Kontrolowanie ryzyka za pomocą opcji

Wielu inwestorów błędnie uważa, że ​​opcje są zawsze bardziej ryzykownymi inwestycjami niż akcje, ponieważ mogą nie w pełni zrozumieć koncepcję dźwigni finansowej. Jednak przy właściwym zastosowaniu opcje mogą być obarczone mniejszym ryzykiem niż równoważna pozycja giełdowa. Czytaj dalej, aby dowiedzieć się, jak obliczyć potencjalne ryzyko pozycji opcji i jak siła dźwigni może działać na twoją korzyść.

[Szukasz skrótu do obliczania ryzyka podczas handlu opcjami? Kurs Opcje dla początkujących w Akademii Investopedia zapewnia zaawansowany kalkulator wyników, który zapewnia dane potrzebne do podjęcia decyzji o właściwym czasie na kupno i sprzedaż kupna i sprzedaży. ]

Co to jest dźwignia finansowa?

Dźwignia finansowa ma dwie podstawowe definicje mające zastosowanie do handlu opcjami. Pierwszy definiuje dźwignię jako wykorzystanie tej samej kwoty pieniędzy w celu zajęcia większej pozycji. Jest to definicja, która powoduje największe problemy inwestorów. Dolar zainwestowany w akcje i ten sam dolar zainwestowany w opcję nie oznacza tego samego ryzyka.

Druga definicja charakteryzuje dźwignię jako utrzymanie pozycji o tej samej wielkości, ale przy wydawaniu mniej pieniędzy. Jest to definicja dźwigni finansowej, którą konsekwentnie odnoszący sukcesy inwestor lub inwestor uwzględnia w swoich ramach odniesienia.

Interpretacja liczb

Rozważ następujący przykład. Planujesz zainwestować 10 000 USD w akcje o wartości 50 USD, ale masz ochotę kupić kontrakty opcji 10 USD jako alternatywę. W końcu inwestowanie 10 000 USD w opcję 10 USD pozwala na zakup 10 kontraktów (jeden kontrakt jest warty sto akcji) i kontrolowanie 1000 akcji. Tymczasem 10 000 USD za 50 USD akcji kupi tylko 200 akcji.

W tym przykładzie handel opcjami wiąże się z większym ryzykiem niż handel akcjami. Dzięki handlowi akcjami cała inwestycja może zostać utracona, ale tylko przy nieprawdopodobnym ruchu cenowym z 50 USD do 0 USD. Możesz jednak stracić całą inwestycję w handel opcjami, jeśli akcje po prostu spadną do ceny wykonania. Tak więc, jeśli cena wykonania opcji wynosi 40 USD (opcja gotówkowa), akcje muszą spaść poniżej 40 USD po wygaśnięciu, aby inwestycja została utracona, mimo że jej spadek wynosi zaledwie 20%.

Oczywiście istnieje ogromna różnica w ryzyku między posiadaniem akcji i opcji o tej samej wartości w dolarach. Ta rozbieżność ryzyka istnieje, ponieważ niewłaściwie zastosowano prawidłową definicję dźwigni finansowej. Aby skorygować to nieporozumienie, przeanalizujmy dwa sposoby zrównoważenia dysproporcji w ryzyku, przy jednoczesnym utrzymaniu pozycji na równym poziomie rentowności.

Tradycyjne obliczanie ryzyka

Pierwszą metodą równoważenia nierówności ryzyka jest standardowy i najpopularniejszy sposób. Wróćmy do naszego przykładu, aby zobaczyć, jak to działa:

Jeśli zamierzasz zainwestować 10 000 USD w 50 USD, otrzymasz 200 akcji. Zamiast kupować 200 udziałów, możesz również kupić dwie umowy opcji kupna. Kupując opcje, wydajesz mniej pieniędzy, ale nadal kontrolujesz tę samą liczbę akcji. Innymi słowy, liczba opcji zależy od liczby akcji, które można było kupić za kapitał inwestycyjny.

Załóżmy, że zdecydowałeś się kupić 1000 akcji XYZ za 41, 75 USD za cenę 41.750 USD. Jednak zamiast kupować akcje za 41, 75 USD, możesz kupić 10 kontraktów opcji kupna, których cena wykonania wynosi 30 USD (w gotówce) za 1630 USD za kontrakt. Zakup opcji wiąże się z całkowitym nakładem kapitałowym w wysokości 16 300 USD na 10 połączeń. Oznacza to łączne oszczędności w wysokości 25 450 USD, czyli około 60% kwoty, którą zapłaciłbyś za zakup akcji.

