Poglądy powyborcze na temat funduszy ETF w Brazylii

Popularyzator pro-rynkowy Jair Bolsonaro zdecydowanie wygrał wybory prezydenckie w Brazylii, potencjalnie sygnalizując nową erę dla największej gospodarki Ameryki Łacińskiej i jej rynków finansowych. Bolsonaro, nazwany przez niektórych obserwatorów rynku nazwanym prawicowym, anty-establishmentowym kandydatem, był preferowanym wyborem rynku.

Przez 90 dni kończących się 30 października - okres obejmujący czas, w którym Bolsonaro wstąpił do sondaży, miał największy odsetek w pierwszej turze wyborów i ostatecznie zdobył prezydencję - iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) i VanEck Vectors Brazil Small-Cap ETF (BRF) wzrósł odpowiednio o 12, 20% i 6, 80%. Indeks rynków wschodzących MSCI spadł prawie o 13% w tym samym okresie. EWZ jest największym brazylijskim funduszem giełdowym (ETF) notowanym w USA

„Jednak widzimy decydujące zwycięstwo Bolsonaro - powszechnie postrzeganego jako bardziej przyjazny dla rynku niż jego lewicowy przeciwnik Fernando Haddad - w dużej mierze wyceniany przez rynki finansowe”, powiedział BlackRock w niedawnej notatce. „Naszym zdaniem dalsze zyski w brazylijskich aktywach będą zależeć od sukcesu nowego rządu w przeprowadzaniu reform gospodarczych, w szczególności rozdętego systemu emerytalnego w Brazylii”.

Wysiłki Bolsonaro, aby wprowadzić w życie swój reformatorski program, są kluczowe dla krótko- i średnioterminowego losu brazylijskich akcji, które należą do najbardziej niestabilnych na dużych rynkach wschodzących. Duże spółki EWZ i małe spółki BRF mają trzyletnie odchylenia standardowe wynoszące odpowiednio 33, 33% i 30, 66%, odpowiednio, znacznie powyżej porównywalnej wartości wskaźnika MSCI Emerging Markets Index.

„Reformy te - w tym ograniczenia wydatków, prywatyzacje i rozluźnienie prawa rynku pracy - pomogły w stopniowym ożywieniu gospodarczym” - powiedział BlackRock. „Jednak gdyby Bolsonaro działał w sposób, który szkodzi instytucjom, jak niektórzy się obawiają, mogłoby to stanowić długoterminowe ryzyko dla wzrostu Brazylii”.

Przez 13 z ostatnich 15 lat prezydenci Brazylii byli lewicujący, podkreślając niektóre obawy wokół prowokujących poglądów gospodarczych i społecznych Bolsonaro. Od początku 2003 r. EWZ z łatwością wyprzedził indeks MSCI Emerging Markets Index, ale w ostatnich latach rosnąca korupcja, inflacja i rozrzutne wydatki wpłynęły na brazylijskie aktywa. W latach 2012-2017 EWZ wygenerowało dodatnie roczne zwroty tylko trzykrotnie i tylko raz przewyższyło indeks MSCI Emerging Markets Index (w 2016 r.).

Partia Liberalno-Społeczna Bolsonaro zdobyła nieoczekiwaną liczbę miejsc w niższym brazylijskim domu kongresowym, co może pomóc nowo wybranemu prezydentowi w realizacji jego programu, w tym reformie emerytalnej.

„Rosnące obciążenie zadłużeniem, wynikające z ogromnych zobowiązań w zakresie zabezpieczenia społecznego, jest kluczowym wyzwaniem dla Brazylii. Widzimy szerokie poparcie dla reformy zabezpieczenia społecznego”, twierdzi BlackRock. „Prezydent niższej izby Brazylii powiedział, że podniesie projekt ustawy o reformie emerytalnej do głosowania, jeśli nowy elekt wybierze go publicznie. Głównym celem inwestorów będzie bieżąca wartość oszczędności fiskalnych netto z ewentualnych przyszłych cięć świadczeń . ”