Zrównoważyć swoje portfolio, aby pozostać na dobrej drodze

Dlatego opracowałeś strategię alokacji aktywów, która jest odpowiednia dla Ciebie, ale pod koniec roku okazało się, że waga każdej klasy aktywów w twoim portfelu uległa zmianie. Co się stało?

W ciągu roku wartość rynkowa każdego papieru wartościowego w twoim portfelu przyniosła inny zwrot, co spowodowało zmianę wagi. Ponowne zrównoważenie portfela jest jak dostrajanie samochodu: pozwala kontrolować poziom ryzyka i minimalizować ryzyko.

Co to jest przywracanie równowagi?

Ponowne równoważenie to proces kupowania i sprzedawania części portfela w celu przywrócenia wagi każdej klasy aktywów do pierwotnego stanu. Ponadto, jeśli zmieniła się strategia inwestycyjna lub tolerancja ryzyka dla inwestora, może ona zastosować równoważenie w celu dostosowania wag poszczególnych papierów wartościowych lub klas aktywów w portfelu, aby zrealizować nowo opracowaną alokację aktywów.

Wyrzucony z proporcji?

Zestawienie aktywów pierwotnie utworzone przez inwestora nieuchronnie zmienia się w wyniku różnic w zwrotach między różnymi papierami wartościowymi i klasami aktywów. W rezultacie procent przypisany do różnych klas aktywów zmieni się. Ta zmiana może zwiększyć lub zmniejszyć ryzyko twojego portfela, więc porównajmy ponownie zrównoważony portfel z portfelem, w którym zmiany zostały zignorowane, a następnie przyjrzymy się potencjalnym konsekwencjom zaniedbanych alokacji w portfelu.

Oto prosty przykład. Bob ma do zainwestowania 100 000 USD. Postanawia zainwestować 50% w fundusz obligacji, 10% w fundusz skarbowy i 40% w fundusz akcyjny.

Pod koniec roku Bob odkrył, że udział akcji w jego portfelu znacznie przewyższył udziały w obligacjach i skarbiec. Spowodowało to zmianę jego alokacji aktywów, zwiększając procent, jaki ma w funduszu akcyjnym, jednocześnie zmniejszając kwotę inwestowaną w fundusze skarbowe i obligacyjne.

Mówiąc dokładniej, powyższy wykres pokazuje, że inwestycja Boba w fundusz akcyjny w wysokości 40 000 USD wzrosła do 55 000 USD - wzrost o 37%. I odwrotnie, fundusz obligacji ucierpiał, osiągając stratę w wysokości 5%, ale fundusz skarbu odnotował niewielki wzrost o 4%.

Ogólny zwrot z portfela Boba wyniósł 12, 9%, ale teraz większy nacisk kładzie się na akcje niż na obligacje. Bob może na razie zrezygnować z miksu aktywów, ale pozostawienie go zbyt długo może spowodować przeważenie funduszu akcyjnego, który jest bardziej ryzykowny niż fundusz obligacji i skarbowy.

Brak równowagi konsekwencji

Powszechnym przekonaniem wielu inwestorów jest to, że jeśli inwestycja osiągnęła dobre wyniki w ciągu ostatniego roku, powinna ona również uzyskać wyniki w następnym roku. Niestety wyniki osiągane w przeszłości nie zawsze wskazują na przyszłe wyniki - fakt ten ujawnia wiele funduszy wspólnego inwestowania.

Wielu inwestorów pozostaje jednak mocno zainwestowanych w zeszłoroczny fundusz „wygrywający” i może obniżyć wagę swojego portfela w zeszłorocznym „przegranym” funduszu o stałym dochodzie. Pamiętaj jednak, że akcje są bardziej zmienne niż papiery wartościowe o stałym dochodzie, więc duże zyski w ubiegłym roku mogą przełożyć się na straty w przyszłym roku.

Kontynuujmy z portfolio Boba i porównajmy wartości jego ponownie zbilansowanego portfela z portfelem niezmienionym.

Pod koniec drugiego roku fundusz akcyjny osiąga słabe wyniki, tracąc 7%. Jednocześnie fundusz obligacji osiąga dobre wyniki, zyskując 15%, a Treasuries pozostają względnie stabilne, z 2% wzrostem. Gdyby Bob wrócił do swojego portfela w poprzednim roku, jego całkowita wartość wyniosłaby 118 500 USD - wzrost o 5%.

