Jak zidentyfikować nieprawidłowo wycenione zapasy

Inwestorzy, którzy chcą zmaksymalizować zyski, próbują zidentyfikować akcje, które są niewłaściwie wycenione, tworząc długie możliwości dla spółek o zaniżonych cenach i krótkie możliwości dla zawyżonych cen akcji. Nie wszyscy uważają, że akcje mogą być źle wycenione, szczególnie ci, którzy są zwolennikami hipotezy o skutecznych rynkach. Teoria efektywnych rynków zakłada, że ​​ceny rynkowe odzwierciedlają wszystkie dostępne informacje dotyczące akcji i informacje te są jednolite. Tacy obserwatorzy twierdzą również, że bańki aktywów są napędzane przez szybko zmieniające się informacje i oczekiwania, a nie zachowania irracjonalne lub zbyt spekulacyjne.

Wielu inwestorów uważa, że ​​rynki są w większości wydajne, a niektóre akcje są źle wyceniane w różnych momentach. W niektórych przypadkach cały rynek może zostać wypchnięty poza rozsądek w biegu byka lub niedźwiedzia, co stanowi wyzwanie dla inwestorów, aby rozpoznali szczyty i spadki w cyklu gospodarczym. Informacje o firmie mogą zostać przeoczone przez rynek. Akcje o małej kapitalizacji są szczególnie podatne na nieregularne informacje, ponieważ po tych historiach jest mniej inwestorów, analityków i źródeł medialnych. W innych przypadkach uczestnicy rynku mogą przeliczyć wielkość wiadomości i tymczasowo zniekształcić cenę akcji.

Możliwości te można zidentyfikować za pomocą kilku ogólnych metodologii. Wycena względna i wycena wewnętrzna koncentrują się zarówno na danych finansowych firmy, jak i na jej podstawach. W wycenie względnej stosuje się szereg wskaźników porównawczych, które pozwalają inwestorom ocenić akcje w stosunku do innych akcji. Wewnętrzne metody wyceny pozwalają inwestorom obliczyć wartość działalności podstawowej niezależnej od innych spółek i ceny rynkowe. Analiza techniczna pozwala inwestorom zidentyfikować niewłaściwie wycenione akcje, pomagając im zidentyfikować prawdopodobne przyszłe zmiany cen spowodowane zachowaniem uczestników rynku.

Wycena względna

Analitycy finansowi stosują szereg wskaźników służących do powiązania ceny z podstawowymi danymi finansowymi. Stosunek ceny do zysku (stosunek P / E) mierzy cenę akcji w stosunku do rocznego zysku na akcję (EPS) generowanego przez firmę, i jest to zwykle najbardziej popularny wskaźnik wyceny, ponieważ zysk jest niezbędny do ustalenia faktycznego doceniać działalność podstawową zapewniającą dochód. Wskaźnik P / E często wykorzystuje szacunki przyszłych zysków w swoich obliczeniach, ponieważ teoretycznie wcześniejsze zarobki są już przedstawione w bilansie. Stosunek ceny do księgi (P / B) służy do pokazania, ile wyceny firmy generuje wartość księgowa. Wskaźnik P / B jest ważny w analizie firm finansowych, a także jest przydatny do identyfikacji poziomu spekulacji obecnych w wycenie akcji. Kolejna popularna miara wyceny stosowana do porównywania spółek o różnych strukturach kapitałowych lub wymogach w zakresie nakładów inwestycyjnych to wartość przedsiębiorstwa (EV) do zysków przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją (EBITDA). Wskaźnik EV / EBITDA może pomóc w ocenie firm działających w różnych branżach.

Analiza rentowności jest zwykle stosowana do wyrażania zysków inwestorów jako procent ceny zapłaconej za akcje, umożliwiając inwestorowi konceptualizację cen jako nakładów pieniężnych z potencjalnym zwrotem. Dywidendy, zyski i wolne przepływy pieniężne są popularnymi rodzajami zwrotów z inwestycji i można je podzielić przez cenę akcji, aby obliczyć zysk.

