Definicja spreadu ubezpieczeniowego
Spread gwarantowania emisji to spread między kwotą w dolarach, jaką gwarantowie, tacy jak banki inwestycyjne, płacą spółce emitującej za swoje papiery wartościowe, a kwotą w dolarach, jaką subemitenci otrzymują ze sprzedaży papierów wartościowych w ofercie publicznej. Spread ubezpieczeniowy jest zasadniczo marżą zysku brutto banku inwestycyjnego, zwykle ujawnianą w procentach lub w punktach na jednostkę sprzedaży.
Kluczowe dania na wynos
- Spread ubezpieczeniowy jest różnicą między kwotą, którą gwarant papierów wartościowych zwraca emitentowi, pomniejszoną o łączne wpływy z emisji.
- Spread oznacza marżę zysku brutto gwaranta, która jest następnie odejmowana dla innych pozycji, takich jak koszty marketingu i wynagrodzenie kierownika.
- Różnica w gwarantowaniu emisji będzie się różnić w zależności od transakcji w zależności od kilku czynników.
Podział spreadu ubezpieczeniowego
Wielkość spreadów aktuarialnych jest ustalana na podstawie poszczególnych transakcji, a wpływ na nie ma głównie postrzegane ryzyko subemitenta w transakcji. Wpływ na to będą miały również oczekiwania dotyczące popytu na papiery wartościowe na rynku. Wielkość spreadu aktuarialnego zależy od negocjacji i przetargów między członkami syndykatu gwaranta a samą spółką emitującą. Spread rośnie wraz ze wzrostem ryzyka związanego z emisją.
Spread gwarancyjny dla pierwszej oferty publicznej (IPO) zwykle obejmuje następujące elementy:
- opłata menedżera (zarobiona przez lead)
- opłata za ubezpieczenie (pobierana przez członków konsorcjum)
- koncesja (udzielona brokerowi-dealerowi sprzedającemu akcje)
Zarządzający jest zwykle uprawniony do całego spreadu ubezpieczeniowego. Każdy członek syndykatu ubezpieczeniowego otrzymuje następnie (niekoniecznie równy) udział w opłatach ubezpieczeniowych i część koncesji. Ponadto broker-dealer (BD), który sam nie jest członkiem syndykatu subemitenta, zarabia część koncesji na podstawie tego, jak dobrze sprzedaje emisję.
Proporcjonalnie koncesja rośnie wraz ze wzrostem całkowitych opłat ubezpieczeniowych. Tymczasem opłaty za zarządzanie i ubezpieczenie maleją wraz z opłatami za ubezpieczenie brutto. Wpływ wielkości na podział opłat wynika zwykle z różnic w korzyściach skali. Zakres pracy bankiera inwestycyjnego, na przykład w pisaniu prospektu emisyjnego i przygotowaniu roadshow, jest nieco ustalony, natomiast ilość pracy sprzedażowej nie. Większe transakcje nie będą wiązały się z wykładniczo większą pracą bankiera inwestycyjnego. Może to jednak wymagać znacznie większych nakładów sprzedażowych, co wymaga zwiększenia udziału koncesji na sprzedaż. Alternatywnie, mniejsze banki mogą dołączyć do konsorcjum, nawet jeśli otrzymają mniejszą część opłat w postaci niższej koncesji na sprzedaż.
Przykład spreadu ubezpieczeniowego
Aby zilustrować spread gwarancyjny, rozważ firmę, która otrzyma 36 USD na akcję od gwaranta za swoje akcje. Jeżeli gwarantowie zawrócą i sprzedadzą akcje publicznie po cenie 38 USD za akcję, spread za gwarantowanie wyniósłby 2 USD za akcję. Na wartość spreadu ubezpieczeniowego mogą mieć wpływ takie zmienne, jak wielkość emisji, ryzyko i zmienność.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.