Prosty przegląd analizy ilościowej

Wszystkie potencjalne wzloty, upadki i nastroje związane z inwestowaniem mogą przyćmić ostateczny cel: zarabianie pieniędzy. Aby skoncentrować się na tym drugim i wyeliminować to pierwsze, „ilościowe” podejście do inwestowania ma na celu zwrócenie uwagi na liczby zamiast wartości niematerialnych.

Wpisz „Kwanty”

Harry Markowitz jest generalnie uznawany za początek ruchu inwestycji ilościowych, kiedy opublikował „Wybór portfela” w Journal of Finance w marcu 1952 roku. Markowitz wykorzystał matematykę do oceny ilościowej dywersyfikacji i jest cytowany jako wczesny twórca koncepcji, że modele matematyczne mogą być dotyczy inwestowania.

Robert Merton, pionier współczesnej teorii finansów, zdobył nagrodę Nobla za badania nad matematycznymi metodami wyceny instrumentów pochodnych. Prace Markowitza i Mertona położyły fundament pod ilościowe (ilościowe) podejście do inwestowania.

W przeciwieństwie do tradycyjnych jakościowych analityków inwestycyjnych, firmy nie odwiedzają firm, nie spotykają się z zespołami zarządzającymi ani nie badają produktów sprzedawanych przez firmy w celu ustalenia przewagi konkurencyjnej. Często nie znają ani nie dbają o jakościowe aspekty firm, w które inwestują, opierając się wyłącznie na matematyce przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

Co robi analityk ilościowy?

Zarządzający funduszami hedgingowymi zastosowali metodologię i postępy w technologii komputerowej, które jeszcze bardziej zaawansowały tę dziedzinę, ponieważ złożone algorytmy można było obliczyć w mgnieniu oka. Pole rozkwitło podczas boomu i upadku dotcomów, ponieważ kwanty w dużej mierze uniknęły szaleństwa kryzysu technicznego i krachu na rynku.

Wprawdzie natknęli się na Wielką Recesję, ale strategie ilościowe są nadal w użyciu i zyskały znaczącą uwagę ze względu na ich rolę w handlu wysokoczęstotliwościowymi (HFT), który opiera się na matematyce przy podejmowaniu decyzji handlowych. Inwestowanie ilościowe jest również szeroko praktykowane zarówno jako samodzielna dyscyplina, jak i w połączeniu z tradycyjną analizą jakościową zarówno w celu zwiększenia zwrotu, jak i ograniczenia ryzyka.

Dane, dane wszędzie

Wraz z rozwojem ery komputerowej udało się rozbić ogromne ilości danych w niezwykle krótkim czasie. Doprowadziło to do coraz bardziej złożonych ilościowych strategii handlowych, ponieważ inwestorzy starają się identyfikować spójne wzorce, modelować te wzorce i wykorzystywać je do przewidywania zmian cen papierów wartościowych.

Kwanty wdrażają swoje strategie przy użyciu publicznie dostępnych danych. Identyfikacja wzorów pozwala im skonfigurować automatyczne wyzwalacze do kupna lub sprzedaży papierów wartościowych.

Na przykład strategia handlowa oparta na wzorcach wolumenu obrotu mogła zidentyfikować korelację między wolumenem obrotu a cenami. Jeśli więc wolumen obrotu danym akcją wzrośnie, gdy cena akcji osiągnie 25 USD za akcję, a spadnie, gdy cena osiągnie 30 USD, kwantyfikator może ustawić automatyczny zakup na 25, 50 USD i automatyczną sprzedaż na 29, 50 USD.

Podobne strategie mogą opierać się na zarobkach, prognozach zysków, niespodziankach dotyczących zarobków i wielu innych czynnikach. W każdym przypadku, czysto handlowcy ilościowi nie dbają o perspektywy sprzedaży firmy, zespół zarządzający, jakość produktu ani żaden inny aspekt jego działalności. Składają zamówienia na kupno i sprzedaż wyłącznie na podstawie liczb uwzględnionych we wzorach, które zidentyfikowali.

Identyfikacja wzorców w celu zmniejszenia ryzyka

Analiza ilościowa może być wykorzystana do zidentyfikowania wzorców, które mogą się przydać zyskownym transakcjom bezpieczeństwa, ale to nie jedyna jej wartość. Podczas gdy zarabianie pieniędzy jest celem, który każdy inwestor może zrozumieć, analiza ilościowa może być również wykorzystana do zmniejszenia ryzyka.

Dążenie do tak zwanych „zwrotów skorygowanych o ryzyko” polega na porównaniu miar ryzyka takich jak alfa, beta, r-kwadrat, odchylenie standardowe i współczynnik Sharpe'a w celu zidentyfikowania inwestycji, która zapewni najwyższy poziom zwrotu dla danego poziomu ryzyko. Chodzi o to, aby inwestorzy nie podejmowali większego ryzyka niż jest to konieczne do osiągnięcia docelowego poziomu zwrotu.

