Wezwanie
Rezerwa na wezwanie jest zastrzeżeniem umowy dotyczącej obligacji - lub innych instrumentów o stałym dochodzie - która umożliwia emitentowi wykup i wycofanie zabezpieczenia dłużnego.
Zdarzenia wyzwalające dostarczanie połączeń obejmują aktywa bazowe osiągające ustaloną cenę i określoną datę rocznicy lub innego terminu. Umowa obligacji wyszczególni zdarzenia, które mogą wywołać wywołanie inwestycji. Umowa jest umową prawną między emitentem a obligatariuszem.
W przypadku wezwania do zapłaty inwestorom wypłacane są wszelkie naliczone odsetki określone w ramach rezerwy do dnia wycofania. Inwestor otrzyma również zwrot zainwestowanego kapitału. Ponadto niektóre dłużne papiery wartościowe mają rezerwę na żądanie. Ta opcja umożliwia ich wywoływanie w dowolnym momencie.
Krótki przegląd obligacji
Firmy emitują obligacje w celu pozyskania kapitału na finansowanie ich działalności, na przykład na zakup sprzętu lub wprowadzenie nowego produktu lub usługi. Mogą również wprowadzić nową emisję, aby wycofać starsze obligacje na żądanie, jeśli obecna rynkowa stopa procentowa jest bardziej korzystna. Kiedy inwestor kupuje obligację - zwaną również zabezpieczeniem długu - pożycza fundusze biznesowe, podobnie jak bank pożycza pieniądze.
Inwestor kupuje obligację za wartość nominalną, znaną jako wartość nominalna. Ta cena jest najczęściej zwiększana o 100 lub 1000 USD. Ponieważ jednak obligatariusz może odsprzedać dług na rynku wtórnym, zapłacona cena może być wyższa lub niższa od wartości nominalnej.
W zamian firma płaci obligatariuszowi stopę procentową - zwaną stopą kuponową - przez cały okres trwania obligacji. Obligatariusz otrzymuje regularne płatności kuponowe. Niektóre obligacje oferują roczne zwroty, podczas gdy inne mogą dawać inwestorowi zwroty półroczne, kwartalne, a nawet miesięczne. W terminie zapadalności firma spłaca pierwotną zainwestowaną kwotę zwaną kwotą główną.
Kluczowe dania na wynos
- Rezerwa na wezwanie to rezerwa na obligację lub inny instrument o stałym dochodzie, który umożliwia emitentowi wykup i wycofanie obligacji.
- Realizacja wezwania może zostać uruchomiona przez ustaloną cenę i może mieć określony okres, w którym emitent może zadzwonić do obligacji.
- Obligacje z opcją wezwania do zapłaty płacą inwestorom wyższe oprocentowanie niż obligacje niepodlegające odliczeniu.
- Rezerwa na połączenia pomaga firmom w refinansowaniu zadłużenia według niższej stopy procentowej.
Różnica z obligacjami na żądanie
Podobnie jak notatka na temat nowego samochodu, obligacja korporacyjna to dług, który musi zostać spłacony obligatariuszom - pożyczkodawcy - do określonej daty - do terminu wymagalności. Jednak po dodaniu do obligacji rezerwy na wezwanie korporacja może spłacić dług wcześniej - zwany wykupem. Podobnie, jak w przypadku kredytu samochodowego, spłacając dług we wczesnych korporacjach, unikamy dodatkowych płatności odsetkowych lub kuponowych. Innymi słowy, usługa wezwania zapewnia firmie elastyczność w spłacaniu zadłużenia wcześniej.
Rezerwa na połączenia jest opisana w umowie obligacji. W umowie określono cechy obligacji, w tym datę wykupu, stopę procentową oraz szczegóły dotyczące wszelkich obowiązujących rezerw na połączenia i zdarzeń ich uruchomienia.
Obligacja na żądanie jest zasadniczo obligacją z wbudowaną opcją połączenia. Podobnie jak w przypadku kontraktu opcji, ta opcja obligacji daje emitentowi prawo - ale nie obowiązek - do wykonania roszczenia. Firma może odkupić obligację na podstawie warunków umowy. Umowa będzie określać, czy połączenia mogą umorzyć tylko część obligacji związanych z emisją lub całą emisję. W przypadku umorzenia tylko części emisji obligatariusze są wybierani w drodze losowego procesu selekcji.
Świadczenia z tytułu połączeń dla emitenta
Wywołanie obligacji zwykle przynosi emitentowi więcej korzyści niż inwestorowi. Zazwyczaj rezerwy na obligacje są wykonywane przez emitenta, gdy spadają ogólne rynkowe stopy procentowe. W otoczeniu o obniżonej stopie procentowej emitent może oddzwonić i ponownie wystawić je przy niższej stopie płatności kuponowej. Innymi słowy, firma może refinansować swój dług, gdy stopy procentowe spadną poniżej stopy oprocentowania obligacji na żądanie.