Wskaźniki i stopy zwrotu są niewystarczające, aby same określić błędne wyceny. Liczby te są stosowane do wyceny względnej, co oznacza, że ​​inwestorzy muszą porównać różne wskaźniki w grupie kandydatów do inwestycji. Różne typy spółek są wyceniane na różne sposoby, dlatego ważne jest, aby inwestorzy stosowali rzetelne porównania. Na przykład firmy rozwijające się zwykle mają wyższe wskaźniki P / E niż firmy dojrzałe. Dojrzałe firmy mają bardziej skromne perspektywy średnioterminowe, a także zazwyczaj mają bardziej kapitałochłonne struktury kapitałowe. Średni wskaźnik P / B również różni się znacznie w zależności od branży. Chociaż wycena względna może pomóc ustalić, które akcje są bardziej atrakcyjne niż ich odpowiedniki, analiza ta powinna być ograniczona do porównywalnych firm.

Wartość wewnętrzna

Niektórzy inwestorzy przypisują teorie Benjamina Grahama i Davida Dodda teorii Columbia Business School, którzy twierdzą, że akcje mają wartość wewnętrzną niezależną od ceny rynkowej. Zgodnie z tą szkołą myślenia prawdziwa wartość akcji zależy od podstawowych danych finansowych i zwykle opiera się na minimalnych lub zerowych spekulacjach dotyczących przyszłych wyników. W perspektywie długoterminowej inwestorzy wartości oczekują, że cena rynkowa będzie zmierzać do wartości wewnętrznej, chociaż siły rynkowe mogą tymczasowo podnieść ceny powyżej lub poniżej tego poziomu. Warren Buffet jest prawdopodobnie najbardziej znanym współczesnym inwestorem o wartości; od dziesięcioleci z powodzeniem wdraża teorie Grahama-Dodda.

Wartość wewnętrzna jest obliczana na podstawie danych finansowych i może uwzględniać pewne założenia dotyczące przyszłych zwrotów. Zdyskontowane przepływy pieniężne (DCF) to jedna z najpopularniejszych wewnętrznych metod wyceny. DCF zakłada, że ​​firma jest warta gotówki, którą może wytworzyć, i że przyszłe środki pieniężne muszą zostać zdyskontowane do wartości bieżącej, aby odzwierciedlić koszt kapitału. Chociaż zaawansowana analiza wymaga bardziej szczegółowego podejścia, pozycje bilansu w dowolnym punkcie życia kontynuacji działalności stanowią jedynie strukturę działalności produkującej środki pieniężne, więc całą wartość firmy można faktycznie ustalić na podstawie zdyskontowanej wartości oczekiwane przyszłe przepływy pieniężne.

Wycena dochodu rezydualnego to kolejna popularna metoda obliczania wartości wewnętrznej. W dłuższej perspektywie obliczenie wartości wewnętrznej jest identyczne jak zdyskontowane przepływy pieniężne, ale teoretyczna konceptualizacja jest nieco inna. Metoda zysków rezydualnych zakłada, że ​​firma jest warta bieżącego kapitału netto powiększonego o sumę przyszłych zysków przekraczającą wymagany zwrot z kapitału. Wymagany zwrot z kapitału zależy od wielu czynników i może różnić się w zależności od inwestora, chociaż ekonomiści byli w stanie obliczyć implikowaną wymaganą stopę zwrotu na podstawie cen rynkowych i rentowności papierów dłużnych.

Analiza techniczna

Niektórzy inwestorzy rezygnują z analizy specyfiki działalności bazowej akcji, zamiast tego decydują się na określenie wartości poprzez analizę zachowań uczestników rynku. Ta metoda nazywa się analizą techniczną, a wielu inwestorów technicznych zakłada, że ​​ceny rynkowe odzwierciedlają już wszystkie dostępne informacje dotyczące fundamentów akcji. Analitycy techniczni prognozują przyszłe ruchy cen akcji, prognozując przyszłe decyzje kupujących i sprzedających.

Obserwując wykresy cen i wolumen obrotu, analitycy techniczni mogą z grubsza określić liczbę uczestników rynku chętnych do zakupu lub sprzedaży akcji na różnych poziomach cen. Bez większych zmian w podstawach docelowe ceny wejścia lub wyjścia dla uczestników powinny być względnie stałe, aby analitycy techniczni mogli dostrzec sytuacje, w których występują nierównowagi podaży i popytu w obecnej cenie. Jeśli liczba sprzedawców przy danej cenie jest niższa niż liczba kupujących, powinno to podnieść ceny w górę.