Trudne, miękkie, wstrzymane lub bez umowy: wyjaśniono wyniki Brexitu

Stany Zjednoczone nie są jedynym krajem sparaliżowanym przez podział polityczny. Po drugiej stronie stawu Wielka Brytania zbliża się coraz bardziej do wyjścia z Unii Europejskiej (UE) bez niczego przypominającego jasny plan działania.

Na początku 2019 r. Parlament brytyjski odrzucił propozycję Brexitu premiera Theresy May 230 głosami. Niepowodzenie May, największa porażka w demokratycznej historii kraju, nagle opuściło Wielką Brytanię w impasie, mając niewiele ponad dwa miesiące do stracenia, dopóki nie opuści UE.

May ustąpił z urzędu 7 czerwca 2019 r. 23 lipca 2019 r. Boris Johnson, szef brytyjskiej Partii Konserwatywnej, były brytyjski minister spraw zagranicznych i burmistrz Londynu, został wybrany premierem, obiecując opuścić UE, lub zgiń".

Na tym późnym etapie wszystkie opcje wróciły do ​​stołu, w tym Brexit bez umowy handlowej lub cała sprawa została całkowicie złomowana. Goldman Sachs mówi, że istnieje 50% szans na późniejszy, bardziej miękki Brexit. Dom maklerski przypisał 40% prawdopodobieństwo cofnięcia Brexitu w drugim referendum lub wyborach powszechnych oraz 10% prawdopodobieństwo Brexitu „brak umowy”.

Oto zestawienie wszystkich różnych terminów - i jak każdy z nich może wpłynąć na inwestorów i gospodarkę.

Hard Brexit

Ponieważ brytyjska opinia publiczna głosowała za opuszczeniem UE w czerwcu 2016 r., A były premier May przedłożył powiadomienie o wycofaniu na podstawie art. 50 w marcu 2017 r., Rozmawiano na temat tego, czy Wielka Brytania powinna dążyć do „miękkiego” czy „twardego” Brexitu - terminy używane w odniesieniu do bliskości relacji kraju z kluczowym partnerem handlowym po umocnieniu rozwodu.

Trudny Brexit to kolejny sposób na czystą ucieczkę od Europy. Oznacza to, że Wielka Brytania rezygnuje z członkostwa w jednolitym rynku UE, co umożliwia krajowi swobodny handel ze swoimi europejskimi partnerami bez ograniczeń taryfowych.

Zwolennicy twardego Brexitu chcą wolności w ustalaniu własnych umów handlowych i zasad. Problem polega na tym, że sporządzenie własnych niezależnych umów handlowych zajmie dużo czasu, a tymczasem zmusi kraj do stosowania mniej korzystnych zasad Światowej Organizacji Handlu.

Jeśli Wielka Brytania znajdzie się poza unią celną, importowane towary nagle staną się znacznie droższe, ograniczając wydatki konsumpcyjne w całym kraju i obciążając wiele firm, które kupują europejskie materiały i prowadzą interesy ze swoimi europejskimi partnerami. Obecnie około 45% brytyjskiego eksportu trafia do UE, a 50% importowanych towarów pochodzi z UE.

„Gdyby Wielka Brytania poszła twardą ścieżką Brexitu, brytyjska gospodarka prawdopodobnie zwolniłaby jeszcze bardziej, ponieważ niepewność handlowa UE wpływa na nastroje konsumentów i inwestycje przedsiębiorstw” - powiedział John Lynch, główny strateg inwestycyjny w LPL Financial

Brak zgody

Jeśli brytyjscy politycy nie dojdą do porozumienia, zanim Wielka Brytania ma opuścić UE 31 października 2019 r., Kraj odejdzie bez porozumienia.

W przeciwieństwie do twardego Brexitu, który teoretycznie mógłby obejmować pewien rodzaj umowy z UE i potencjalnie wyznaczyć okres przejściowy do negocjacji umów o wolnym handlu, scenariusz braku umowy nie stanowi żadnej podaży.

Ekonomiści na całym świecie wielokrotnie ostrzegali przed twardym Brexitem. Kiedy omawiają scenariusz braku porozumienia, ich prognozy są jeszcze bardziej katastrofalne

Bank of England ostrzegł, że Brexit bez umowy może zmniejszyć brytyjską gospodarkę o 8% w ciągu roku i doprowadzić do spadku cen domów o jedną trzecią. Brytyjskie i europejskie rynki akcji z pewnością zostaną ukarane, podobnie jak waluta brytyjska.

Oczekuje się, że reszta światowej gospodarki również zostanie uwikłana w ten chaos. Niedawno Międzynarodowy Fundusz Walutowy stał się ostatnią znaną marką ostrzegającą, że brak porozumienia grozi dalszym spowolnieniem globalnego wzrostu.