Oszczędności 25 450 USD można wykorzystać na kilka sposobów. Po pierwsze, może skorzystać z innych możliwości, zapewniając większą dywersyfikację. Po drugie, może po prostu siedzieć na koncie handlowym i zarabiać na rynku pieniężnym. Zainteresowana kolekcja może stworzyć tak zwaną dywidendę syntetyczną. Na przykład, jeśli oszczędności w wysokości 25.450 USD zyskują 2% odsetek rocznie na koncie rynku pieniężnego. W okresie użytkowania opcji, konto zyska 509 USD rocznie, co odpowiada około 42 USD miesięcznie.

W pewnym sensie zbierasz teraz dywidendę od akcji, która może jej nie wypłacić, jednocześnie korzystając z opcji. Co najlepsze, można tego dokonać przy użyciu około jednej trzeciej funduszy potrzebnych do natychmiastowego zakupu akcji.

Alternatywne obliczanie ryzyka

Inna alternatywa dla równoważenia różnic kosztów i wielkości opiera się na ryzyku.

Jak się dowiedzieliśmy, zakup 10 000 USD w magazynie to nie to samo, co zakup 10 000 USD w opcji pod względem ogólnego ryzyka. W rzeczywistości ekspozycja opcji niesie ze sobą znacznie większe ryzyko ze względu na znacznie zwiększony potencjał strat. Aby wyrównać szanse, musisz mieć pozycję opcji równoważną ryzyku w stosunku do pozycji giełdowej.

Zacznijmy od pozycji giełdowej: kupując 1000 akcji po 41, 75 USD za łączną inwestycję 41 750 USD. Będąc inwestorem świadomym ryzyka, składasz również zlecenie stop-loss, ostrożną strategię zalecaną przez ekspertów rynkowych.

Ustawiasz zlecenie stop po cenie, która ograniczy twoją stratę do 20% inwestycji, co oblicza się na 8350 USD. Zakładając, że jest to kwota, którą chcesz stracić, powinna to być również kwota, którą jesteś skłonny wydać na pozycję opcji. Innymi słowy, na równoważność ryzyka należy wydać jedynie 8350 USD opcji zakupu. Dzięki tej strategii masz taką samą kwotę dolara na ryzyko w pozycji opcji, jaką chciałeś stracić w pozycji giełdowej.

Jeśli posiadasz zapasy, zlecenia stop nie ochronią cię przed otwarciem luki. W przypadku pozycji opcji, gdy akcje otworzą się poniżej ceny wykonania, straciłeś już wszystko, co możesz stracić, czyli całkowitą kwotę pieniędzy wydaną na zakup połączeń. Jeśli jesteś właścicielem akcji, możesz ponieść znacznie większe straty, więc pozycja opcji staje się mniej ryzykowna niż pozycja akcji.

Powiedzmy, że kupujesz akcje biotechnologiczne za 60 USD, a spadają one do 20 USD, gdy firma zabije badanego pacjenta. Twoje zlecenie stop zostanie wykonane za 20 USD, co spowoduje katastrofalną stratę w wysokości 40 USD. Najwyraźniej twoje zlecenie stop nie zapewniało w tym przypadku dużej ochrony.

Powiedzmy jednak, że przekazujesz własność akcji i zamiast tego kupujesz opcje kupna za 11, 50 USD. Twój scenariusz ryzyka zmienia się teraz dramatycznie, ponieważ ryzykujesz tylko kwotę pieniędzy zapłaconą za opcję. Dlatego jeśli zapasy otworzą się za 20 USD, Twoi znajomi, którzy kupili akcje, stracą 40 USD, a Ty stracisz 11, 50 USD. Opcje stają się mniej ryzykowne niż akcje, gdy są używane w ten sposób.

Dolna linia

Określenie odpowiedniej kwoty pieniędzy do zainwestowania w pozycję opcji pozwala inwestorowi odblokować siłę dźwigni. Kluczem do utrzymania równowagi w całkowitym ryzyku jest uruchomienie szeregu scenariuszy „co jeśli”, przy użyciu tolerancji ryzyka jako przewodnika