Przegląd obligacji wieczystych

Kiedy firmy i rządy dążą do zebrania pieniędzy, mogą emitować obligacje. Inwestorzy, którzy kupują te obligacje, zasadniczo udzielają pożyczek podmiotom emitującym. W tej sytuacji, w zamian za te pożyczki, emitent zgadza się na spłatę odsetek na rzecz nabywcy obligacji przez określony czas.

Jak sama nazwa wskazuje, w przypadku obligacji wieczystych uzgodniony okres, w którym będą wypłacane odsetki, jest na zawsze - wiecznością. Pod tym względem obligacje wieczyste działają podobnie do akcji wypłacających dywidendy lub niektórych preferowanych papierów wartościowych. Tak jak właściciele takich akcji otrzymują wypłatę dywidendy przez cały czas utrzymywania akcji, tak właściciele wieczystych obligacji otrzymują wypłaty odsetek, o ile są w posiadaniu obligacji.

Kluczowe dania na wynos

• W przypadku obligacji wieczystych uzgodniony okres, w którym odsetki będą wypłacane, jest wieczny.
• Wieczyste obligacje są uznawane za realne rozwiązanie do zbierania pieniędzy w trudnych czasach gospodarczych.
• Wieczne obligacje wiążą się z ryzykiem kredytowym, w wyniku którego emitenci obligacji mogą mieć problemy finansowe lub zostać zamknięci.

Obliczanie wartości wieczystej obligacji

Inwestorzy mogą ustalić, co uzyskają (rentowność obligacji, jeżeli będzie utrzymywana do terminu wymagalności), przeprowadzając stosunkowo proste obliczenia, stosując następujący wzór:

Bieżący zysk = roczna cena odsetek zapłaconych w dolarach ∗ 100% \ text {Aktualny dochód} = \ frac {\ text {Roczna stopa procentowa wypłacona}} {\ text {cena rynkowa}} * 100 \% bieżący zysk = cena rynkowa Roczna stopa procentowa Płatne ∗ 100%

Na przykład obligacja o wartości nominalnej 100 USD, płacąca kupon w wysokości 5% i handlująca po obniżonej cenie 95, 92 USD, miałaby bieżącą rentowność 5, 21%. Zatem obliczenia byłyby następujące:

(100 $ ∗ 0, 05) 95, 92 $ ∗ 100% = 5, 21% \ frac {(\ 100 * 0, 05)} {\ 95, 92} * 100 \% = 5, 21 \% 95, 92 $ (100 ∗ 0, 05) ∗ 100% = 5, 21%

Należy pamiętać, że obligacje wieczyste nie mają terminu wymagalności, dlatego teoretycznie płatności trwają wiecznie.

Ponieważ z upływem czasu pieniądze tracą na wartości, z powodu inflacji i innych przyczyn, płatności z tytułu odsetek dokonywane przez wieczystą obligację mają dla inwestorów mniejszą wartość. Cena obligacji wieczystej stanowi zatem stałą płatność odsetkową lub kwotę kuponu podzieloną przez stopę dyskontową, przy czym stopa dyskontowa reprezentuje szybkość, z jaką pieniądze tracą wartość w czasie. W przypadku obligacji wieczystych, które oferują rosnącą wieczność, można zastosować inną formułę matematyczną w celu ustalenia jej wartości.

Historia obligacji wieczystych

Rządowi brytyjskiemu powszechnie przypisuje się stworzenie pierwszej wieczystej więzi jeszcze w XVIII wieku. Chociaż obecnie nie są one tak popularne jak obligacje skarbowe i obligacje komunalne, wielu ekonomistów uważa, że ​​obligacje wieczyste są atrakcyjnym rozwiązaniem do pozyskiwania kapitału dla zadłużonych globalnych rządów. Z drugiej strony konserwatyści podatkowi generalnie sprzeciwiają się możliwości emisji jakichkolwiek długów - nie mówiąc już o obligacjach, które zawsze płacą odsetki posiadaczom. Niemniej jednak obligacje wieczyste są uznawane za realne rozwiązanie w zakresie pozyskiwania pieniędzy w trudnych czasach gospodarczych.

