniami odsetek, ryzyko kredytowe nie jest głównym czynnikiem określającym stopę OIS. W normalnych czasach ekonomicznych nie ma to również większego wpływu na stawkę LIBOR. Ale teraz wiemy, że ta dynamika zmienia się w czasach zawirowań, kiedy różni pożyczkodawcy zaczynają się martwić o swoją wypłacalność.

Rozprzestrzenianie

Przed kryzysem kredytów hipotecznych typu subprime w 2007 i 2008 r. Różnica między tymi dwoma stopami wynosiła zaledwie 0, 01 punktu procentowego. W szczycie kryzysu różnica wzrosła aż o 3, 65%.

Poniższa tabela pokazuje spread LIBOR-OIS przed i podczas załamania finansowego. Różnica powiększyła się dla wszystkich stawek LIBOR podczas kryzysu, ale jeszcze bardziej w przypadku stawek długoterminowych.

Dolna linia

Spread LIBOR-OIS stanowi różnicę między stopą procentową z wbudowanym pewnym ryzykiem kredytowym a taką, która jest praktycznie wolna od takich zagrożeń. Dlatego, gdy luka się powiększa, to dobry znak, że sektor finansowy jest na krawędzi.