Finansowanie z serii A, B, C: jak to działa

Startup z genialnym pomysłem biznesowym ma na celu uruchomienie swoich operacji. Od skromnych początków firma potwierdza wartość swojego modelu i produktów, stale rosnąc dzięki hojności przyjaciół, rodziny i środków finansowych założycieli. Z czasem baza klientów zaczyna się powiększać, a firma zaczyna rozszerzać swoją działalność i cele. Wkrótce firma awansowała w gronie konkurentów i zyskała wysoką wartość, otwierając możliwości przyszłej ekspansji o nowe biura, pracowników, a nawet IPO.

Jeśli opisane powyżej wczesne etapy hipotetycznego biznesu wydają się zbyt piękne, aby mogły być prawdziwe, dzieje się tak dlatego, że zazwyczaj tak jest. Chociaż istnieje bardzo niewielka liczba szczęśliwych firm, które rozwijają się zgodnie z modelem opisanym powyżej (i przy niewielkiej pomocy „z zewnątrz” lub bez takiej pomocy), zdecydowana większość udanych startupów podjęła wiele wysiłków w celu pozyskania kapitału poprzez rundy finansowania zewnętrznego. Rundy finansowania zapewniają inwestorom zewnętrznym możliwość inwestowania środków pieniężnych w rozwijającą się spółkę w zamian za kapitał własny lub częściowe posiadanie tej spółki. Kiedy usłyszysz dyskusję na temat rund finansowania w Serii A, Serii B i Serii C, warunki te odnoszą się do tego procesu rozwoju firmy poprzez inwestycje zewnętrzne.

Istnieją inne rodzaje rund finansowania dostępne dla startupów, w zależności od branży, poziomu zainteresowania wśród potencjalnych inwestorów i innych. Nierzadko startupy angażują się na początku w tak zwane fundusze „seedowe” lub anioły inwestorskie. Następnie po tych rundach finansowania mogą następować rundy finansowania serii A, B i C, a także, w stosownych przypadkach, dodatkowe starania o uzyskanie kapitału. Serie A, B i C są niezbędnymi składnikami dla firmy, która decyduje się na „bootstrapowanie” lub po prostu przetrwanie z hojności przyjaciół, rodziny i głębokości własnych kieszeni, nie wystarczy.

Wyjaśnienie finansowania serii A.

Poniżej przyjrzymy się bliżej tym, na czym polegają te rundy finansowania, jak działają i co je wyróżnia. Ścieżka dla każdego startupu jest nieco inna, podobnie jak harmonogram finansowania. Wiele firm spędza miesiące lub nawet lata na poszukiwaniu finansowania, podczas gdy inne (szczególnie te z pomysłami postrzeganymi jako prawdziwie rewolucyjne lub związane z osobami o udokumentowanym sukcesie) mogą ominąć niektóre rundy finansowania i przejść przez proces szybsze budowanie kapitału.

Gdy zrozumiesz różnicę między tymi rundami, łatwiej będzie analizować nagłówki dotyczące świata startupów i inwestowania, chwytając kontekst, co dokładnie runda oznacza dla perspektyw i kierunku firmy. Rundy finansowania w ramach serii A, B i C są jedynie krokiem naprzód w procesie przekształcania genialnego pomysłu w rewolucyjną globalną firmę, przygotowaną do debiutu giełdowego.

Jak działa finansowanie

Przed zbadaniem, jak działa runda finansowania, należy zidentyfikować różnych uczestników. Po pierwsze, są osoby, które chcą zdobyć fundusze dla swojej firmy. Ponieważ biznes staje się coraz bardziej dojrzały, ma tendencję do przechodzenia przez kolejne rundy finansowania; firma często zaczyna od rundy zalążkowej i kontynuuje rundę finansowania A, B, a następnie C.

Z drugiej strony są potencjalni inwestorzy. Chociaż inwestorzy chcą, aby firmy odniosły sukces, ponieważ wspierają przedsiębiorczość i wierzą w cele i przyczyny tych firm, mają również nadzieję na odzyskanie czegoś z inwestycji. Z tego powodu prawie wszystkie inwestycje dokonane podczas jednego lub drugiego etapu finansowania rozwoju są zorganizowane w taki sposób, że inwestor lub spółka inwestująca zachowuje częściową własność spółki; jeśli firma wzrośnie i osiągnie zysk, inwestor zostanie nagrodzony proporcjonalnie do dokonanej inwestycji.

