Zwrot pieniędzy
DEFINICJA Zwrotu środkówRefundacja to proces polegający na wycofaniu lub umorzeniu nieuregulowanej emisji obligacji w terminie zapadalności przy wykorzystaniu wpływów z nowej emisji długu. Nowa emisja prawie zawsze jest wydawana przy niższej stopie procentowej niż emisja zwrotna, co zapewnia znaczną redukcję kosztów odsetkowych dla emitenta.
ZŁAMANIE Dofinansowanie
Kiedy emitowane są obligacje, istnieje szansa, że stopy procentowe w gospodarce zmienią się. Jeżeli stopy procentowe spadną poniżej stopy kuponowej niespłaconych obligacji, emitent spłaci obligację i zrefinansuje swój dług według niższej stopy procentowej dominującej na rynku. Wpływy z nowej emisji zostaną wykorzystane do uregulowania odsetek i zobowiązań w zakresie płatności głównej istniejącej obligacji. W efekcie refundacje będą prawdopodobnie bardziej powszechne w warunkach niskiego oprocentowania, ponieważ emitenci o znacznym obciążeniu zadłużeniem mają motywację, aby zastąpić swoje wykupione obligacje o wyższych kosztach tańszym długiem.
Na przykład emitent, który zwróci emisję obligacji o wartości 100 mln USD przy kuponie 10% w terminie zapadalności i zastąpi ją nową emisją o wartości 100 mln USD (emisja obligacji o zwrocie) przy kuponie o wartości 6%, uzyska oszczędności w wysokości 4 mln USD na koszty odsetkowe na roczny
Zwrot pieniędzy następuje tylko w przypadku obligacji, które można żądać. Obligacje na żądanie to obligacje, które można wykupić, zanim dojrzeją. Obligatariusze są narażeni na ryzyko związane z posiadaniem tych obligacji - ryzyko, że emitent wywoła obligacje, jeśli stopy procentowe spadną. Aby zabezpieczyć posiadaczy obligacji przed zbyt wczesnym zwołaniem obligacji, indenture obligacji zawiera klauzulę ochrony wezwania. Ochrona połączeń to okres, w którym nie można wywołać obligacji. W tym okresie blokady, jeśli stopy procentowe spadną wystarczająco nisko, aby uzasadnić refinansowanie, emitent sprzeda w międzyczasie nowe obligacje. Wpływy zostaną przeznaczone na zakup skarbowych papierów wartościowych, które zostaną zdeponowane na rachunku powierniczym. Po wygaśnięciu ochrony połączeń Treasuries są sprzedawane, a środki w depozycie są wykorzystywane do spłaty zaległych obligacji o wysokim oprocentowaniu.
Nowe emisje długu stosowane w procesie zwrotu pieniędzy są nazywane zwrotem obligacji. Obligacje pozostające do spłaty, które są spłacane z nowej emisji, nazywane są obligacjami refundowanymi. Aby zachować atrakcyjność swoich emisji długu dla nabywców obligacji, emitent ogólnie zapewnia, że nowa emisja ma co najmniej taki sam - jeśli nie wyższy - stopień ochrony kredytowej co obligacje zwrócone.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.