Lista kontrolna inwestycji w technologie medyczne

Czy byłbyś zainteresowany inwestowaniem w sektor, który może pochwalić się ponadprzeciętnymi historycznymi zwrotami, wysokimi zwrotami z kapitału, egzekwowanymi przez rząd ograniczeniami konkurencji i produktami, które mogą być niezbędne do utrzymania jakości życia ludzi? Czy nadal byłbyś zainteresowany, gdybyś wiedział, że istnieją ogromne koszty początkowe rozwoju, wysoki wskaźnik niepowodzenia, stały strumień potencjalnych rywali i federalny organ regulacyjny, który egzekwuje surowe, a czasem arbitralne standardy?

Nie ma wątpliwości, że technologia medyczna oferuje inwestorom wszystkie powyższe rozwiązania. Pytanie dotyczy jednak tego, co inwestorzy powinni wiedzieć, aby jak najlepiej wykorzystać możliwości w tym sektorze. Chociaż nie ma gwarancji bezpieczeństwa i skrótów dotyczących należytej staranności, istnieją pewne wskazówki, które mogą pomóc w podejmowaniu lepszych decyzji inwestycyjnych w tym dynamicznym sektorze. Czytaj dalej, aby dowiedzieć się, jakie są.

Szukaj innowatora, a nie obserwatora

Rozważając potencjalną inwestycję w technologię medyczną, ogólnie lepiej jest poszukać firmy zajmującej się nowymi technologiami i innowacjami. Nowe produkty zazwyczaj oferują lepszą wydajność (lepsze wyniki dla pacjenta, łatwiejsze do wykorzystania przez lekarza itd.), A te ulepszenia zwykle wymagają wyższej ceny i powodują przesunięcie udziału w rynku na nowy produkt. (Zobacz także: Wielkie oczekiwania: Prognozowanie wzrostu sprzedaży .)

Najlepszym sposobem oceny, czy dana firma koncentruje się na innowacjach, jest spojrzenie na jej linię produktów oraz działania badawczo-rozwojowe (R&D). Małe firmy są generalnie bardzo szczere na temat obecnie realizowanych projektów (często jest to jedyna rzecz, o której zarząd musi rozmawiać z inwestorami), ale duże firmy często nie ujawniają tak dużej ilości informacji. W takich przypadkach wypróbuj tę zasadę - jeśli firma wydaje mniej niż 10% swoich przychodów na badania i rozwój, bądź podejrzliwy. (Zobacz także: Który lepszy: dominacja czy innowacja? )

Nie przejmuj się szczegółami

Nie ma potrzeby posiadania wiedzy medycznej na poziomie eksperckim w zakresie inwestowania w technologie medyczne. W rzeczywistości nawet najmądrzejsi umysły medyczne mają mieszane wyniki, jeśli chodzi o postrzeganie przyszłości w technologii medycznej, więc inwestorzy nigdy nie powinni się czuć zastraszani przez „eksperta medycznego” opiniującego dane akcje lub terapię. (Zobacz też: Czy wtajemniczeni mogą pomóc w lepszych transakcjach? )

Z pewnością warto przeczytać o chorobach lub dolegliwościach, które leczą (lub zamierzają leczyć) produkty firmy, a internet oferuje bogactwo informacji na temat prawie każdej choroby, która stanowi realną szansę rynkową. Od recenzowanych artykułów w czasopismach po indywidualne blogi dla pacjentów, każdy inwestor może poznać czynniki napędzające leczenie każdego schorzenia.

Zrozum cykl życia

Istnieje kilka kluczowych punktów w cyklu życia firmy med-tech, a każdy etap ma pewne konsekwencje dla inwestora.

Firmy rozpoczynające działalność często borykają się z latami strat i wypływów pieniężnych, gdy kierownictwo stara się wprowadzać nowe produkty poprzez badania kliniczne, organy regulacyjne i na rynek. Kluczowa jest tutaj ilość gotówki w bilansie, skuteczność produktu i szczerość zespołu zarządzającego. Zakładając, że dane kliniczne są pozytywne, firma ostatecznie stanie przed FDA i decyzją „kciuk w górę / kciuk w dół”. (Zobacz także: Mierzenie twórców leków ).

Jeśli firma uzyska zgodę FDA, kolejnym etapem jest wprowadzenie na rynek i zwiększenie sprzedaży. Kluczowe znaczenie ma tutaj solidny zespół marketingowy (lub partnerstwo). Poszukaj silnego początkowego wzrostu sprzedaży, ale nie oczekuj jeszcze zysków. (Zobacz także: Reklama, krokodyle i fosy .)

Gdy firma osiągnie rentowność, gra się zmienia. Mówiąc najprościej, bardzo niewiele firm z branży medycznej dojrzewa do dużych, niezależnych graczy. W przeważającej części firmy są przejmowane lub próbują się zwiększyć, przechodząc do przejęć. Oznacza to, że inwestorzy powinni uważnie obserwować oferty i uważać na firmy, które przepłacają, próbując rozwijać się poprzez przejęcia. (Zobacz także: Dostrzeganie rentowności za pomocą ROCE .)

Dla firm, które uznają się za dużych, niezależnych graczy, cykl życia jest tutaj znany inwestorom: jest to ciągły proces zarządzania istniejącą działalnością, wprowadzania nowych produktów i wspierania wzrostu wartości dla akcjonariuszy. (Zobacz także: Dlaczego firmy dbają o ceny akcji? )

Nie zapomnij o rządzie

Jeśli istnieje czynnik ryzyka związany z technologią medyczną, który nie jest wspólny dla innych firm, jest to znacząca rola rządu na wielu poziomach działalności.