Zanim rozpocznie się jakakolwiek runda finansowania, analitycy przeprowadzają wycenę danej spółki. Wyceny pochodzą z wielu różnych czynników, w tym z zarządzania, udokumentowanych osiągnięć, wielkości rynku i ryzyka. Jednym z kluczowych rozróżnień między rundami finansowania jest wycena firmy, a także jej poziom dojrzałości i perspektywy wzrostu. Z kolei czynniki te wpływają na typy inwestorów, którzy mogą się zaangażować oraz powody, dla których firma może poszukiwać nowego kapitału.

Finansowanie przed zalążkiem

Najwcześniejszy etap finansowania nowej firmy pojawia się na tak wczesnym etapie procesu, że zasadniczo nie jest w ogóle zaliczany do rund finansowania. Ten etap, znany jako finansowanie wstępne, zazwyczaj odnosi się do okresu, w którym założyciele firmy zaczynają działalność od podstaw. Najczęstszymi fundatorami „przed zalążkiem” są sami założyciele, a także bliscy przyjaciele, zwolennicy i rodzina. W zależności od charakteru firmy i początkowych kosztów związanych z opracowaniem pomysłu na biznes etap finansowania może nastąpić bardzo szybko lub może zająć dużo czasu. Jest również prawdopodobne, że inwestorzy na tym etapie nie dokonują inwestycji w zamian za kapitał własny w spółce; w większości przypadków inwestorami znajdującymi się w sytuacji finansowania przed zalążkiem są sami założyciele firmy.

Sadzenie nasion

Finansowanie początkowe to pierwszy oficjalny etap finansowania kapitałem własnym. Zazwyczaj stanowią one pierwsze oficjalne pieniądze, które pozyskuje przedsiębiorstwo lub przedsięwzięcie; niektóre firmy nigdy nie rozszerzają finansowania początkowego na rundy Serii A lub dłużej.

Możesz pomyśleć o finansowaniu „nasion” jako części analogii do sadzenia drzewa. To wczesne wsparcie finansowe jest idealnie „zalążkiem”, który pomoże w rozwoju biznesu. Biorąc pod uwagę wystarczające przychody i skuteczną strategię biznesową, a także wytrwałość i zaangażowanie inwestorów, firma ma nadzieję, że w końcu stanie się „drzewem”. Finansowanie początkowe pomaga firmie finansować pierwsze kroki, w tym takie jak badania rynku i rozwój produktów. Dzięki finansowaniu początkowemu firma pomaga w określeniu, jakie będą jej końcowe produkty i kto jest jej docelową grupą demograficzną. Finansowanie początkowe służy zatrudnianiu zespołu założycieli do wykonania tych zadań.

Istnieje wielu potencjalnych inwestorów w sytuacji finansowania zalążkowego: założyciele, przyjaciele, rodzina, inkubatory, firmy venture capital i inne. Jednym z najczęstszych rodzajów inwestorów uczestniczących w finansowaniu zalążkowym jest tak zwany „inwestor anioł”. Inwestorzy aniołów doceniają bardziej ryzykowne przedsięwzięcia (takie jak start-upy z niewielką do tej pory sprawdzoną historią) i oczekują udziałów w spółce w zamian za ich inwestycje.

Chociaż rundy finansowania początkowego różnią się znacznie pod względem kwoty kapitału, jaki generują dla nowej firmy, nierzadko te rundy przynoszą od 10 000 do 2 milionów USD na rzecz danego startupu. W przypadku niektórych startupów runda finansowania zalążkowego jest wszystkim, co zdaniem założycieli jest konieczne, aby skutecznie założyć firmę; firmy te nigdy nie mogą brać udziału w rundzie finansowania serii A. Większość firm pozyskujących fundusze zalążkowe wycenia się w przedziale od 3 do 6 milionów dolarów.

