Wartość teoretyczna (prawa)
Teoretyczna wartość (prawa) jest wartością prawa subskrypcji. W okresie, w którym nowa oferta praw jest ogłaszana do trzech dni przed wygaśnięciem praw do subskrypcji (znanych jako okres praw do cumowania), wartość prawa jest specyficzna i może być łatwo obliczona. Aby obliczyć wartość prawa w oknie, w którym jest ono skuteczne, inwestor musi zostać poinformowany o cenie subskrypcji i liczbie uprawnień wymaganych do zakupu jednej akcji. Dzięki tym informacjom wartość prawa można obliczyć za pomocą następującego wzoru:
(Cena akcji - cena subskrypcji uprawnień za akcję) / (Liczba uprawnień wymaganych do zakupu jednej akcji + 1)
Kluczowe dania na wynos
- Teoretyczną wartość prawa można obliczyć w okresie obowiązywania prawa do cumowania.
- Inwestorzy posiadający prawa subskrypcji są informowani o cenie, za jaką mogą nabyć akcje - zwykle z dyskontem w stosunku do bieżącej ceny rynkowej.
- Tym samym inwestorom informuje się, ile praw jest niezbędnych do zakupu jednej akcji.
- Na podstawie tych informacji można obliczyć cenę teoretyczną.
Zrozumienie wartości teoretycznej (prawa)
Teoretyczna wartość prawa i wartość rynkowa prawa są zasadniczo takie same lub bardzo podobne. Jest również znany jako wewnętrzna wartość prawa. Ponieważ wartość akcji, do których są przypisane prawa w okresie kumulacji uprawnień, może różnić się od zwykłych akcji bez takich uprawnień, inwestorzy chcą poznać tę wartość teoretyczną.
Prawdziwy przykład teoretycznej wartości prawa
Na przykład bieżąca cena akcji wynosi 40 USD, cena wykonania (lub cena subskrypcji) wynosi 35 USD, a do nabycia akcji wymagane są cztery prawa. Teoretyczna wartość prawa to:
(40 USD - 35 USD) / (4 + 1) = 1 USD.
Okres około trzech dni przed upływem terminu określany jest jako okres wykonywania uprawnień. Są to ostatnie dni na skorzystanie z praw, ale okres zbyt wcześnie na zakup nowych akcji z prawami, ponieważ transakcja zostanie rozliczona przed datą rejestracji, w dniu wygaśnięcia praw. Wartość teoretyczna w trakcie wykonywania praw - gdy prawa są przedmiotem obrotu niezależnie od akcji - różni się od wartości w okresie prawa do cumowania.
Obliczenia wartości w okresie wykonywania uprawnień wynoszą:
(Cena akcji - odpowiednia cena subskrypcji) / Liczba praw potrzebnych do zakupu akcji.
Kontynuując powyższy przykład, cena akcji w okresie byłych praw wynosi 38 USD, teoretyczna wartość prawa w okresie wykonywania praw wynosiłaby (38 - 35 USD) / 4 = 0, 75 USD.
Wartość prawa jest obliczana przy użyciu tych samych parametrów, które stosuje się w przypadku opcji wyceny, w tym ceny subskrypcji praw, obowiązujących stóp procentowych, czasu do wygaśnięcia oraz ceny akcji instrumentu bazowego, biorąc pod uwagę poziom jego zmienności. Główną różnicą jest to, że prawa mają znacznie krótszą wartość czasową niż większość opcji ze względu na ich stosunkowo krótki okres użytkowania.
Teoretyczna cena zerowa
Jeśli inwestor zdecyduje się sprzedać swoje prawo bezpośrednio na rynku lub jeśli zdecyduje się na wygaśnięcie odpowiedniego prawa, co może skutkować minimalną opłatą administracyjną, otrzyma teoretycznie zerową zapłaconą cenę prawa. Wartość tę oblicza się, określając różnicę między ceną subskrypcji zapłaconą przez inwestora a teoretyczną ceną ex-right.
Biorąc pod uwagę powyższy przykład, obliczenie teoretycznej ceny zerowej wygląda następująco: 40 USD - 38 USD = 2 USD. Zatem kwota, którą inwestor otrzymałby za prawo, jest dwukrotnie większa niż wartość prawa w okresie obowiązywania prawa do cumowania, a nawet większa niż wartość prawa w okresie ex-praw.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.