Tak więc, jeśli dane ujawnią, że dwie inwestycje prawdopodobnie wygenerują podobny zwrot, ale ta będzie znacznie bardziej niestabilna pod względem wahań cen w górę i w dół, kwanty (i zdrowy rozsądek) zalecają mniej ryzykowną inwestycję. Ponownie, kwanty nie dbają o to, kto zarządza inwestycją, jak wygląda jej bilans, jaki produkt pomaga mu zarabiać pieniądze lub jakikolwiek inny czynnik jakościowy. Koncentrują się całkowicie na liczbach i wybierają inwestycję, która (matematycznie) oferuje najniższy poziom ryzyka.

Portfele parytet ryzyka są przykładem strategii opartych na kwantach w działaniu. Podstawowa koncepcja polega na podejmowaniu decyzji o alokacji aktywów w oparciu o zmienność rynku. Kiedy spada zmienność, poziom podejmowania ryzyka w portfelu rośnie. Gdy rośnie zmienność, poziom podejmowania ryzyka w portfelu spada.

Aby uczynić przykład nieco bardziej realistycznym, rozważ portfel, który dzieli swoje aktywa między środki pieniężne a fundusz indeksowy S&P 500. Wykorzystując indeks zmienności giełdowej Chicago Board Options (VIX) jako wskaźnik zmienności na giełdzie, gdy wzrośnie zmienność, nasz hipotetyczny portfel przeniósłby swoje aktywa w kierunku gotówki. Kiedy spada zmienność, nasz portfel przenosi aktywa do funduszu indeksowego S&P 500. Modele mogą być znacznie bardziej złożone niż ten, o którym tu mówimy, może obejmować akcje, obligacje, towary, waluty i inne inwestycje, ale koncepcja pozostaje taka sama.

Korzyści z handlu ilościowego

Handel ilościowy jest beznadziejnym procesem decyzyjnym. Liczą się tylko wzory i liczby. Jest to skuteczna dyscyplina kupna / sprzedaży, ponieważ może być konsekwentnie realizowana, bez przeszkód związanych z emocjami często związanymi z decyzjami finansowymi.

Jest to także opłacalna strategia. Ponieważ komputery wykonują pracę, firmy polegające na strategiach ilościowych nie muszą zatrudniać dużych, drogich zespołów analityków i zarządzających portfelem. Nie muszą też podróżować po kraju ani po świecie, sprawdzając firmy i spotykając się z zarządem w celu oceny potencjalnych inwestycji. Używają komputerów do analizy danych i przeprowadzania transakcji.

Jakie są zagrożenia?

„Kłamstwa, cholerne kłamstwa i statystyki” to cytat często używany do opisania niezliczonych sposobów manipulacji danymi. Podczas gdy analitycy ilościowi starają się zidentyfikować wzorce, proces w żadnym wypadku nie jest głupi. Analiza obejmuje dzielenie ogromnych ilości danych. Wybór odpowiednich danych nie jest w żadnym wypadku gwarancją, podobnie jak wzorce, które wydają się sugerować pewne wyniki, mogą działać idealnie, dopóki nie będą. Nawet gdy wydaje się, że wzór działa, sprawdzenie poprawności wzorów może być wyzwaniem. Jak wie każdy inwestor, nie ma pewnych zakładów.

Punkty zapalne, takie jak pogorszenie koniunktury giełdowej w latach 2008-09, mogą być trudne w tych strategiach, ponieważ wzorce mogą się nagle zmienić. Ważne jest również, aby pamiętać, że dane nie zawsze opowiadają całą historię. Ludzie widzą skandal lub zmiany w zarządzaniu w miarę ich rozwoju, podczas gdy podejście czysto matematyczne nie musi tego robić. Ponadto strategia staje się mniej skuteczna, gdy coraz więcej inwestorów próbuje ją zastosować. Wzorce, które działają, staną się mniej skuteczne, ponieważ coraz więcej inwestorów stara się z nich czerpać zyski.

Dolna linia

Wiele strategii inwestycyjnych wykorzystuje połączenie strategii zarówno ilościowych, jak i jakościowych. Używają strategii ilościowych do identyfikowania potencjalnych inwestycji, a następnie wykorzystują analizę jakościową, aby przenieść swoje wysiłki badawcze na wyższy poziom w identyfikacji inwestycji końcowej.

Mogą również wykorzystać wgląd jakościowy do wyboru inwestycji i danych ilościowych do zarządzania ryzykiem. Chociaż zarówno ilościowe, jak i jakościowe strategie inwestycyjne mają swoich zwolenników i krytyków, strategie te nie muszą się wzajemnie wykluczać.