Optymalizacja: seria A

Po osiągnięciu przez firmę osiągnięć (ustalona baza użytkowników, spójne dane dotyczące przychodów lub inny kluczowy wskaźnik wydajności), firma może zdecydować się na finansowanie serii A w celu dalszej optymalizacji bazy użytkowników i oferty produktów. Można wykorzystać możliwości skalowania produktu na różnych rynkach. W tej rundzie ważne jest, aby opracować plan rozwoju modelu biznesowego, który wygeneruje długoterminowy zysk. Często start-upy mają świetne pomysły, które generują sporą liczbę entuzjastycznych użytkowników, ale firma nie wie, w jaki sposób zarabiać na biznesie. Zwykle rundy serii A zwiększają około 2 mln USD do 15 mln USD, ale liczba ta wzrosła średnio z powodu wycen w branży zaawansowanych technologii lub „jednorożców”.

W ramach finansowania serii A inwestorzy szukają nie tylko świetnych pomysłów. Zamiast tego szukają firm z świetnymi pomysłami, a także silną strategią przekształcania tego pomysłu w odnoszący sukcesy biznes zarabiający pieniądze. Z tego powodu firmy przechodzące przez rundę finansowania Serii A są często wyceniane na maksymalnie 15 milionów USD.

Inwestorzy zaangażowani w rundę serii A pochodzą z bardziej tradycyjnych firm venture capital. Do znanych firm venture capital, które uczestniczą w finansowaniu serii A, należą Sequoia, Benchmark, Greylock i Accel.

Na tym etapie inwestorzy często biorą udział w nieco bardziej politycznym procesie. Kilka firm typu venture capital jest liderem. W rzeczywistości pojedynczy inwestor może służyć jako „kotwica”. Gdy firma pozyska pierwszego inwestora, może okazać się, że łatwiej jest również przyciągnąć dodatkowych inwestorów. Inwestorzy aniołów również inwestują na tym etapie, ale zwykle mają znacznie mniejszy wpływ w tej rundzie finansowania niż w fazie finansowania początkowego.

Coraz częściej firmy stosują crowdfunding kapitałowy w celu generowania kapitału w ramach rundy finansowania Serii A. Jednym z powodów tego jest fakt, że wiele firm, nawet tych, które z powodzeniem wygenerowały finansowanie początkowe, zwykle nie rozwija zainteresowania wśród inwestorów w ramach finansowania serii A. Rzeczywiście, mniej niż połowa firm finansowanych z kapitału zalążkowego zbierze środki z serii A.

B jest dla kompilacji

Rundy serii B polegają na przenoszeniu firm na wyższy poziom, po fazie rozwoju. Inwestorzy pomagają start-upom dotrzeć do nich, zwiększając zasięg rynku. Firmy, które przeszły rundę finansowania w fazie zalążkowej i w ramach serii A, opracowały już znaczną liczbę użytkowników i udowodniły inwestorom, że są przygotowane na sukces na większą skalę. Finansowanie z serii B jest wykorzystywane do rozwoju firmy, aby mogła sprostać takiemu poziomowi popytu.

Zbudowanie zwycięskiego produktu i powiększenie zespołu wymaga wysokiej jakości pozyskiwania talentów. Zwiększenie rozwoju biznesu, sprzedaży, reklamy, technologii, wsparcia i pracowników kosztuje firmę kilka groszy. Szacowany kapitał zebrany w rundzie serii B wynosi zwykle od 7 do 10 milionów dolarów. Firmy przechodzące rundę finansowania serii B mają ugruntowaną pozycję, a ich wyceny zwykle odzwierciedlają to: większość spółek z serii B ma wyceny od około 30 milionów do 60 milionów dolarów.

Seria B wydaje się podobna do serii A pod względem procesów i kluczowych graczy. Seria B jest często prowadzona przez wiele takich samych postaci jak w poprzedniej rundzie, w tym kluczowego inwestora, który pomaga przyciągnąć innych inwestorów. Różnica w stosunku do serii B polega na dodaniu nowej fali innych firm venture capital, które specjalizują się w inwestowaniu na późniejszym etapie.

Skalujmy: seria C.

