Inwestorzy kupują ochronę przed gwałtownym wycofaniem na najwyższym poziomie w historii

Inwestorzy giełdowi, którzy doświadczyli najgorszych jak dotąd wyników giełdowych od prawie pięciu dekad, szykują się do większego wstrząsu na rynku. Ponad jedna trzecia zarządzających funduszami ankietowanych ostatnio przez Bank of America Merrill Lynch podjęła ochronę przed gwałtownym spadkiem na rynkach akcji w ciągu najbliższych trzech miesięcy, co jest najwyższym poziomem w historii badań. „Inwestorzy są dobrze zabezpieczeni, ale nie są przygotowani na załamanie się rozmów handlowych” - powiedział Michael Harnett, główny strateg inwestycyjny w BofAML. Mandy Xu, główny strateg ds. Instrumentów pochodnych na akcje w Credit Suisse, powiedział wczoraj w notatce dla klientów: „Zamiast sprzedawać ekspozycję na akcje, inwestorzy zamiast tego płacą za zabezpieczenia”, według The Wall Street Journal.

Niepokojące wahania rynku

Zamiar rynku na niepokojące wahania został zilustrowany, gdy we wtorek akcje wzrosły w codziennym obrocie w odpowiedzi na komentarze Prezydenta Trumpa w kilku tweetach, że rozejm handlowy można osiągnąć bez dalszych podwyżek taryf. Te wzrosty zapasów, które mogą szybko się odwrócić, odzyskały niewielką część strat rynkowych od 1 maja w związku z eskalacją wojny taryfowej. Tylko w poniedziałek wskaźnik S&P 500 (SPX) spadł o 2, 4%, ponieważ wskaźnik zmienności CBOE (VIX) odnotował największy wzrost od października.

Nic więc dziwnego, że zarządzający funduszami są zaniepokojeni. Bank of America Merrill Lynch przeprowadził comiesięczne badanie Global Fund Manager Survey między 3 a 9 maja, gdy wojna handlowa zaczęła się eskalować. Na szczycie listy możliwych zagrożeń ogonem dla rynków była wojna handlowa, która wyraziła największe zaniepokojenie przez 37% respondentów, a 16% stwierdziło, że spowolnienie gospodarki chińskiej jest najwyższym ryzykiem. Tymczasem 34% respondentów stwierdziło, że zabezpiecza się przed gwałtownym spadkiem cen akcji, najwyższym w historii badania.

Niepokój menedżerów funduszy

• Rekordowe 34% zabezpieczenie przed gwałtownym spadkiem zapasów w ciągu najbliższych 3 miesięcy
• Ryzyko ogona: wojna handlowa (37% respondentów)
• Inne zagrożenia związane z dużym ogonem: chińska gospodarka (16%), polityka USA (12%)
• Wysokie zadłużenie: 41% twierdzi, że korporacje są nadmiernie uprzywilejowane
• Priorytet dla przepływów pieniężnych przedsiębiorstw: prawie rekordowo 46% chce delewarowania
• Globalne spowolnienie gospodarcze w ciągu najbliższych 12 miesięcy oczekiwane o 63%
• Ale tylko 5% spodziewa się recesji w 2019 r., Tylko 33% przed drugą połową 2020 r

Źródło: ankieta Merrill Lynch Global Fund Manager, Bank of America, maj 2019 r

Znaczenie dla inwestorów

Badanie BofAML Global Fund Manager Survey na maj 2019 r. Zostało przeprowadzone między 3 a 9 maja, gdy wojna handlowa zaczęła się eskalować. W panelu wzięło udział 250 menedżerów inwestycyjnych na całym świecie, którzy wspólnie nadzorują 687 miliardów dolarów zarządzanych aktywów (AUM).

Niepokój inwestorów i chęć zabezpieczenia zostały pobudzone przez S&P 500, który rozpoczął swój najgorszy początek w maju od 1970 r., Zgodnie z dziennikiem, który powiedział, że inwestorzy starają się czerpać zyski z rosnącego niepokoju i zmienności, kupując produkty w obrocie giełdowym ( ETP), które są zaprojektowane tak, aby rosły, gdy prędkość mierzona za pomocą VIX rośnie. Łączne zasoby zarządzane dla takich produktów osiągnęły najwyższy w historii poziom w maju, według danych z FactSet Research Systems cytowanych przez czasopismo.

Patrząc w przyszłość

Poza zmianami w negocjacjach handlowych, zarobki detaliczne w tym tygodniu zostaną sprawdzone pod kątem wskazówek, jak poradzą sobie z wyższymi amerykańskimi taryfami, wskazuje dziennik. Firmy, które nie mają władzy cenowej, będą miały ograniczoną zdolność do przenoszenia wzrostu kosztów spowodowanego taryfą. Dzika karta polega na tym, czy Trump i Xi, przywódcy dwóch największych gospodarek świata, mogą zawrzeć umowę w celu uspokojenia rynków.