Aktywistyczni inwestorzy: dobra czy zła rzecz?
Aktywny udziałowiec to duży interesariusz, który próbuje przejąć kontrolę nad firmą i zastąpić jej zarządzanie. Zwykle dzieje się tak, gdy aktywista jest niezadowolony z zarządzania. Jednym z takich przykładów jest amerykański inwestor miliarder Carl Icahn; znany jest z kupowania dużych ilości akcji spółki, a następnie wywierania nacisku na firmę, aby dokonała znaczących zmian w celu zwiększenia wartości akcji.
To brzmi jak dobra rzecz dla akcjonariuszy, prawda? Cóż, nie zawsze. Rzućmy okiem na potencjalne zalety i wady związane z zaangażowaniem aktywistów-inwestorów w określone akcje. (Aby zapoznać się z kontekstem, zobacz Paskudne bitwy aktywistów udziałowców i dlaczego się zdarzyły ).
Potencjalne zalety zaangażowania aktywistów
- Trzymanie stóp do ognia
Poszczególni akcjonariusze na ogół nie mają zbyt dużego nacisku na kierownictwo. Wynika to z faktu, że mogą posiadać tylko kilkaset lub kilka tysięcy akcji, co może stanowić stosunkowo niewielki procent niespłaconych akcji. Jednak inwestorzy aktywistyczni często mają większy wpływ z kilku powodów. Ponieważ często kupują lub mają możliwość zakupu (lub krótkich) dużych zapasów, aktywistyczni akcjonariusze są potężni. Mogą również wyrazić chęć zastąpienia istniejącej planszy. W rezultacie zarząd i zarząd mogą chętniej współpracować z aktywistą. Ponadto firmy aktywistyczne zwykle gromadzą sporą liczbę prasy i często mają podium, aby wyemitować swoje skargi. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Czy możesz inwestować jak Carl Icahn? )
Chodzi o to, że aktywiści często potrafią utrzymać stopy kierownictwa przy ogniu i żądać wyników. To z kolei może sprawić, że będą pracować ciężej i sprawić, że będą próbować znaleźć sposoby na zwiększenie wartości dla interesariuszy. - Nowe twarze mogą oznaczać nowe pomysły
Najwyraźniej nie każda firma aktywistów przedstawi nowe pomysły na stole. Jednak ci, którzy zdobywają dużą pozycję z czasem, często mają pomysły na temat tego, w jaki sposób kierownictwo powinno wykorzystywać aktywa firmy, usprawniać działalność lub zwiększać wartość dla akcjonariuszy. Mówiąc wprost, kierownictwo może, ale nie musi, być otwarte na takie pomysły. Jednak prezentacja opcji i dialogu może okazać się produktywna i może otworzyć nowe możliwości dla firmy, której nie było w przeszłości. - Popyt na akcje może wzrosnąć
Aktywiści mogą odzyskać duży procent zaległych akcji firmy w stosunkowo krótkim czasie. W odpowiedzi inne firmy i / lub osoby prywatne mogą próbować kopiować tych aktywistów, kupując akcje również w nadziei na osiągnięcie porządnego zysku. Może to podnieść cenę akcji, a przez to przynieść korzyści zwykłym akcjonariuszom. - Zarząd może zginać
Aktywiści mogą czasami naciskać i / lub żądać pewnych zmian od istniejącego kierownictwa. Jako przykład, w 2006 r. Trian Partners naciskał na sieć fast foodów Wendy's (NYSE: WEN), aby wyodrębnić swoją działalność cukierniczą Tim Hortons (NYSE: THI) jako środek na zwiększenie wartości. Niektórzy akcjonariusze wydawali się podekscytowani tym pomysłem, a zarząd Wendy podobno postanowił oddzielić firmę. Podział pozwolił Wendy's bardziej skoncentrować się na swojej podstawowej działalności i konkurować z rywalami, w tym Burger King (NYSE: BKC) i McDonalds (NYSE: MCD). (Aby uzyskać więcej informacji na temat spin-offów, zobacz Rodzice i spin-offy : kiedy kupować, a kiedy sprzedawać ).
Potencjalne wady zaangażowania aktywistów
- Problemem może być sprzedaż
W niektórych przypadkach aktywiści mogą kupować duże bloki zapasów. Kiedy to nastąpi, cena akcji może wzrosnąć. Jednak gdy aktywista zdecyduje, że nadszedł czas na rozładowanie akcji, może logicznie wywrzeć znaczną presję na obniżenie ceny akcji. - Aktywiści zwracają uwagę na siebie
Firmy działające aktywistycznie często próbują przekonać obecnych akcjonariuszy i media, aby zrozumieli i skupili się na swoich planach, ale ostatecznie mogą oni przede wszystkim uważać na siebie i robić to, co leży w ich najlepszym interesie. Krótko mówiąc, rozsądnie byłoby, aby inwestorzy (duzi i mali) mieli na uwadze tę możliwość, słuchając agendy aktywisty w prasie. - Aktywiści nie zawsze mają rację
Dobrze czy źle, wiele osób uważa aktywistów za mądrzejszych niż przeciętny inwestor, ponieważ mają duże doświadczenie po stronie kupna i / lub sprzedaży. Istnieje przekonanie, że działacze mogą mieć ważne kontakty branżowe i dostęp do rzetelnych badań. Jednak aktywiści nie zawsze mają rację. Ich czas może się skończyć, a oni mogą (i robią) stracić pieniądze lub zaangażować się w sytuacje, które zajmują wyjątkowo dużo czasu. Inwestorzy powinni o tym pamiętać, gdy pojawia się pokusa, aby skopiować kupno lub sprzedaż aktywisty. - Aktywiści mogą mieć inny horyzont inwestycyjny
Aktywiści mogą być bardzo kapryśną grupą. W niektórych przypadkach mogą zatrzasnąć się na pozycji i utrzymać ją przez lata. W innych, jeśli nie wydaje się, że zdobędą miejsca na pokładzie lub przekonają firmę do zaakceptowania ich planu, mogą za kaucją zapłacić kaucję. Krótko mówiąc, należy zauważyć, że aktywiści mogą mieć zupełnie inny horyzont inwestycyjny niż przeciętny inwestor. Mogą też być bardziej chętni i finansowo zaakceptować stratę na pozycji. Ponownie, inwestorzy, którzy szukają lub rozważają skopiowanie aktywisty (jak niektórzy mogą to zrobić), powinni mieć to na uwadze.
Dolna linia
Posiadanie aktywisty zaangażowanego w akcje, które posiadasz, może być dobrą lub złą rzeczą w zależności od sytuacji. Być może najważniejszą rzeczą do zrozumienia jest to, że czasami aktywiści mają wpływ na firmy, których przeciętny zwykły akcjonariusz na ogół nie miałby. Ponadto czasami wnoszą do stołu nowe pomysły, które potencjalnie mogą podnieść wartość i / lub otworzyć drzwi. Z drugiej strony, mogą być wyjątkowo kapryśne, a czasami jeśli chodzi o to, mogą utrzymać swoje interesy finansowe nad interesami wszystkich innych. (W celu zapoznania się z treścią zapoznaj się z tematem Czy Twoja firma może być celem dla inwestorów aktywistycznych ?)