Cena do rezerwacji - stosunek P / B
Firmy stosują stosunek ceny do wartości księgowej, aby porównać wartość rynkową firmy z wartością księgową, dzieląc cenę za akcję przez wartość księgową na akcję (BVPS). Wartość księgowa składnika aktywów jest równa jego wartości bilansowej w bilansie, a spółki obliczają go, odejmując składnik aktywów od skumulowanej amortyzacji.
Wartość księgowa jest również wartością aktywów netto firmy obliczoną jako suma aktywów minus wartości niematerialne (patenty, wartość firmy) i zobowiązania. W przypadku początkowych nakładów inwestycyjnych wartość księgowa może być pomniejszona o koszty netto lub brutto, takie jak koszty handlowe, podatki od sprzedaży i opłaty za usługi.
Niektórzy ludzie mogą znać ten stosunek pod mniej popularną nazwą, stosunek ceny do kapitału własnego.
1:22Zrozumienie stosunku P / B
Wzór P / B i obliczenia
W tym równaniu wartość księgową na akcję oblicza się w następujący sposób: (aktywa ogółem - zobowiązania ogółem) / liczba akcji pozostających w obrocie). Wartość rynkową na akcję uzyskuje się po prostu patrząc na notowania cen akcji na rynku.
Stosunek P / B = cena rynkowa na akcję Wartość księgowa na akcję P / B ~ Stosunek = \ dfrac {Rynek ~ Cena ~ na ~ akcję} {Książka ~ Wartość ~ na ~ akcję} Wskaźnik P / B = Wartość księgowa na akcję Cena rynkowa na akcję W pobliżu
Niższy wskaźnik P / B może oznaczać zaniżoną wartość akcji. Może to jednak również oznaczać, że coś jest zasadniczo nie tak z firmą. Podobnie jak w przypadku większości wskaźników, zależy to od branży.
Wskaźnik P / B wskazuje również, czy płacisz za dużo za to, co pozostanie, gdyby firma natychmiast zbankrutowała.
Kluczowe dania na wynos
- Wskaźnik P / B mierzy rynkową wycenę spółki w stosunku do jej wartości księgowej.
- Współczynnik P / B jest wykorzystywany przez inwestorów wartości do identyfikowania potencjalnych inwestycji.
- Wskaźnik P / B może być wykorzystywany do porównywania firm.
Uczenie się od ceny do rezerwacji
Wskaźnik P / B odzwierciedla wartość, jaką uczestnicy rynku przypisują do kapitału własnego spółki w stosunku do jej wartości księgowej kapitału własnego. Wartość rynkowa akcji to przyszłościowy wskaźnik odzwierciedlający przyszłe przepływy pieniężne spółki. Wartość księgowa kapitału własnego jest miarą księgową opartą na zasadzie kosztu historycznego i odzwierciedla wcześniejsze emisje kapitału powiększone o wszelkie zyski lub straty i pomniejszone o dywidendy i wykup akcji.
Trudno jest określić konkretną wartość liczbową „dobrego” stosunku ceny do wartości księgowej (P / B) przy ustalaniu, czy akcje są niedowartościowane, a zatem stanowią dobrą inwestycję. Analiza współczynników może się różnić w zależności od branży. Dobry wskaźnik P / B dla jednej branży może być zły dla innej.
Stosunek ceny do księgi porównuje wartość rynkową firmy z jej wartością księgową. Wartość rynkowa spółki to jej cena akcji pomnożona przez liczbę akcji pozostających w obrocie. Wartość księgowa to aktywa netto firmy.
Innymi słowy, jeśli firma zlikwiduje wszystkie swoje aktywa i spłaci cały dług, pozostała wartość będzie wartością księgową spółki. Wskaźnik P / B stanowi cenną kontrolę rzeczywistości dla inwestorów poszukujących wzrostu po rozsądnej cenie i jest często rozpatrywany w połączeniu ze zwrotem z kapitału (ROE), wiarygodnym wskaźnikiem wzrostu. Duże rozbieżności między wskaźnikiem P / B a ROE często wysyłają czerwoną flagę na firmy. Przeszacowane akcje wzrostu często wykazują połączenie niskiego ROE i wysokiego wskaźnika P / B. Jeśli ROE firmy rośnie, wskaźnik P / B również powinien rosnąć.
Pomocne jest określenie niektórych ogólnych parametrów lub zakresu wartości P / B, a następnie uwzględnienie różnych innych czynników i miar wyceny, które dokładniej interpretują wartość P / B i prognozują potencjał wzrostu firmy.
