Prawa (zakup akcji)
Prawa dają akcjonariuszom prawo do zakupu nowych akcji wyemitowanych przez korporację po z góry określonej cenie (zwykle z dyskontem do bieżącej ceny rynkowej) proporcjonalnie do liczby już posiadanych akcji. Prawa są wydawane tylko na krótki okres, po upływie którego wygasają.
Znane również jako prawa subskrypcji lub prawa do zakupu akcji.
2:00Wydanie praw do akcji
ŁAMANIE PRAWA (zakup akcji)
Kiedy firma chce zgromadzić dużą ilość kapitału na projekty ekspansji, jednym ze sposobów uzyskania finansowania jest oferta praw. Firma zwykle wybrałaby tę drogę, jeśli pozyskiwanie funduszy poprzez pożyczki jest zbyt kosztowną opcją. Również firmy, które chcą spłacić istniejące zadłużenie lub poprawić stosunek zadłużenia do kapitału własnego, mogą zdecydować się na finansowanie poprzez prawa subskrypcji przyznane ich akcjonariuszom.
Wydane prawa dają pierwszeństwo obecnym akcjonariuszom do udziału w nowych akcjach spółki po obniżonej cenie, zanim akcje zostaną udostępnione na rynkach publicznych. Jednak dodanie nowych akcji do istniejących akcji na rynku powoduje rozwodnienie akcji, w którym każda posiadana akcja jest dewaluowana.
Na przykład Deutsche Bank (DBK.DE) ogłosił ofertę praw w dniu 5 marca 2017 r. W celu pozyskania około 8 miliardów euro kapitału. Bank planował wyemitować około 687, 5 mln akcji po cenie prawa poboru w wysokości 11, 65 EUR za akcję. Po uzyskaniu uprawnień z ostatniego dnia handlowego Deutsche skutecznie pozyskało 98, 9% potrzebnego kapitału od obecnych akcjonariuszy, którzy skorzystali z tych praw. Pozostałe akcje spółki również wzrosły z 1, 379 miliardów akcji do 2.067 miliardów akcji.
Zanim bank ogłosił, jego akcje sprzedawane były średnio 17, 67 € na akcję, a wartość rynkowa wynosiła 25 miliardów €. Wartość rynkowa wzrosła o dodatkowe 8 miliardów euro podniesionych w ofercie do około 33 miliardów euro, co po podzieleniu przez wzrost udziałów w rynku nieposiadających wartości nominalnej, zmniejszyło wartość akcji do 33 miliardów ÷ 2, 067 miliarda akcji = 15, 97 euro na akcję teoretycznie.
Kiedy akcjonariusz otrzymuje uprawnienia, ma on do wyboru kilka opcji. Może skorzystać z oferty, wykonując przyznane mu prawa. Postępując zgodnie z powyższym przykładem Deutsche, rozważ akcjonariusza posiadającego 100 akcji DBK o wartości 1 767 EUR. Oferta Deutsche to emisja praw 1 do 2 (innymi słowy wskaźnik subskrypcji 2: 1), co oznacza, że akcjonariusz może kupić 50 nowych akcji z 34% dyskontem w wysokości 11, 65 EUR za akcję. Jeśli zapisze się na ofertę, zapłaci 11, 65 € x 50 = 582, 50 €. Jego całkowitą wartość na akcję można obliczyć jako:
Wartość już posiadanych 100 udziałów = 1 767 EUR
Wartość dodatkowych 50 udziałów = 582, 50 €
Wartość wszystkich 150 akcji = 1 767 EUR + 582, 50 EUR = 2 349, 50 EUR
Wartość ex-ekwiwalent akcji = 2 349, 50 € 150 = 15, 66 €
Chociaż teoretycznie jego wartość na akcję została rozwodniona, dewaluacja 100 udziałów została skompensowana przez przeszacowanie nowych udziałów dodanych do udziałów akcjonariusza.
Inną opcją akcjonariusza posiadającego prawa jest sprzedaż praw na rynku. Prawa do zrzeczenia się mają swoistą wartość i mogą być przedmiotem obrotu na giełdzie, podobnie jak akcje zwykłe; z drugiej strony prawa, których się nie zrzeczą, nie pozwalają posiadaczowi na kupno lub sprzedaż na giełdzie. Prawa subskrypcji wydane przez Deutsche są zrzeczone się i są przedmiotem obrotu na niemieckich giełdach papierów wartościowych i nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych (NYSE). Chociaż trudno jest ustalić dokładną wartość praw, można uzyskać przybliżony szacunek. Cena ex-Rights 15, 66 € minus cena subskrypcji 11, 65 € to 4, 01 €. Jest to wartość dwóch praw wymaganych do zakupu jednego nowego udziału DBK. Dlatego każde prawo można handlować za około 4, 01 € 2 = 2, 01 €.
Wreszcie akcjonariusz może celowo zdecydować się na wygaśnięcie praw z wielu powodów. Jeśli nie będzie miał gotówki na subskrypcję oferty, może pozostawić prawa na swoim koncie, dopóki nie staną się bezwartościowe. Ponadto, jeśli inwestor stracił nadzieję w firmie lub nie wierzy w projekt, dla którego firma zbiera kapitał, może zdecydować się na wygaśnięcie swoich praw bez ich wykonywania.
Akcjonariusze przystępujący do oferty niekoniecznie muszą subskrybować wszystkie oferowane prawa. W niektórych przypadkach akcjonariusz może wykonywać tylko niektóre prawa do zakupu dodatkowych akcji z dyskontem. Pozostałe prawa, które nie zostały subskrybowane, mogą być sprzedawane na rynku.
Podobnie jak w przypadku opcji, cena prawa zależy od wielu czynników, takich jak cena subskrypcji, bazowa cena akcji, jego zmienność, stopy procentowe i czas wygaśnięcia. Wewnętrzna lub teoretyczna wartość prawa w okresie kumulacji praw (gdy akcje są przedmiotem obrotu z dołączonymi prawami) różni się od wartości prawa w okresie ex-praw (gdy handluje się niezależnie).
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.