Ale gdyby Bob pozostawił swoje portfolio samemu z wypaczonymi ważeniami, jego całkowita wartość portfela wyniósłaby 116 858 USD - wzrost tylko o 3, 5%. W takim przypadku ponowne zrównoważenie byłoby optymalną strategią.

Jeśli jednak giełda ponownie zacznie się zbierać przez drugi rok, fundusz akcyjny zyska na wartości, a zignorowany portfel może osiągnąć większą aprecjację niż fundusz obligacji. Podobnie jak w przypadku wielu strategii zabezpieczających, potencjał wzrostu może być ograniczony, ale poprzez przywrócenie równowagi przestrzegasz poziomu tolerancji zwrotu z ryzyka.

Kochający ryzyko inwestorzy są w stanie tolerować zyski i straty związane z dużą wagą w funduszu akcyjnym, a inwestorzy niechętni do ryzyka, którzy wybierają bezpieczeństwo oferowane w funduszach skarbowych i o stałym dochodzie, są gotowi zaakceptować w zamian ograniczony potencjał wzrostu dla większego bezpieczeństwa inwestycji.

Jak przywrócić równowagę w swoim portfolio

Optymalna częstotliwość ponownego bilansowania portfela zależy od kosztów transakcji, preferencji osobistych i względów podatkowych - w tym od rodzaju konta, z którego sprzedajesz oraz od tego, czy zyski lub straty kapitałowe będą opodatkowane według stawki krótko- czy długoterminowej. Zwykle wystarczy około raz w roku; Jeśli jednak niektóre aktywa w twoim portfelu nie spotkały się z dużym wzrostem w ciągu roku, odpowiednie mogą być również dłuższe okresy.

Ponadto zmiany stylu życia inwestora mogą uzasadniać zmiany jego strategii alokacji aktywów. Niezależnie od preferencji, następujące wytyczne są podstawowymi krokami do ponownego zrównoważenia portfela:

1. Zapis : Jeśli niedawno zdecydowałeś się na strategię alokacji aktywów, która wydaje się idealna dla Ciebie i kupiłeś odpowiednie papiery wartościowe w każdej klasie aktywów, prowadź rejestr całkowitego kosztu każdego papieru wartościowego w tym czasie, a także całkowitego kosztu teczka. Te liczby dostarczą ci danych historycznych twojego portfela, więc w przyszłości możesz porównać je z bieżącymi wartościami.
2. Porównaj : W wybranym terminie w przyszłości sprawdź bieżącą wartość swojego portfela i każdej klasy aktywów. Oblicz wagi każdego funduszu w swoim portfelu, dzieląc bieżącą wartość każdej klasy aktywów przez całkowitą bieżącą wartość portfela. Porównaj tę liczbę z oryginalnymi wagami. Czy są jakieś znaczące zmiany? Jeśli nie - i jeśli nie musisz likwidować swojego portfela w krótkim okresie - lepiej być pasywnym.
3. Dostosuj : jeśli okaże się, że zmiany w wagach klas aktywów zniekształcają ekspozycję portfela na ryzyko, weź bieżącą całkowitą wartość swojego portfela i pomnóż ją przez każdą z (procentowych) wag przypisanych pierwotnie do każdej klasy aktywów. Obliczone liczby będą kwotami, które należy zainwestować w każdą klasę aktywów, aby zachować pierwotną alokację aktywów.

Oczywiście możesz chcieć sprzedać papiery wartościowe z klas aktywów, których waga jest zbyt wysoka, i kupić dodatkowe papiery wartościowe z klas aktywów, których waga spadła. Jednak przy sprzedaży aktywów w celu przywrócenia równowagi portfela poświęć chwilę na rozważenie konsekwencji podatkowych wynikających z korekty portfela. W niektórych przypadkach bardziej korzystne może być po prostu nie wnoszenie żadnych nowych funduszy do klasy aktywów, która jest przeważona, przy jednoczesnym kontynuowaniu wkładu w inne klasy aktywów, które są niedoważone. Twój portfel będzie się ponownie równoważył w czasie, bez ponoszenia podatków od zysków kapitałowych.

Dolna linia

Ponowne zrównoważenie portfela pomoże ci zachować pierwotną strategię alokacji aktywów i pozwoli Ci wprowadzić wszelkie zmiany, które wprowadzisz w swoim stylu inwestowania. Zasadniczo przywrócenie równowagi pomoże ci trzymać się planu inwestycyjnego niezależnie od tego, co robi rynek.