Grecy
„Grecy” to termin używany na rynku opcji do opisania różnych wymiarów ryzyka związanego z zajmowaniem pozycji opcji. Te zmienne są nazywane Grekami, ponieważ są zwykle związane z symbolami greckimi. Każda zmienna ryzyka wynika z niedoskonałego założenia lub związku opcji z inną zmienną bazową. Handlowcy używają różnych greckich wartości, takich jak delta, theta i inne, do oceny ryzyka opcji i zarządzania portfelami opcji.
Kluczowe dania na wynos
- „Grecy” odnoszą się do różnych wymiarów ryzyka związanych z pozycją opcji.
- Grecy są wykorzystywani przez traderów opcji i zarządzających portfelami, aby zabezpieczyć się przed ryzykiem i zrozumieć, jak zachowają się ich p & l wraz ze zmianami cen.
- Do najczęstszych Greków należą Delta, Gamma, Theta i Vega - które są pierwszymi częściowymi pochodnymi modelu wyceny opcji.
Podstawy Greków
Grecy obejmują wiele zmiennych. Należą do nich między innymi delta, theta, gamma, vega i rho. Każda z tych zmiennych / Greków jest z nią powiązana, a ta liczba informuje traderów o tym, jak porusza się opcja lub o ryzyku związanym z tą opcją. Pierwotni Grecy (Delta, Vega, Theta, Gamma i Rho) są obliczani jako pierwsza pochodna częściowa modelu wyceny opcji (na przykład model Blacka-Scholesa).
Liczba lub wartość związana z greckim zmienia się w czasie. Dlatego też wyrafinowani inwestorzy opcji mogą codziennie obliczać te wartości, aby ocenić wszelkie zmiany, które mogą wpłynąć na ich pozycje lub perspektywy, lub sprawdzić, czy ich portfel wymaga zrównoważenia. Poniżej przedstawiamy kilka głównych greckich handlowców.
Delta
Delta (Δ) reprezentuje szybkość zmiany między ceną opcji a zmianą ceny aktywów bazowych o 1 USD. Innymi słowy, wrażliwość ceny opcji w stosunku do instrumentu bazowego. Delta opcji kupna ma zakres od zera do jednego, podczas gdy delta opcji sprzedaży ma zakres od zera do ujemnej. Załóżmy na przykład, że inwestor ma długą opcję kupna z deltą 0, 50. Dlatego też, jeżeli akcje bazowe wzrosną o 1 USD, teoretycznie cena opcji wzrośnie o 50 centów.
W przypadku traderów opcji delta reprezentuje również współczynnik zabezpieczenia dla utworzenia pozycji neutralnej dla delty. Na przykład, jeśli kupisz standardową amerykańską opcję kupna z deltą 0, 40, będziesz musiał sprzedać 40 akcji w celu pełnego zabezpieczenia. Delta netto dla portfela opcji może być również wykorzystana do uzyskania zabezpieczenia portfela.
Mniej powszechnym zastosowaniem delty opcji jest bieżące prawdopodobieństwo, że wygaśnie ona w gotówce. Na przykład dzisiaj opcja call delta 0, 40 ma implikowane 40% prawdopodobieństwo skończenia w kasie. (Aby uzyskać więcej informacji na temat delty, zobacz nasz artykuł: Wyjście poza prostą deltę: Zrozumienie delty pozycji).
Theta
Theta (Θ) reprezentuje szybkość zmiany między ceną opcji a czasem lub wrażliwością na czas - czasami znaną jako rozkład czasu opcji. Theta wskazuje kwotę, którą cena opcji spadłaby wraz ze skróceniem czasu wygaśnięcia, wszystko inne jest równe. Załóżmy na przykład, że inwestor ma długą opcję z theta wynoszącą -0, 50. Cena opcji spadałaby o 50 centów każdego dnia, który mija, a wszystkie pozostałe byłyby równe. Jeśli miną trzy dni handlowe, wartość opcji teoretycznie spadłaby o 1, 50 USD.