Jeżeli ogólne stopy procentowe nie spadną lub stopy rynkowe rosną, korporacja nie ma obowiązku wykonania rezerwy. Zamiast tego firma nadal wypłaca odsetki od obligacji. Ponadto, jeżeli stopy procentowe znacznie wzrosły, emitent korzysta z niższej stopy procentowej związanej z obligacją. Obligatariusze mogą sprzedawać papiery dłużne na rynku wtórnym, ale otrzymają kwotę niższą niż wartość nominalna ze względu na wypłatę niższych odsetek od kuponów.
Korzyści i ryzyko związane z realizacją połączeń dla inwestorów
Inwestor kupujący obligację tworzy długoterminowe źródło dochodu odsetkowego poprzez regularne płatności kuponowe. Ponieważ jednak obligacja jest wymagalna - zgodnie z warunkami umowy - inwestor straci długoterminowy dochód odsetkowy, jeżeli rezerwa zostanie zrealizowana. Chociaż inwestor nie traci pierwotnie zainwestowanej kwoty głównej, związane z tym przyszłe odsetki nie są już należne.
Inwestorzy mogą również być narażeni na ryzyko reinwestycji dzięki obligacjom na żądanie. W przypadku wezwania i zwrotu kapitału przez inwestora inwestor musi ponownie zainwestować środki w inną obligację. Kiedy obecne stopy procentowe spadną, jest mało prawdopodobne, aby znaleźć inną, równą inwestycję, płacącą wyższą stopę starszego tzw. Długu.
Inwestorzy zdają sobie sprawę z ryzyka reinwestycji, w związku z czym żądają wyższych stóp procentowych kuponów dla obligacji z opcją wykupu niż obligacje bez opcji wezwania. Wyższe stawki pomagają zrekompensować inwestorom ryzyko reinwestycji. Tak więc, w warunkach stopy procentowej ze spadającymi stopami rynkowymi, inwestor musi rozważyć, czy wyższa wypłacona stopa zrównoważy ryzyko reinwestycji w przypadku wywołania obligacji.
Plusy
Obligacje z opcją wezwania do zapłaty oprocentowane są według wyższej stopy procentowej niż obligacje niepodlegające wyliczeniu.
Realizacja wezwania umożliwia firmom refinansowanie zadłużenia w przypadku spadku stóp procentowych.
Cons
Realizacja rezerwy na połączenia następuje w przypadku spadku stawek, co naraża inwestorów na ryzyko reinwestycji.
W warunkach rosnącego oprocentowania obligacja może być oprocentowana poniżej rynkowej stopy procentowej.
Inne uwagi dotyczące przepisów dotyczących połączeń
Wiele obligacji komunalnych może mieć funkcje połączeń oparte na określonym okresie, takim jak pięć lub 10 lat. Obligacje komunalne są emitowane przez rządy stanowe i lokalne w celu finansowania projektów, takich jak budowa lotnisk i infrastruktury, takich jak modernizacja kanalizacji.
Korporacje mogą założyć tonący fundusz - rachunek finansowany przez lata - w którym dochody są przeznaczane na wcześniejsze wykupienie obligacji. Podczas wykupu funduszu tonącego emitent może odkupić obligacje wyłącznie zgodnie z ustalonym harmonogramem i może być ograniczony co do liczby wykupionych obligacji.
Przykład świadczenia usługi telefonicznej w świecie rzeczywistym
Powiedzmy, że Exxon Mobil Corp. (XOM) decyduje się pożyczyć 20 milionów dolarów, emitując obligację na żądanie. Każda obligacja ma wartość nominalną 1000 USD i oprocentowana jest w wysokości 5% z terminem wykupu za 10 lat. W rezultacie Exxon płaci co roku 1 000 000 USD na rzecz swoich obligatariuszy (0, 05 x 20 mln USD = 1 000 000 USD).
Pięć lat po emisji obligacji rynkowe stopy procentowe spadają do 2%. Upuszczenie powoduje, że Exxon wykonuje rezerwę na połączenia w obligacjach. Firma emituje nową obligację za 20 mln USD według obecnej stawki 2% i wykorzystuje te wpływy na spłatę całości kapitału z obligacji na żądanie. Exxon zrefinansował swoje zadłużenie według niższej stopy procentowej, a teraz wypłaca inwestorom 400 000 USD rocznych odsetek w oparciu o stopę procentową 2%.
Exxon oszczędza 600 000 USD odsetek, podczas gdy pierwotni posiadacze obligacji muszą się teraz starać, aby znaleźć stopę zwrotu porównywalną z 5% oferowanej przez obligację na żądanie.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.