Czy powinieneś zwrócić uwagę na numery szeptane?

W sezonie zarobków, kiedy firmy publicznie ogłaszają swoje wyniki kwartalne, słychać wiele szeptanych liczb krążących wokół Wall Street i Internetu. Może to być okres skrajnej niestabilności akcji, ponieważ firmy, które nie spełniają szacunków zysków, są zwykle mocno uderzone i doświadczają spadku ceny akcji. Jednak nawet firmy, które spełniają szacunkowe zarobki, mogą ucierpieć, jeśli nie będą pasować do pozornie tajemniczej liczby szeptów.

Jakie są numery szeptane? Skąd oni pochodzą? Spróbujemy odszyfrować numer szeptu i ocenić jego znaczenie dla Ciebie jako inwestora indywidualnego.

Jakie są szacunki zarobków?

Kiedy firma publikuje swoje zyski, każdy wzrost lub spadek rentowności jest często drugorzędny w stosunku do tego, jak dobrze sobie radzi firma w porównaniu z oczekiwaniami analityków i inwestorów. Jest tak, ponieważ cena akcji prawie zawsze uwzględnia wszystkie przyszłe informacje. Innymi słowy, to, jak dobrze (lub źle) oczekuje się firma, jest już wbudowane w cenę akcji.

Na przykład rynek ukarze firmę, która ma zwiększyć zarobki o 20%, jeśli rzeczywiste zarobki wzrosną tylko o 15%. I odwrotnie, firma, która ma wzrosnąć o 10%, ale powiększy się o 12%, prawdopodobnie zostanie nagrodzona. Zjawisko to występuje, ponieważ przyszłe zyski są siłą napędową wycen akcji. Niespodziewana niespodzianka dotycząca zysków w bieżącym kwartale firmy najprawdopodobniej będzie miała daleko idący wpływ na prognozy zysków na wiele lat i może znacząco zmienić sposób, w jaki inwestorzy obliczają bieżącą wartość akcji spółki.

Nic dziwnego, że większość analityków spędza większość czasu na dokładnym prognozowaniu przyszłych zysków firmy, zwanych przyszłymi. Zaskakujące lub rozczarowujące szacunki Wall Street nawet o kilka centów mogą mieć dramatyczny wpływ na akcje. Jeśli duża firma maklerska jest w stanie dokonać prognozy, która jest nawet groszem dokładniejsza niż prognozy jej konkurentów, może zarobić dużo dodatkowych pieniędzy.

Idąc o krok dalej, istnieją firmy, które nie robią nic poza sprzedawaniem szacunkowych zysków inwestorom instytucjonalnym. Ich zadaniem jest kontaktowanie się z jak największą liczbą firm maklerskich i uzyskiwanie kwartalnych prognoz zysków od analityków każdej firmy. Szacunki, które widzisz w Internecie, w publikacjach drukowanych lub w telewizji, są zwykle opracowywane przez te firmy i często są zgłaszane jako średnia lub tak zwane oszacowanie konsensusu. Często po przeczytaniu oszacowania konsensusu widać, że zgłaszane są również najwyższe i najniższe oszacowane wartości. To daje poczucie różnorodności szacunków analityków. Duże różnice między wysokimi a niskimi szacunkami ogólnie wskazują na większą niepewność dotyczącą danego raportu o zarobkach.

Jak wchodzi szept do gry

Nawet po wielu badaniach konsensusowe szacunki zysków często wciąż nie są aż tak dokładne. Wyjaśnienie może być takie, że po prostu nie ma tylu analityków zajmujących się całym rynkiem. Duże spółki często mają dziesiątki analityków, ale istnieje wiele spółek o średniej i małej kapitalizacji, które nie mają zasięgu analityka. Co więcej, wraz z rozpowszechnianiem się informacji o szacunkach zarobków, gra następnie próbuje przewidzieć, jaka będzie rozbieżność między faktycznymi zarobkami a szacunkami.

Tutaj zaczyna się szept. Podczas gdy szacunek konsensusu jest powszechnie dostępny, szepty są nieoficjalnymi i niepublikowanymi prognozami zysku na akcję (EPS). W przeszłości pochodziły one od profesjonalistów z Wall Street i były przeznaczone dla zamożnych klientów najlepszych biur maklerskich.

