Zmiana zamiany
Swap substytucyjny to giełda obligacji, która handluje papierami wartościowymi o stałym dochodzie w celu uzyskania papierów wartościowych o wyższym dochodzie z podobnym kursem kuponu, datą zapadalności, funkcją kupna, jakością kredytową itp. Swap substytucyjny umożliwia inwestorowi zwiększenie zwrotu bez zmiany warunków lub ryzyka poziom bezpieczeństwa.
Inwestorzy uczestniczą w zamianach zamiany, gdy uważają, że istnieje przejściowa rozbieżność w cenach obligacji lub rentowności do terminu zapadalności z powodu nierównowagi rynkowej.
ŁAMANIE W DÓŁ Zmiana zamiany
Swap to zamiana jednego papieru wartościowego na drugi w celu zmiany niektórych cech inwestycji. Zamiana może również nastąpić, gdy zmienią się cele inwestycyjne. Na przykład inwestor może zaangażować się w celu poprawy terminu wymagalności lub jakości kredytowej papieru wartościowego. Często dokonuje się zamiany obligacji, aby uniknąć podatków od zysków kapitałowych, które występowałyby w przypadku bezwarunkowej sprzedaży. Istnieje wiele rodzajów wymiany, w tym swapy walutowe, towarowe i stopy procentowe.
Przykład zamiany zamiany
Zamiana substytucyjna może wystąpić między dwiema obligacjami, z których każda to 20-letnie obligacje korporacyjne o ratingu AAA z kuponem 10%, ale jedna kosztuje 1000 USD, a druga jest tymczasowo z dyskontem w wysokości 950 USD. W ciągu roku obie obligacje przynoszą odsetki w wysokości 100 USD, ale posiadacz pierwszej obligacji zyskał 10 procent na zainwestowanego dolara, podczas gdy posiadacz drugiej obligacji zyskał 10, 5 procent na zainwestowanego dolara, ponieważ zapłacił o 50 USD mniej za swoją obligację.
Jak pokazuje przykład, brak równowagi w rentowności dwóch, w przeciwnym razie identycznych obligacji, jest często dość mały, być może kilka punktów bazowych. Ale poprzez reinwestowanie dodatkowego zwrotu w okresie, w którym obie obligacje się różnią, zysk może sumować się do pełnego punktu procentowego lub więcej. Ta strategia nazywa się zrealizowaną wydajnością związaną i sprawia, że zamiana zamiany jest atrakcyjna. Po okresie zwanym okresem treningu siły rynkowe połączą oba zwroty, więc swapy substytucyjne są zwykle uważane za krótkoterminowe gry rynkowe - zwykle rok lub krócej.
Ryzyko nieodłączne
Swapy nie są przedmiotem obrotu na giełdzie, ale za pośrednictwem rynku pozagiełdowego (OTC) między podmiotami prywatnymi. Jako takie istnieje ryzyko niewykonania zobowiązania przez kontrahenta lub wprowadzenia w błąd co do jakości obligacji. Ponadto strategia obejmuje pewien element przewidywania rynku, który z natury jest ryzykowny. Z powodu tych czynników, złożoności procesu i potrzeby inwestowania dużych kwot w celu osiągnięcia znaczących zysków w stosunku do przyrostowych przesunięć rentowności, zamiany zamiany są podejmowane przede wszystkim przez specjalistyczne firmy i instytucje, a nie inwestorów indywidualnych.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.