Wskaźnik P / B jest preferowany przez inwestorów od dziesięcioleci i jest szeroko stosowany przez analityków rynkowych. Tradycyjnie każda wartość poniżej 1, 0 jest uważana za dobrą wartość P / B dla inwestorów wartościowych, co wskazuje na potencjalnie zaniżoną wartość akcji. Jednak inwestorzy wartości często mogą uznać akcje o wartości P / B poniżej 3, 0 za swój punkt odniesienia.
Wartość rynkowa akcji a wartość księgowa
Ze względu na konwencje księgowe dotyczące traktowania niektórych kosztów, wartość rynkowa kapitału własnego jest zwykle wyższa niż wartość księgowa spółki, co daje wskaźnik P / B powyżej wartości 1. W pewnych okolicznościach trudnej sytuacji finansowej, bankructwa lub oczekiwanych spadków pod względem siły zysku wskaźnik P / B firmy może spaść poniżej wartości 1.
Ponieważ zasady rachunkowości nie uwzględniają wartości niematerialnych i prawnych, takich jak wartość marki, chyba że spółka pozyskała je w drodze przejęć, spółki natychmiast kosztują wszystkie koszty związane z tworzeniem wartości niematerialnych.
Na przykład firmy muszą kosztować koszty badań i rozwoju, zmniejszając wartość księgową firmy. Te nakłady na badania i rozwój mogą jednak stworzyć unikalne procesy produkcyjne dla firmy lub skutkować nowymi patentami, które mogą przynieść przychody z tantiem. Podczas gdy zasady rachunkowości opowiadają się za konserwatywnym podejściem do kapitalizacji kosztów, uczestnicy rynku mogą podnieść cenę akcji ze względu na takie wysiłki badawczo-rozwojowe, co powoduje duże różnice między rynkową a księgową wartością kapitału własnego.
P / B vs. stosunek ceny do wartości materialnej-książki
Ściśle związana ze stosunkiem P / B jest cena do konkretnej wartości księgowej (PTBV). Ta ostatnia jest współczynnikiem wyceny wyrażającym cenę papieru wartościowego w porównaniu do jego twardej lub namacalnej wartości księgowej wykazanej w bilansie spółki. Numer rzeczowej wartości księgowej jest równy całkowitej wartości księgowej spółki pomniejszonej o wartość wszelkich wartości niematerialnych.
Wartości niematerialne i prawne mogą obejmować przedmioty takie jak patenty, własność intelektualna i wartość firmy. Może to być bardziej użyteczną miarą wyceny, gdy rynek wycenia coś w rodzaju patentu na różne sposoby lub jeśli trudno jest przede wszystkim wycenić wartość takiego składnika wartości niematerialnych.
Ograniczenia stosunku P / B
Inwestorzy uważają, że wskaźnik P / B jest użyteczny, ponieważ wartość księgowa kapitału stanowi stosunkowo stabilny i intuicyjny wskaźnik, który można łatwo porównać z ceną rynkową. Współczynnik P / B może być również stosowany w przypadku firm o dodatnich wartościach księgowych i ujemnych zarobkach, ponieważ ujemne zarobki sprawiają, że stosunek ceny do zysków jest bezużyteczny, a jest mniej firm o ujemnych wartościach księgowych niż ujemnych zysków.
Jednak w przypadku różnych standardów rachunkowości stosowanych przez firmy wskaźniki P / B mogą nie być porównywalne, szczególnie w przypadku firm z różnych krajów. Ponadto wskaźniki P / B mogą być mniej przydatne dla firm usługowych i informatycznych, które mają niewiele aktywów materialnych w swoich bilansach. Wreszcie wartość księgowa może stać się ujemna z powodu długiej serii ujemnych zysków, co czyni wskaźnik P / B bezużytecznym do wyceny względnej.
Inne potencjalne problemy ze stosowaniem wskaźnika P / B wynikają z faktu, że dowolna liczba scenariuszy, takich jak niedawne przejęcia, niedawne odpisy lub wykup akcji własnych, może zniekształcić wartość księgową w równaniu. Szukając niedowartościowanych akcji, inwestorzy powinni rozważyć wiele miar wyceny w celu uzupełnienia wskaźnika P / B.
Przykład zastosowania współczynnika P / B
Załóżmy, że firma ma w bilansie 100 milionów USD aktywów i 75 milionów USD zobowiązań. Wartość księgowa tej spółki zostałaby obliczona po prostu jako 25 milionów USD (100 milionów - 75 milionów USD). Jeżeli pozostało 10 milionów akcji, każda akcja stanowiłaby 2, 50 USD wartości księgowej. Jeżeli każda akcja sprzedaje się na rynku za 5 USD, wówczas wskaźnik P / B wyniesie 2x (5 ÷ 2, 50). To pokazuje, że cena rynkowa jest wyceniana na dwukrotność wartości księgowej.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.