Firmy, które biorą udział w sesjach finansowania Serii C, odnoszą już sukcesy. Firmy te szukają dodatkowego finansowania, aby pomóc im opracować nowe produkty, wejść na nowe rynki, a nawet nabyć inne firmy. W rundach serii C inwestorzy inwestują kapitał w mięso odnoszących sukcesy firm, starając się odzyskać ponad dwukrotnie więcej. Finansowanie z serii C koncentruje się na skalowaniu firmy, rozwijaniu się tak szybko i tak skutecznie, jak to możliwe.

Jednym z możliwych sposobów skalowania firmy może być przejęcie innej firmy. Wyobraź sobie hipotetyczny startup skupiony na tworzeniu wegetariańskich alternatyw dla produktów mięsnych. Jeśli ta firma osiągnie rundę finansowania Serii C, prawdopodobnie już osiągnęła bezprecedensowy sukces, jeśli chodzi o sprzedaż swoich produktów w Stanach Zjednoczonych. Firma prawdopodobnie już osiągnęła cele od wybrzeża do wybrzeża. Dzięki zaufaniu do badań rynku i planowania biznesowego inwestorzy mają uzasadnione przekonanie, że firma dobrze sobie radzi w Europie.

Być może ten wegetariański startup ma konkurenta, który ma obecnie duży udział w rynku. Konkurent ma również przewagę konkurencyjną, z której startup mógłby skorzystać. Wydaje się, że kultura pasuje dobrze, zarówno inwestorzy, jak i założyciele uważają, że połączenie byłoby synergicznym partnerstwem. W takim przypadku środki z serii C można by wykorzystać na zakup innej firmy.

Ponieważ operacja staje się mniej ryzykowna, coraz więcej inwestorów przychodzi do gry. W Serii C grupy takie jak fundusze hedgingowe, banki inwestycyjne, firmy private equity i duże grupy rynków wtórnych towarzyszą wyżej wymienionym typom inwestorów. Powodem tego jest to, że firma już udowodniła, że ​​ma udany model biznesowy; ci nowi inwestorzy podchodzą do stołu, oczekując zainwestowania znacznych sum pieniędzy w firmy, które już dobrze się rozwijają, jako sposób na utrzymanie własnej pozycji jako liderów biznesu.

Najczęściej firma kończy zewnętrzne finansowanie kapitałem własnym w Serii C. Jednak niektóre firmy mogą również przejść do serii D, a nawet serii E. Jednak w przeważającej części firmy pozyskujące do setek milionów dolarów w ramach rund serii C są przygotowane do dalszego rozwoju w skali globalnej. Wiele z tych firm korzysta z finansowania serii C, aby zwiększyć swoją wycenę w oczekiwaniu na IPO. W tym momencie firmy najczęściej korzystają z wycen w wysokości 100 milionów USD, chociaż niektóre firmy przechodzące finansowanie z Serii C mogą mieć wyceny znacznie wyższe. Te wyceny są również w coraz większym stopniu oparte na twardych danych, a nie na oczekiwaniach dotyczących przyszłego sukcesu. Firmy zaangażowane w finansowanie serii C powinny mieć ugruntowaną bazę klientów, źródła dochodów i udokumentowane historie wzrostu.

Firmy, które kontynuują finansowanie z Serii D, zwykle to robią, ponieważ szukają ostatecznego impulsu przed IPO, lub, alternatywnie, ponieważ nie były jeszcze w stanie osiągnąć celów, które wyznaczyły sobie podczas finansowania Serii C .

Dolna linia

Zrozumienie różnicy między tymi rundami pozyskiwania kapitału pomoże Ci rozszyfrować nowości dla startupów i ocenić perspektywy przedsiębiorczości. Rundy finansowania przebiegają zasadniczo w ten sam podstawowy sposób; inwestorzy oferują gotówkę w zamian za udziały w przedsiębiorstwie. Pomiędzy rundami inwestorzy stawiają nieco inne wymagania przed start-upem.

Profile firm różnią się w każdym studium przypadku, ale generalnie mają różne profile ryzyka i poziomy zapadalności na każdym etapie finansowania. Niemniej jednak inwestorzy nasienni oraz inwestorzy z serii A, B i C pomagają w realizacji pomysłów. Szeregowe finansowanie umożliwia inwestorom wspieranie przedsiębiorców odpowiednimi funduszami w celu spełnienia ich marzeń, być może wypłacając razem pieniądze w trakcie pierwszej oferty publicznej.