Alfa i beta dla początkujących

Mówiąc o inwestycjach, często słyszymy terminy alfa i beta . Oba te wskaźniki mierzą powiązane, ale różne rzeczy.

Kluczowe dania na wynos

• Alfa to nadwyżka zwrotu z inwestycji w stosunku do zwrotu z indeksu odniesienia.
• Beta jest miarą względnej zmienności.
• Alfa i beta to wskaźniki ryzyka, które obliczają, porównują i przewidują zwroty.

Definiowanie alfa

Alpha, jeden z najczęściej cytowanych wskaźników wyników inwestycyjnych, jest definiowany jako nadwyżka zwrotu z inwestycji w stosunku do zwrotu z indeksu odniesienia. Na przykład, jeśli zainwestujesz w akcje, które zwrócą 20%, podczas gdy S&P 500 zarobi 5%, alfa wynosi 15. Alfa -15 oznaczałoby, że inwestycja nie osiągnęła 20%.

Alfa jest również miarą ryzyka. W powyższym przykładzie wartość -15 oznacza, że ​​inwestycja była zbyt ryzykowna, biorąc pod uwagę zwrot. Wartość zero oznacza, że ​​inwestycja przyniosła zwrot proporcjonalny do ryzyka. Wartość alfa większa od zera oznacza, że ​​inwestycja osiągnęła lepsze wyniki.

Alpha jest jednym z pięciu głównych wskaźników zarządzania ryzykiem dla funduszy inwestycyjnych, akcji i obligacji i, w pewnym sensie, informuje inwestorów, czy dany składnik aktywów osiągnął lepsze czy gorsze wyniki niż przewiduje jego beta.

Kiedy zarządzający funduszami hedgingowymi mówią o wysokiej alfa, zwykle mówią, że ich menedżerowie są wystarczająco dobrzy, aby wyprzedzić rynek. Rodzi to jednak inne ważne pytanie: kiedy alfa jest „nadwyżką” zwrotu nad indeksem, jakiego indeksu używasz? Na przykład zarządzający funduszem może powiedzieć, że on lub on wygenerował zwrot w wysokości 20%, gdy S&P zwrócił 15%, alfa 5. Ale czy S&P jest odpowiednim indeksem do zastosowania? Zastanów się nad menedżerem, który zainwestował w Apple Inc. (AAPL) 1 sierpnia 2014 r. W porównaniu do S&P 500 alfa wyglądałby całkiem dobrze: Apple zwrócił 18, 14%, podczas gdy S&P 500 zwrócił 6, 13%, dla alfa około 12.

Jednak niewielu ekspertów uznałoby S&P za właściwe porównanie dla Apple, biorąc pod uwagę różne poziomy ryzyka. Być może NASDAQ byłby bardziej odpowiednim środkiem. NASDAQ w tym samym okresie roku zwrócił 15, 51%, co obniża wartość alfa tej inwestycji Apple o 2, 63. Oceniając, czy portfel ma wysoką wartość alfa, warto zapytać, jaki jest portfel podstawowy.

Definiowanie wersji beta

W przeciwieństwie do alfa, który mierzy względny zwrot, beta jest miarą względnej zmienności. Mierzy systematyczne ryzyko papierów wartościowych lub portfela w porównaniu z rynkiem jako całością. Akcje technologiczne, takie jak wspomniane w powyższym przykładzie, miałyby współczynnik beta przekraczający 1 (i prawdopodobnie raczej wysoki), podczas gdy rachunek T byłby bliski zeru, ponieważ jego ceny prawie nie zmieniają się w stosunku do całego rynku.

Beta jest czynnikiem mnożącym. Akcje z beta 2 w stosunku do S&P 500 idą w górę lub w dół dwa razy więcej niż indeks w danym okresie. Jeśli beta wynosi -2, wówczas zapasy poruszają się w kierunku przeciwnym do indeksu o współczynnik dwa. Niektóre inwestycje z ujemnymi betami to fundusze typu ETF lub niektóre obligacje.

Beta mówi również, kiedy ryzyka nie można zdywersyfikować. Jeśli spojrzysz na wersję beta typowego funduszu inwestycyjnego, to w zasadzie mówi ci, ile ryzyka dodajesz do portfela funduszy.

Ponownie mają zastosowanie podobne zastrzeżenia do alfa: ważne jest, aby wiedzieć, czego używasz jako wzorca zmienności. Na przykład Morningstar, Inc. (MORN) wykorzystuje US Treasuries jako punkt odniesienia dla obliczeń beta. Firma bierze zwrot funduszu ponad bony skarbowe i porównuje go z zyskiem z rynków jako całości, a użycie tych dwóch liczb daje wynik beta. Istnieje jednak szereg innych wskaźników, których można by użyć.

Dolna linia

Alfa i beta to wskaźniki ryzyka, które inwestorzy wykorzystują jako narzędzie do obliczania, porównywania i przewidywania zwrotów. Są to bardzo ważne liczby, które należy znać, ale należy dokładnie sprawdzić, jak są obliczane. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „Jaka jest różnica między wersją alfa i beta?”)