Na początek FDA skutecznie określa, czy firma może prowadzić działalność w USA. Zanim urządzenie będzie mogło zostać legalnie sprzedane, FDA musi zatwierdzić jego sprzedaż. Chociaż nie wszystkie zatwierdzenia produktów wymagają drogich badań klinicznych, większość produktów, które powodują znaczny wzrost przychodów w tym sektorze, wymaga istotnych danych dotyczących skuteczności i bezpieczeństwa, zanim FDA dopuści ich sprzedaż. (Zobacz także: Inwestowanie w sektorze opieki zdrowotnej .)

Warto również zauważyć, że zatwierdzenie nie kończy historii; FDA wymaga ciągłego monitorowania i raportowania i może zamówić urządzenia z rynku, jeśli ujawnią się ukryte niebezpieczeństwa w kolejnych latach.

Choć może się to wydawać proste, FDA ma mandat, który wymaga, aby był wrażliwy na różne czynniki. Agencja musi chronić bezpieczeństwo ogółu społeczeństwa, ale właściwy kompromis między ryzykiem a nagrodą za nowe urządzenie lub terapię jest subiektywny. Sprawy komplikują się, a stosunek FDA do tego kompromisu wydaje się maleć i płynąć w miarę upływu czasu. Inwestorzy mogą zminimalizować ryzyko dla swojego portfela, wybierając firmy, które albo mają pakiet zatwierdzonych produktów już na rynku, albo mają bardzo mocne dane na temat opracowywanych produktów. (Zobacz także: Korzystanie z DCF w wycenie biotechnologicznej .)

Rząd odgrywa również rolę w ustalaniu, czy firmy z branży technologii medycznych mogą otrzymać zapłatę za swoje urządzenia i terapie. Medicare jest ważnym czynnikiem, jeśli chodzi o sposób, w jaki Amerykanie płacą za swoją opiekę zdrowotną, a jeśli rząd wycofuje się z tego, ile jest skłonny zapłacić za różne terapie lub urządzenia, może to mieć duży wpływ na sektor. W rzeczywistości prywatni ubezpieczyciele często biorą pod uwagę to, co decyduje Medicare, kiedy tworzą własne polisy ubezpieczeniowe. (Zobacz także: Kupowanie prywatnego ubezpieczenia zdrowotnego i co obejmuje Medicare? )

Zaakceptuj inną metodologię wyceny

Mówiąc wprost, standardy wyceny w technologii medycznej są nieco inne. Jeśli spojrzysz na wiele popularnych technologii medycznych, takich jak Alcon (ACL), Stryker (SYK), Boston Scientific (BSX) i Medtronic (MDT), zobaczysz historyczne wskaźniki powyżej (a czasem znacznie powyżej) przeważających S&P 500 poziomów indeksu, w tym:

• stosunek ceny do zysków
• stosunek ceny do książki
• stosunek ceny do sprzedaży
• stosunek ceny do przepływu gotówki
• EV / EBITDA (EV = wartość przedsiębiorstwa)

Jednak z czasem zapasy technologii medycznej generalnie przewyższały S&P 500 i utrzymywały się stosunkowo dobrze w okresach trudnych wyników na szerszym rynku. (Zobacz także: Czy wskaźnik P / E jest dobrym wskaźnikiem synchronizacji rynku? )

Nie chodzi o to, że nie ma argumentów za bardziej solidnymi wycenami; przemysł ten osiąga ponadprzeciętne marże i zwrot z zainwestowanego kapitału, nie boi się ogólnych konkurentów i oferuje produkty o dość nieelastycznym popycie. W końcu osoba może być w stanie opóźnić zakup nowego samochodu lub telewizora, dopóki ekonomia nie poprawi się, ale nie może opóźnić leczenia zawału serca lub złamania biodra.

Inwestorzy, którzy nie znają się na technologii medycznej, powinni również zdawać sobie sprawę, że dla lepszych lub gorszych wskaźników stosunek ceny do sprzedaży jest powszechnie stosowaną miarą dla tych zapasów (szczególnie na poziomach małej i średniej kapitalizacji). W rzeczywistości wschodzące akcje med-notowe, które są notowane poniżej wskaźnika ceny do sprzedaży na poziomie 4, można uznać za kupno, a te notowane powyżej 8 lub więcej mogą zostać uznane za zawyżone lub przynajmniej przegrzane. (Zobacz także: Stosuj stosunek ceny do sprzedaży do wartości zapasów .)

Dolna linia

Technologia medyczna to dynamiczny sektor, w którym nowe technologie i produkty pojawiają się praktycznie każdego roku. Wielu inwestorów boi się, ponieważ błędnie uważają, że jest to zbyt skomplikowane, dlatego często pomija się możliwości inwestycyjne. Nie ma wątpliwości, że przyspieszenie pracy firm zajmujących się technologiami medycznymi i ich zapasów zajmuje trochę czasu, ale nie bardziej niż w przypadku jakiejkolwiek innej branży. Jeśli inwestorzy zastosują metodyczne podejście do badania i oceny akcji w tym sektorze, powinni odkryć, że inwestowanie w technologię medyczną z pewnością leży w zakresie możliwości poszczególnych inwestorów. (Zobacz także: Znajdowanie nieodkrytych zapasów. )