Theta wzrasta, gdy opcje są dostępne za pieniądze, i maleje, gdy opcje są dostępne za pieniądze. Opcje bliższe wygaśnięciu mają również przyspieszony rozkład czasu. Długie połączenia i długie opcje zwykle będą miały ujemną wartość Theta; krótkie rozmowy i krótkie zakłady będą miały dodatnią Theta. Dla porównania, instrument, którego wartość nie ulega erozji w czasie, taki jak akcje, miałby zerową Theta.
Gamma
Gamma (Γ) oznacza tempo zmiany między deltą opcji a ceną aktywów bazowych. Nazywa się to wrażliwością cen drugiego rzędu (drugiej pochodnej). Gamma wskazuje kwotę, którą zmieniłaby delta, biorąc pod uwagę ruch 1 USD w zabezpieczeniu bazowym. Załóżmy na przykład, że inwestor ma jedną opcję kupna na hipotetycznym akcie XYZ. Opcja call ma deltę 0, 50 i gamma 0, 10. Dlatego jeśli zapas XYZ wzrośnie lub zmniejszy się o 1 USD, delta opcji kupna wzrośnie lub zmniejszy się o 0, 10.
Gamma służy do określenia, jak stabilna jest delta opcji: wyższe wartości gamma wskazują, że delta może się radykalnie zmienić w odpowiedzi na nawet niewielkie zmiany ceny instrumentu bazowego. Gamma jest wyższa dla opcji, które są opłacalne, a niższa dla opcji, które są przychody i wypłaty z pieniądza, a ich wartość przyspiesza wraz z upływem terminu ważności. Wartości gamma są generalnie mniejsze w dalszej odległości od daty wygaśnięcia; opcje z dłuższymi wygaśnięciami są mniej wrażliwe na zmiany delta. W miarę upływu terminu ważności wartości gamma są zwykle większe, ponieważ zmiany cen mają większy wpływ na gamma.
Handlowcy opcji mogą zdecydować się nie tylko zabezpieczyć deltę, ale także gamma, aby zachować neutralność delta-gamma, co oznacza, że wraz ze zmianą ceny bazowej delta pozostanie blisko zera.
Vega
Vega (v) oznacza tempo zmiany między wartością opcji a implikowaną zmiennością aktywów bazowych. Jest to wrażliwość opcji na zmienność. Vega wskazuje kwotę zmiany ceny opcji przy 1% domniemanej zmienności. Na przykład opcja o wartości Vega równej 0, 10 wskazuje, że wartość opcji powinna się zmienić o 10 centów, jeżeli implikowana zmienność zmieni się o 1%.
Ponieważ zwiększona zmienność implikuje, że instrument bazowy częściej doświadcza ekstremalnych wartości, wzrost zmienności odpowiednio zwiększy wartość opcji. I odwrotnie, spadek zmienności wpłynie negatywnie na wartość opcji. Vega osiąga maksimum w przypadku opcji at-the-money, które mają dłuższy czas do wygaśnięcia.
Nerdowie w języku greckim wskażą, że nie ma prawdziwej greckiej litery o nazwie vega. Istnieją różne teorie na temat tego, jak ten symbol, który przypomina grecką literę nu, trafił do żargonu giełdowego.
Rho
Rho (p) oznacza szybkość zmiany między wartością opcji a 1% zmianą stopy procentowej. Mierzy to wrażliwość na stopę procentową. Załóżmy na przykład, że opcja kupna ma rho 0, 05, a cena 1, 25 USD. Jeśli stopy procentowe wzrosną o 1%, wartość opcji kupna wzrośnie do 1, 30 USD, przy czym wszystkie pozostałe będą równe. Odwrotnie jest w przypadku opcji sprzedaży. Rho jest najlepszy dla opcji at-the-money z długim czasem do wygaśnięcia.
Mali Grecy
Niektórzy inni Grecy, z którymi nie są omawiane tak często, to lambda, epsilon, vomma, vera, speed, zomma, color, ultima.
Ci Grecy są pochodnymi drugiego lub trzeciego modelu wyceny i wpływają na takie rzeczy, jak zmiana delta ze zmianą zmienności i tak dalej. Są coraz częściej stosowane w strategiach handlu opcjami, ponieważ oprogramowanie komputerowe może szybko obliczyć i uwzględnić te złożone, a czasem ezoteryczne czynniki ryzyka.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.