Brzana
Sztanga to strategia inwestycyjna mająca zastosowanie przede wszystkim do portfela o stałym dochodzie. Zgodnie z metodą sztangową połowa portfela zawiera obligacje długoterminowe, a druga połowa zawiera obligacje krótkoterminowe. „Sztanga” ma swoją nazwę, ponieważ strategia inwestycyjna wygląda jak sztanga z obligacjami mocno obciążonymi na obu końcach terminu zapadalności. Wykres pokazuje dużą liczbę gospodarstw krótkoterminowych i długoterminowych terminów zapadalności, ale w gospodarstwach pośrednich niewiele lub wcale.
Sztanga wyjaśniona
Strategia sztangi będzie miała portfel składający się z obligacji krótkoterminowych i obligacji długoterminowych, bez obligacji pośrednich. Obligacje krótkoterminowe są uważane za obligacje o terminie zapadalności 5 lat lub krótszym, natomiast obligacje długoterminowe mają termin zapadalności 10 lat lub dłuższy. Obligacje długoterminowe zwykle przynoszą wyższe dochody - stopy procentowe - aby zrekompensować inwestorowi ryzyko związane z długim okresem posiadania.
Wszystkie obligacje o stałym oprocentowaniu wiążą się jednak z ryzykiem stopy procentowej, które występuje, gdy rynkowe stopy procentowe rosną w porównaniu z posiadanymi papierami o stałym oprocentowaniu. W rezultacie posiadacz obligacji może uzyskać niższą rentowność w porównaniu z rynkiem w środowisku o rosnącej stopie procentowej. Obligacje długoterminowe wiążą się z wyższym ryzykiem stopy procentowej niż obligacje krótkoterminowe. Ponieważ krótkoterminowe inwestycje o terminie wymagalności pozwalają inwestorowi częściej inwestować, papiery wartościowe o porównywalnym ratingu niosą niższą rentowność przy krótszych wymogach dotyczących posiadania.
Kluczowe dania na wynos
- Sztanga jest strategią portfela o stałym dochodzie, w której połowa pakietów to instrumenty krótkoterminowe, a druga połowa posiada portfele długoterminowe.
- Strategia sztangi pozwala inwestorom skorzystać z bieżących stóp procentowych, inwestując w obligacje krótkoterminowe i uzyskać wyższą rentowność posiadania obligacji długoterminowych.
- Strategia sztangi może również łączyć akcje i obligacje.
- Istnieje kilka zagrożeń związanych ze stosowaniem strategii sztangi.
Alokacja zasobów ze strategią Barbell
Tradycyjne pojęcie strategii sztangi wymaga od inwestorów posiadania bardzo bezpiecznych inwestycji o stałym dochodzie. Alokację można jednak mieszać między aktywami ryzykownymi i aktywami niskiego ryzyka. Ponadto wagi - ogólny wpływ jednego składnika aktywów na cały portfel - dla obligacji po obu stronach sztangi nie muszą być ustalone na 50%. Korekty stosunku na każdym końcu mogą się zmieniać w zależności od warunków rynkowych.
Strategię ze sztangą można skonstruować przy użyciu portfeli akcji z połową portfela zakotwiczoną w obligacjach, a drugą połowę w akcjach. Strategia mogłaby również mieć strukturę obejmującą mniej ryzykowne akcje, takie jak duże, stabilne spółki, podczas gdy druga połowa sztangi może znajdować się w bardziej ryzykownych akcjach, takich jak akcje rynków wschodzących.
Jak najlepiej wykorzystać oba światy Bond
Strategia sztangi stara się uzyskać to, co najlepsze z obu światów, umożliwiając inwestorom inwestowanie w obligacje krótkoterminowe z wykorzystaniem bieżących stóp procentowych przy jednoczesnym utrzymaniu długoterminowych obligacji o wysokiej rentowności. Jeśli stopy procentowe wzrosną, inwestor w obligacje będzie miał mniejsze ryzyko stopy procentowej, ponieważ obligacje krótkoterminowe zostaną przeniesione lub ponownie zainwestowane w nowe obligacje krótkoterminowe według wyższych stóp procentowych.
Załóżmy na przykład, że inwestor posiada 2-letnią obligację, która daje 1% rentowności. Rynkowe stopy procentowe rosną, tak że obecne 2-letnie obligacje dają teraz 3%. Inwestor pozwala na wykupienie istniejącej 2-letniej obligacji i wykorzystuje te wpływy na zakup nowej emisji, płacąc 2-letnią obligację, która zwraca 3% rentowność. Wszelkie długoterminowe obligacje znajdujące się w portfelu inwestora pozostają nietknięte do terminu wymagalności.
W rezultacie strategia inwestycyjna ze sztangą jest aktywną formą zarządzania portfelem, ponieważ wymaga częstego monitorowania. Obligacje krótkoterminowe muszą być stale przenoszone na inne instrumenty krótkoterminowe w miarę ich wymagalności.