Jednak ustawa Sarbanes-Oxley z 2002 r. Ograniczyła dostępność niektórych informacji, które wcześniej podsycały liczbę szeptów, utrudniając niektórym inwestorom ustalenie numerów szeptanych. Przy wszystkich przepisach dotyczących Wall Street nie znajdziesz analityków dostarczających ulubionym klientom dane o zarobkach osób mających dostęp do informacji poufnych, ponieważ ryzyko wpadnięcia w kłopoty z SEC jest po prostu zbyt duże.

Podczas gdy w ciągu ostatnich kilku lat coraz trudniej (jeśli nie niemożliwe) było pozyskiwanie szeptów od osób z ulicy, pojawił się nowy rodzaj szeptu, w którym oczekiwania inwestorów jako całości (oparte na wspólnych informacjach, badaniach podstawowych, oraz wyniki poprzednich zarobków) dają poczucie tego, czego można oczekiwać od firmy, która rozprzestrzenia się podobnie jak informacje poufne.

Innymi słowy, szeptem jest teraz oczekiwanie inwestorów indywidualnych. Szept jest nadal „nieoficjalny”, jeśli weźmiesz pod uwagę szacunek konsensusu jako „oficjalną” liczbę, ale różnica polega na tym, że pochodzi on od osób fizycznych, a nie od profesjonalistów. Źródło zmieniło się również z twojego brokera na źródła online, które składają szept.

Najbardziej oczywiste obawy dotyczą manipulacji tym „konsensusem” przez inwestorów, którzy są szczególnie zainteresowani promocją (lub wyrzuceniem śmieci) akcji.

Czy powinieneś podążać za szeptem?

Chociaż jakość źródła numeru szeptu jest z pewnością ważna, to czy powinieneś wziąć pod uwagę szept, zależy głównie od tego, jakiego rodzaju inwestorem jesteś. Dla inwestora długoterminowego (kup i trzymaj) akcja cenowa wokół sezonu zysków będzie z czasem tylko niewielkim załamaniem, dzięki czemu liczba szeptana będzie stosunkowo trywialną statystyką.

Jeśli jednak jesteś bardziej aktywnym inwestorem, który chce czerpać zyski ze zmian cen akcji w sezonie zysków, szept może być znacznie bardziej wartościowym narzędziem. Różnice między rzeczywistymi wynikami zarobków a konsensusowymi szacunkami mogą mieć znaczący wpływ na cenę akcji. Liczby szeptane mogą być przydatne, gdy różnią się (i oczywiście są bardziej dokładne) niż prognoza konsensusu.

Na przykład niższy szept może dać sygnał do wyjścia z posiadanych akcji, zanim pojawią się zyski. Również liczby szeptane z pewnością mają zastosowanie, jeśli chodzi o dużą liczbę akcji, które nie są objęte żadnymi analitykami. Jeśli analizujesz akcje z niewielkim zasięgiem, szeptana liczba zapewnia przynajmniej wgląd w nadchodzące dane finansowe.

Z pewnością istnieje problem etyczny z tym, co nazywamy starszym typem numeru szeptanego. Załóżmy, że są analitycy łamiący prawo federalne i zapewniający (lub stronę internetową) informacje niepubliczne. Czy naprawdę chcesz skorzystać z nielegalnych danych? Podczas gdy wszyscy inwestorzy nieustannie szukają konkurencyjnych rozwiązań, przepisy dotyczące wykorzystywania informacji poufnych to poważna sprawa - po prostu zapytaj Martha Stewart.

Dolna linia

Szeptane liczby były niegdyś publikowanymi prognozami EPS krążącymi wokół Wall Street, teraz bardziej reprezentują zbiorowe oczekiwania inwestorów indywidualnych. Dla bardziej aktywnych inwestorów dokładna liczba szeptów może być niezwykle cenna w krótkim okresie. Zakres, w jakim jest to dla Ciebie ważne, zależy od Twojego stylu inwestowania. Chociaż liczby szeptane nie są gwarantowanym sposobem zarabiania pieniędzy (nic nie jest), są kolejnym narzędziem, które poważni inwestorzy powinni rozważyć.