Czy ceny ropy i gazu ziemnego rosną i spadają razem?

Dla handlowców działających w sektorze energetycznym najbardziej interesujące są ropa naftowa i gaz ziemny. Następuje ciągła debata na temat tego, w jaki sposób ceny ropy naftowej i gazu ziemnego są powiązane iw jakim zakresie. W tym artykule zbadano związek między cenami ropy naftowej a gazem ziemnym. (Powiązane: Przemysł gazu ziemnego: Przewodnik inwestycyjny)

Zacznijmy od historycznych obserwacji cen dla obu aktywów, aby ustalić kontekst. Poniżej znajdują się dwa wykresy przedstawiające ceny ropy Brent (rodzaj ropy, która stanowi punkt odniesienia dla światowych cen ropy) i gazu ziemnego, odpowiednio, z ostatnich trzech lat. (Wykresy dzięki uprzejmości stockcharts.com)

Powyższe wykresy pokazują, że od listopada 2014 r. Do marca 2015 r. Zarówno ceny ropy Brent, jak i gazu ziemnego gwałtownie spadły. To wydaje się wskazywać na wysoki poziom zależności i podobny ruch cenowy dla tych dwóch towarów.

Wydłużenie okresu studiów całkowicie zmienia obraz. Między styczniem 2013 r. A lipcem 2014 r. Ceny ropy Brent utrzymywały się na stałym poziomie w przedziale 100–115 USD (lub około 15% zmienności). Ceny gazu ziemnego wahały się znacznie szerzej - od najniższych 3, 10 USD do pośrednich maksimów 6, 25 USD (lub faktycznie 100% zmienności), a następnie z powrotem do 3, 75 USD do końca lipca 2014 r.

Podobnie wyraźny trend wzrostowy widoczny jest w cenach gazu ziemnego od marca 2012 r. Do grudnia 2012 r. (Wzrost o około 60 procent), podczas gdy ceny ropy spadły w początkowym okresie, a następnie pozostały stabilne (odzyskały ten sam poziom). W efekcie nie było wyraźnej korelacji z cenami gazu ziemnego i ropy naftowej.

Z powyższych obserwacji wydaje się, że istnieje niewielka korelacja między cenami ropy naftowej a gazem ziemnym, ale spojrzenie na inne źródła danych może dać odmienne spojrzenie. US Energy Information Administration (EIA) dostarcza danych historycznych do badania korelacji między ropą naftową a innymi produktami energetycznymi. Poniższy wykres jest zbudowany na podstawie danych kwartalnych i pokazuje korelację między zmianami cen gazu ziemnego i ropy naftowej Brent.

Korelacja - rozumienie liczb

Mówiąc najprościej, korelacja między dwiema cenami aktywów to stopień, w jakim ruch cen w jednym akcie wykazuje podobieństwo do ruchu cen w drugim akcie. Współczynnik korelacji między ropą naftową a gazem ziemnym wynoszący 0, 25 wskazuje, że zmiana ceny ropy naftowej może stanowić 25 procent zmiany cen gazu ziemnego (średnio w okresie badań). Korelacja nie jest wskaźnikiem przyczynowo-skutkowym, wskazuje jedynie na podobieństwo (wzrost i spadek razem) między wzorcami cen obu aktywów. Z powyższego wykresu możemy zaobserwować następujące informacje:

• W ciągu ostatniej dekady (od I kwartału 2003 r. Do III kwartału 2014 r.) Średnia korelacja między cenami ropy i gazu wyniosła 26, 53 procent.
• Chociaż korelacja pozostaje głównie dodatnia w latach 2003–2014, staje się ujemna w trzecim kwartale 2010 r., Kiedy cena ropy naftowej i gazu ziemnego przesuwała się w różnych kierunkach o dużych wielkościach.
• Ponadto dodatnie wartości korelacji w innych przedziałach czasowych mają również mniejsze rozmiary, ale duże różnice. Innymi słowy, w kwartałach, w których korelacja była dodatnia, miała niewielką wartość. Wskazuje, że ceny gazu i ropy naftowej mogą nie mieć wyraźnego związku, nawet jeśli widoczna jest dodatnia korelacja małej wartości.

Tak różne wartości korelacji wskazują, że wzorce ruchów cen gazu mogą być odzwierciedlone w ruchach cen ropy tylko w ograniczonym zakresie. Jednak uderzające odchylenie jest widoczne jako odstające od powyższej niejednoznacznej obserwacji. W okresach wysokich cen ropy (w 2005 i 2008 r.) Współczynnik korelacji skacze z 26, 53 proc. Do 60–70 proc.

Możliwym uzasadnieniem tego wzoru jest to, że ropa naftowa i gaz ziemny są bliskimi substytutami. Postęp technologiczny umożliwia teraz konsumentom końcowym przełączanie się między paliwami (na przykład firma może korzystać z elektrowni, która może przełączać się między ropą naftową a gazem ziemnym lub konsument może korzystać z samochodu o podwójnym zasilaniu). Jeśli cena jednego źródła energii znacznie wzrośnie, odbiorcy przejdą na inne źródło energii. Zwiększa to popyt na drugie źródło energii i jego ceny również rosną. To może wyjaśniać, dlaczego wzorzec kontrolny lub wzorzec przyczynowo-skutkowy między wysokimi cenami ropy i gazu ziemnego pojawił się tylko w przypadkach bardzo wysokich cen ropy.

Obserwacje sugerują, że ropa była dominującym czynnikiem we wszelkich zaobserwowanych relacjach między ceną ropy naftowej a gazem ziemnym (innymi słowy, ceny ropy mają większą tendencję do wpływania na ceny gazu ziemnego niż odwrotnie). Głównym tego powodem jest fakt, że ropa naftowa jest globalnym towarem, którego rynki są dobrze ugruntowane, a handel na dużą skalę odbywa się na całym świecie. Natomiast gaz ziemny pozostaje ograniczony do regionalnych kieszeni.

Stany Zjednoczone są jednym z niewielu krajów, które wydają się mieć zrównoważoną infrastrukturę i ugruntowany rynek zarówno ropy naftowej, jak i gazu ziemnego. Ponieważ jednak reszta rynków światowych ma skłonność do ropy naftowej, prawdziwy związek między ropą a gazem pozostaje niejednoznaczny, a przesłanki wskazują, że czynnikiem napędzającym jest ropa.

Dolna linia

Na podstawie wzorców cen zaobserwowanych w ciągu ostatniej dekady trudno jest wyciągnąć jednoznaczne wnioski na temat korelacji między cenami ropy naftowej i gazu ziemnego. W warunkach rynkowych, takich jak szczytowe ceny ropy, wzrosły również ceny gazu ziemnego. Oczekuje się, że rynek gazu ziemnego w postaci płynnego gazu ziemnego gwałtownie wzrośnie w nadchodzących latach, co może spowodować, że gaz stanie się światowym towarem energetycznym. Na dzień dzisiejszy oba paliwa są dla siebie bliskimi substytutami w regionach, w których oba są wspierane przez technologię, infrastrukturę i rynki. Na poziomie globalnym ropa nadal pozostaje królem, a obserwacje wskazują, że ceny gazu ziemnego czasem następują z opóźnieniem.