Niebezpieczeństwa nadmiernej dywersyfikacji portfela

Wszyscy słyszeliśmy, że eksperci finansowi opisują korzyści wynikające z dywersyfikacji portfela, i to nie tylko rozmowa. Osobisty portfel akcji musi być zdywersyfikowany, aby zmniejszyć nieodłączne ryzyko posiadania tylko jednego lub jednego rodzaju akcji.

Jednak niektórzy inwestorzy mogą stać się nadmiernie zdywersyfikowani. Oto, w jaki sposób możesz zachować odpowiednią równowagę podczas budowania swojego portfela.

Co to jest dywersyfikacja?

Mówiąc o dywersyfikacji portfela akcji, mamy na myśli próbę inwestora, aby zmniejszyć ekspozycję na ryzyko poprzez inwestowanie w różne spółki z różnych sektorów, branż, a nawet krajów.

Większość specjalistów inwestycyjnych zgadza się, że chociaż dywersyfikacja nie stanowi gwarancji zabezpieczenia przed stratą, jest rozsądną strategią, która pozwala na osiągnięcie długoterminowych celów finansowych. Istnieje wiele badań wykazujących, dlaczego dywersyfikacja działa - po prostu poprzez rozłożenie inwestycji w różnych sektorach lub branżach o niskiej korelacji ze sobą, zmniejszasz zmienność cen.

Wynika to z faktu, że różne branże i sektory nie poruszają się w górę iw dół w tym samym czasie lub w tym samym tempie. Jeśli pomieszasz wszystko w swoim portfolio, mniej prawdopodobne jest, że doświadczysz dużych spadków, ponieważ ponieważ niektóre sektory mają trudne czasy, inne mogą prosperować. Zapewnia to bardziej spójną ogólną wydajność portfela.

(Aby zapoznać się z tłem, zobacz Znaczenie dywersyfikacji. )

To powiedziawszy, ważne jest, aby pamiętać, że bez względu na stopień dywersyfikacji portfela, nigdy nie można wyeliminować ryzyka. Możesz zmniejszyć ryzyko związane z poszczególnymi akcjami (co naukowcy nazywają ryzykiem niesystematycznym), ale istnieją nieodłączne ryzyka rynkowe (ryzyko systematyczne), które wpływają na prawie wszystkie akcje. Żadna dywersyfikacja nie może temu zapobiec.

Czy możemy zdywersyfikować niesystematyczne ryzyko?

Powszechnie akceptowanym sposobem pomiaru ryzyka jest spojrzenie na poziomy zmienności. Oznacza to, że im ostrzejsze ruchy akcji lub portfela w danym okresie, tym bardziej ryzykowny jest ten składnik aktywów. Do pomiaru zmienności służy koncepcja statystyczna zwana odchyleniem standardowym. Na potrzeby tego artykułu można więc traktować odchylenie standardowe jako „ryzyko”.

Zgodnie z nowoczesną teorią portfela bardzo blisko osiągnięcia optymalnej różnorodności byłbyś po dodaniu około dwudziestej akcji do swojego portfela.

W książce Edwina J. Eltona i Martina J. Grubera „Nowoczesna teoria portfela i analiza inwestycji” doszli do wniosku, że średnie odchylenie standardowe (ryzyko) pojedynczego portfela akcji wynosi 49, 2 procent, przy jednoczesnym zwiększeniu liczby akcji w średniej studni portfel zrównoważony może zmniejszyć standardowe odchylenie portfela do maksymalnie 19, 2 procent (ta liczba reprezentuje ryzyko rynkowe).

Stwierdzili jednak również, że przy portfelu 20 akcji ryzyko zostało zmniejszone do około 20 procent. Dlatego dodatkowe akcje z 20 do 1000 zmniejszyły jedynie ryzyko portfela o około 0, 8 procent, podczas gdy pierwsze 20 akcji zmniejszyło ryzyko portfela o 29, 2 procent.

Wielu inwestorów ma błędne przekonanie, że ryzyko jest proporcjonalnie zmniejszane z każdą kolejną akcją w portfelu, podczas gdy w rzeczywistości nie może to być dalsze. Istnieją mocne dowody na to, że ryzyko można ograniczyć tylko do pewnego poziomu, po przekroczeniu którego dywersyfikacja nie przyniesie dalszych korzyści.

Prawdziwa dywersyfikacja

Wspomniane badanie nie sugeruje, że zakup 20 dowolnych akcji oznacza optymalną dywersyfikację. Zwróć uwagę na nasze pierwotne wyjaśnienie dotyczące dywersyfikacji, że musisz kupować akcje, które różnią się od siebie, czy to pod względem wielkości firmy, branży, sektora, kraju itp. Mówiąc finansowo, oznacza to, że kupujesz akcje, które nie są ze sobą powiązane - akcje, które poruszają się w różny sposób wskazówki w różnych momentach.

Mówimy tu tylko o dywersyfikacji w ramach twojego portfela akcji . Ogólny portfel osoby powinien również różnicować się w różnych klasach aktywów - co oznacza przydzielanie określonego procentu obligacjom, towarom, nieruchomościom, aktywom alternatywnym i tak dalej.

Jak fundusze wspólnego inwestowania wpływają na dywersyfikację

Posiadanie funduszu wspólnego inwestowania w 100 firm nie musi oznaczać optymalnej dywersyfikacji. Wiele funduszy wspólnego inwestowania jest specyficznych dla branży, więc posiadanie funduszu telekomunikacyjnego lub funduszu opieki zdrowotnej oznacza, że ​​jesteś zróżnicowany w tej branży, ale z powodu wysokiej korelacji między zmianami cen akcji w branży, nie jesteś zróżnicowany w stopniu, w jakim możesz inwestować w różnych branżach i sektorach. Fundusze zrównoważone zapewniają lepszą ochronę przed ryzykiem niż fundusz wspólnego inwestowania dla poszczególnych sektorów, ponieważ posiadają 100 lub więcej akcji na całym rynku.

Wielu posiadaczy funduszy inwestycyjnych również cierpi z powodu nadmiernej dywersyfikacji. Niektóre fundusze, szczególnie te większe, mają tak wiele aktywów (tj. Gotówkę do zainwestowania), że muszą posiadać dosłownie setki akcji, a zatem ty też. W niektórych przypadkach sprawia to, że fundusz prawie nie osiąga wyników lepszych niż indeksy - z tego powodu zainwestowałeś w fundusz i płacisz zarządzającemu funduszem opłatę za zarządzanie.

Dolna linia

Dywersyfikacja jest jak lody. To dobrze, ale tylko z umiarem.

Panuje powszechna zgoda co do tego, że dobrze zrównoważony portfel z około 20 akcjami dywersyfikuje maksymalną kwotę ryzyka rynkowego. Posiadanie dodatkowych akcji eliminuje potencjał dużych zysków, które mają znaczący wpływ na wyniki finansowe, podobnie jak w przypadku dużych funduszy inwestycyjnych inwestujących w setki akcji.

Według Warrena Buffetta „Szeroka dywersyfikacja jest wymagana tylko wtedy, gdy inwestorzy nie rozumieją, co robią”. Innymi słowy, jeśli zbyt wiele różnicujesz, możesz nie stracić dużo, ale też nie zyskasz zbyt wiele.