„Wielka Brytania stanowi zaledwie około 2% światowej gospodarki i 4% światowego handlu towarami, więc globalne konsekwencje wszystkich realistycznych scenariuszy prawdopodobnie będą możliwe do zarządzania” - powiedział Lynch. Capital Economics ostrzegł, że nieuporządkowane wyjście może zaszkodzić wzrostowi brytyjskiego PKB o 1-2% rozłożonym na dwa lata.

Miękkie Brexit

Ogólnie rzecz biorąc, ekonomiści są zgodni, że najmniej szkodliwa ścieżka wiązałaby się z tym, co media nazywają „miękkim” Brexitem. Termin ten odnosi się do tego, że Wielka Brytania pozostaje blisko związana z UE, zachowując pewną formę jednolitego rynku bloku.

Taki scenariusz zminimalizowałby zakłócenia w handlu, łańcuchach dostaw i ogólnie przedsiębiorstwach. Istnieje jednak poważny problem: UE zażądała, aby dostęp do jednolitego rynku można było zagwarantować tylko pod warunkiem przestrzegania wszystkich jego zasad, w tym swobodnego przepływu osób.

Zwolennicy miękkiego Brexitu wezwali do zawarcia umowy podobnej do tej, jaką Norwegia zawarła z UE. Norwegia jest członkiem jednolitego rynku, ale w zamian przestrzega zasad swobodnego przepływu. Stało się już jasne, że wielu brytyjskich polityków nie chce iść na kompromis w sprawie imigracji, twierdząc, że taka umowa zdradziłaby życzenia brytyjskiej opinii publicznej.

„Oczekujemy, że brytyjskie akcje krajowe przewyższą brytyjskich eksporterów o 20%, jeśli dojdzie do miękkiego Brexitu”, powiedział w wywiadzie dla Bloomberg Sebastian Raedler, szef europejskiej strategii kapitałowej w Deutsche Bank.

Wstrzymanie Brexitu

Jeśli Wielka Brytania chce uniknąć wypadków z UE bez umowy, art. 50 prawie na pewno będzie musiał zostać przedłużony. Termin wygaśnięcia 31 października szybko się zbliża, co oznacza, że ​​pozostało mało czasu na renegocjację każdego rodzaju nowej umowy.

Nie wiadomo, czy UE zgodzi się na przedłużenie tego terminu. Większość stanów bloku zgadza się, że w ich najlepszym interesie jest zapobieganie twardemu Brexitowi, chociaż prawdą jest również, że stają się sfrustrowani i wydają się tracić nadzieję, że umowa, która pasuje wszystkim stronom, może zostać zawarta.

Brytyjscy politycy są podzieleni co do tego, czego chcą Brexit, i znalezienie sposobu na spełnienie wszystkich ich wniosków, wraz z żądaniami UE, coraz częściej wydaje się nie do pokonania. Kontynuowanie procesu przez kolejne dwa lata bez żadnych gwarancji znalezienia przełomu może zmniejszyć szanse na poważną renegocjację, która kiedykolwiek nastąpi.

To powiedziawszy, niedawna aprecjacja brytyjskiej waluty sugeruje, że inwestorzy są przekonani, że Brexit zostanie na razie wstrzymany. Ceny funtów szterlingów i funduszy ETF, takich jak Invesco CurrencyShares funt brytyjski (FXB), VelocityShares Daily 4x Long GBP vs USD ETN (UGBP) i ETFS Short NZD Long GBP (NZGB.L), które śledzą jego ruch, wzrosły, co sugeruje, że inwestorzy mają nadzieję, że Brexitowi uda się uniknąć szkodliwego Brexitu.

Wstrzymanie Brexitu złagodziłoby obawy, że Wielka Brytania opuści UE bez porozumienia. Pozostanie jednak niepewność, czy Wielka Brytania ostatecznie zapewni twarde lub miękkie porozumienie w sprawie Brexitu, czy też zwołanie drugiego referendum, w którym decyzja o całkowitym odwołaniu może zostać odwołana.

To ostatecznie oznaczałoby dalszą zmienność, ponieważ inwestorzy nadal będą próbować zgadywać, jak rozegra się Brexit i jak wiele firm złapanych w wyniku crossfire poradzi sobie w każdym potencjalnym scenariuszu. Tymczasem na te same firmy niewątpliwie wpłynie to, że pozostaną w ciemności na temat przyszłych relacji z kluczowym partnerem handlowym.

Goldman Sachs powiedział, że ciągła niepewność związana z Brexitem „może stanowić ryzyko” dla amerykańskich akcji brytyjskich, takich jak Newmont Mining Corp. (NEM) i Invesco Ltd. (IVZ).