Strategia sztangi zapewnia również dywersyfikację i zmniejsza ryzyko, zachowując potencjał do uzyskiwania wyższych zysków. Jeśli stopy wzrosną, inwestor będzie miał możliwość reinwestowania dochodów z krótkoterminowych obligacji według wyższych stawek.
Krótkoterminowe papiery wartościowe zapewniają również inwestorowi płynność i elastyczność w radzeniu sobie z sytuacjami kryzysowymi, ponieważ często dojrzewają.
Plusy
Zmniejsza ryzyko stopy procentowej, ponieważ obligacje krótkoterminowe można reinwestować w środowisku o podwyższonej stopie procentowej
Obejmuje obligacje długoterminowe, które zwykle zapewniają wyższą rentowność niż obligacje krótkoterminowe
Zapewnia dywersyfikację między krótkoterminowymi i długoterminowymi terminami zapadalności
Może być dostosowany do przechowywania mieszanki akcji i obligacji
Cons
Ryzyko stopy procentowej może wystąpić, jeśli długoterminowe obligacje przynoszą niższe dochody niż rynek
Długoterminowe obligacje utrzymywane do terminu zapadalności wiążą fundusze i ograniczają przepływy pieniężne
Ryzyko inflacji istnieje, jeśli ceny rosną w szybszym tempie niż rentowność portfela
Mieszanie akcji i obligacji może zwiększyć ryzyko rynkowe i zmienność
Ryzyko wynikające ze strategii Barbell
Strategia ze sztangą nadal wiąże się z pewnym ryzykiem stopy procentowej, mimo że inwestor utrzymuje długoterminowe obligacje o wyższej rentowności niż krótsze terminy zapadalności. Jeśli te długoterminowe obligacje zostały zakupione, gdy stopy zwrotu były niskie, a stopy wzrosły później, inwestor utknąłby z 10-30-letnimi obligacjami o rentownościach znacznie niższych niż rynek. Inwestor musi mieć nadzieję, że w dłuższej perspektywie rentowności obligacji będą porównywalne z rynkiem. Alternatywnie mogą zrealizować stratę, sprzedać obligację o niższej rentowności i kupić zamiennik, płacąc wyższą rentowność.
Ponadto, ponieważ strategia sztangi nie inwestuje w obligacje średnioterminowe o średnim terminie zapadalności wynoszącym 5–10 lat, inwestorzy mogą przegapić, jeśli stopy będą wyższe w tych terminach zapadalności. Na przykład inwestorzy posiadaliby obligacje 2-letnie i 10-letnie, podczas gdy obligacje 5-letnie lub 7-letnie mogłyby przynosić wyższe dochody.
Wszystkie obligacje wiążą się z ryzykiem inflacyjnym. Inflacja to koncepcja ekonomiczna, która mierzy tempo wzrostu koszyka standardowych towarów i usług w danym okresie. Chociaż można znaleźć obligacje o zmiennym oprocentowaniu, w większości są to papiery wartościowe o stałym oprocentowaniu. Obligacje o stałym oprocentowaniu mogą nie nadążać za inflacją. Wyobraź sobie, że inflacja wzrosła o 3%, ale obligatariusz ma obligacje płacące 2%, w ujęciu realnym strata netto wynosi 1%.
Wreszcie, inwestorzy są również narażeni na ryzyko reinwestycji, które występuje, gdy rynkowe stopy procentowe są niższe od tego, co zarabiają na swoich pakietach wierzytelności. W tym przypadku powiedzmy, że inwestor otrzymał 3% odsetek od banknotu, który zapadł i zwrócił kapitał. Stawki rynkowe spadły do 2%. Teraz inwestor nie będzie w stanie znaleźć zamiennych papierów wartościowych, które zapewniają wyższą stopę zwrotu o 3%, bez sięgania po bardziej ryzykowne obligacje o niższej wiarygodności kredytowej.
Przykład strategii brzana w świecie rzeczywistym
Na przykład, powiedzmy, że sztanga alokacji aktywów składa się w 50% z bezpiecznych, konserwatywnych inwestycji, takich jak obligacje skarbowe z jednej strony i 50% akcji z drugiej strony.
Załóżmy, że nastroje na rynku stają się coraz bardziej pozytywne w krótkim okresie i jest prawdopodobne, że rynek jest na początku szerokiego wzrostu. Inwestycje na agresywnym - sprawiedliwym - końcu sztangi przynoszą dobre wyniki. W trakcie rajdu i wzrostu ryzyka rynkowego inwestor może zrealizować swoje zyski i ograniczyć ekspozycję na stronę wysokiego ryzyka sztangi. Być może sprzedają 10% udziałów w akcjach i przeznaczają wpływy na papiery wartościowe o stałym dochodzie o niskim ryzyku. Skorygowany przydział obejmuje teraz 40% akcji do 60% obligacji.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.