Jednostki pozabilansowe: wprowadzenie

Uprawnienia pozabilansowe to złożone transakcje, w których teoria i rzeczywistość kolidują ze sobą. Aby zrozumieć, w jaki sposób działają jednostki pozabilansowe, przydatne jest zrozumienie bilansów korporacyjnych. Bilans, znany również jako „sprawozdanie z sytuacji finansowej”, wykazuje aktywa, zobowiązania i kapitał własny spółki (wartość netto). (Aby uzyskać bardziej szczegółowy przegląd bilansów, zobacz Czytanie bilansu i Rozbijanie bilansu .)

TUTORIAL: Koncepcje finansowe

Inwestorzy wykorzystują bilanse do oceny kondycji finansowej firmy. Teoretycznie bilans zapewnia rzetelne spojrzenie na aktywa i pasywa firmy, umożliwiając inwestorom określenie kondycji firmy i porównanie wyników z jej konkurentami. Ponieważ aktywa są lepsze niż zobowiązania, firmy chcą mieć więcej aktywów i mniej zobowiązań w swoich bilansach.

Pozycje pozabilansowe: teoria

Jednostki pozabilansowe to aktywa lub długi, które nie występują w bilansie spółki. Na przykład przedsiębiorstwa wiertnicze często zakładają pozabilansowe spółki zależne w celu finansowania projektów związanych z poszukiwaniem ropy. W czystym i jasnym przykładzie spółka dominująca może założyć spółkę zależną i wydzielić ją, sprzedając pakiet kontrolny (lub całą spółkę) inwestorom. Taka sprzedaż generuje zyski dla spółki dominującej ze sprzedaży, przenosi ryzyko niepowodzenia nowej działalności na inwestorów i pozwala spółce dominującej na usunięcie spółki zależnej z bilansu.

Pozycje pozabilansowe: rzeczywistość

Jednak zbyt często jednostki pozabilansowe są wykorzystywane do sztucznego zawyżania zysków i sprawiania, że ​​firmy wyglądają na bardziej zabezpieczone finansowo niż są w rzeczywistości. Do usuwania długów z bilansów korporacyjnych stosuje się złożony i mylący zestaw instrumentów inwestycyjnych, w tym między innymi zabezpieczone zobowiązania dłużne, papiery wartościowe hipoteczne subprime i swapy na zwłokę w spłacie kredytu. Spółka dominująca wymienia przychody ze sprzedaży tych pozycji jako aktywa, ale nie wymienia zaciągniętych z nimi zobowiązań finansowych jako zobowiązań.

Weźmy na przykład pożyczki udzielone przez bank. Po udzieleniu pożyczki są zazwyczaj przechowywane w księgach banku jako aktywa. Jeżeli te pożyczki są sekurytyzowane i odsprzedawane jako inwestycje, sekurytyzowanego długu (za który bank jest odpowiedzialny) nie zapisuje się w księgach banku. Ten manewr księgowy pomaga cenie akcji firmy emitującej i sztucznie zawyża zyski, umożliwiając prezesom ubieganie się o kredyt w solidnym bilansie i czerpanie w rezultacie ogromnych premii. ( Podstępne sztuczki zależne Can Cloud Financials zapewniają wgląd w sposób, w jaki proces działa z jednostkami zależnymi, i nie jest to jedyna sztuczka, z której korzystają firmy).

Historia oszustwa

Skandal związany z Enronem był jednym z pierwszych wydarzeń, które zwróciły uwagę społeczeństwa na wykorzystanie podmiotów pozabilansowych. W przypadku Enrona firma zbudowałaby taki majątek, jak elektrownia i natychmiast zażądałaby prognozowanych zysków na swoich księgach, nawet jeśli nie zarobił na tym ani grosza. Jeśli przychody z elektrowni byłyby niższe niż przewidywana kwota, zamiast ponieść stratę, firma przekazałaby te aktywa do korporacji poza księgą, gdzie straty nie zostałyby zgłoszone. (Aby uzyskać więcej wglądu w ten skandal, przeczytaj Enron's Collapse: The Fall Of A Wall Street Darling .)

Zasadniczo cały sektor bankowy uczestniczył w tej samej praktyce, często poprzez stosowanie swapów ryzyka kredytowego (CDS). Praktyka była tak powszechna, że ​​zaledwie 10 lat po wprowadzeniu CDS przez JPMorgan w 1997 r., Według Międzynarodowego Stowarzyszenia Swapów i Pochodnych, firma osiągnęła wartość 45 bilionów dolarów. To ponad dwa razy więcej niż rynek akcji w USA i dopiero początek, ponieważ rynek CDS będzie później zgłoszony w wysokości ponad 60 bilionów dolarów. ( Swapy ryzyka kredytowego: wprowadzenie zapewnia dokładniejsze spojrzenie na te produkty).

Zastosowanie dźwigni jeszcze bardziej komplikuje przedmiot podmiotów pozabilansowych. Rozważ bank, który ma 1000 USD do zainwestowania. Kwotę tę można zainwestować w 10 akcji jednej akcji, która kosztuje 100 USD za akcję. Albo bank mógłby zainwestować 1000 USD w pięć kontraktów opcyjnych, które dałyby mu kontrolę nad 500 akcjami zamiast tylko 10. Ta praktyka zadziałałaby całkiem korzystnie, gdyby cena akcji wzrosła, a katastrofalnie, gdyby cena spadła.

Teraz zastosuj tę sytuację do banków w czasie kryzysu kredytowego i korzystania z instrumentów CDS, pamiętając o tym, że niektóre firmy miały wskaźniki dźwigni 30 do 1. Kiedy ich zakłady poszły źle, amerykańscy podatnicy musieli wkroczyć, by ratować firmy, aby nie dopuścić do upadku. Finansowi guru, którzy organizowali niepowodzenia, zachowali swoje zyski i zostawili podatników, którzy mieli rachunek.

Przyszłość podmiotów pozabilansowych

Wysiłki mające na celu zmianę zasad rachunkowości i uchwalenie przepisów ograniczających wykorzystanie podmiotów pozabilansowych nie robią nic, aby zmienić fakt, że firmy nadal chcą mieć więcej aktywów i mniej zobowiązań w swoich bilansach. Mając to na uwadze, nadal znajdują sposoby na obejście zasad. Ustawodawstwo może zmniejszyć liczbę podmiotów, które nie pojawiają się w bilansach, ale luki będą nadal obowiązywać.