Biblioteka rzadkich książek i rękopisów Yale w Beinecke ma obligację wyemitowaną przez holenderski urząd ds. Gospodarki wodnej Stichtse Rijnlanden w 1648 r., Która nadal jest oprocentowana.

Apel o wieczyste obligacje

Wieczyste obligacje zasadniczo dają rządom w trudnej sytuacji fiskalnej okazję do zebrania pieniędzy bez obowiązku ich spłaty. Kilka czynników wspiera to zjawisko. Przede wszystkim stopy procentowe są wyjątkowo niskie w przypadku długu długoterminowego. Po drugie, w okresach rosnącej inflacji inwestorzy tracą pieniądze na pożyczkach udzielanych rządom.

Na przykład, gdy inwestorzy otrzymują stopę procentową w wysokości 0, 5%, a inflacja wynosi 1%, wynikowa stopa zwrotu skorygowana o inflację wynosi -0, 5%. W rezultacie, gdy inwestorzy otrzymują pieniądze z powrotem od rządu, jego siła nabywcza jest drastycznie zmniejszona.

Rozważmy scenariusz, w którym inwestor pożyczy rządowi 100 USD, a rok później wartość inwestycji wzrośnie do 100, 50 USD, dzięki stopie procentowej 0, 5%. Jednak ze względu na 1% stopę inflacji wymaga teraz 101 USD, aby kupić ten sam koszyk towarów, który kosztował zaledwie 100 USD rok temu, dlatego stopa zwrotu inwestora nie dotrzymuje kroku rosnącej inflacji.

Większość ekonomistów spodziewa się wzrostu inflacji w czasie. W związku z tym pożyczanie pieniędzy przy hipotetycznej 4% stopie procentowej wydaje się okazją dla urzędników zajmujących się fasolą rządową, którzy uważają, że w najbliższej przyszłości stopa inflacji może wzrosnąć do 5%. Oczywiście większość obligacji wieczystych jest emitowana z rezerwami na połączenia, które pozwalają emitentom na spłatę po wyznaczonym terminie. W związku z tym „wieczysta” część pakietu jest często wyborem, a nie mandatem, ponieważ emitenci mogą skutecznie zmiażdżyć zobowiązanie wieczyste, jeśli dysponują wystarczającą ilością gotówki, aby spłacić pożyczkę w całości .

Korzyści z obligacji wieczystych

Wieczyste obligacje są interesujące dla inwestorów, ponieważ oferują stałe, przewidywalne źródła dochodu, a płatności są realizowane zgodnie z ustalonym harmonogramem. Ponadto niektóre obligacje wieczyste mają cechy „podwyższające”, które zwiększają wypłatę odsetek w określonych punktach w przyszłości. Technicznie nazywane „rosnącą wiecznością”, funkcja ta może być bardzo opłacalna dla inwestorów. Na przykład obligacje wieczyste mogą zwiększyć rentowność o 1% po 10 latach. Mogą również oferować okresowe podwyżki stóp procentowych. Dlatego inwestorzy powinni zwracać baczną uwagę na wszelkie przepisy zwiększające, porównując zakupy różnych ofert obligacji wieczystych.

Plusy

• Stałe, przewidywalne źródło dochodu z płatnościami zgodnie z ustalonym harmonogramem

• Niektóre obligacje wieczyste zwiększają odsetki w określonych punktach w przyszłości

Cons

• Inwestorzy są narażeni na ryzyko związane z wieczystym ryzykiem kredytowym

• Emitenci mogą być w stanie wycofać niektóre obligacje wieczyste

• Rosnące ogólne stopy procentowe mogą obniżyć wartość obligacji wieczystych

Ryzyko związane z obligacjami wieczystymi

Istnieje ryzyko związane z obligacjami wieczystymi. W szczególności narażają inwestorów na wieczystą ekspozycję na ryzyko kredytowe, ponieważ w miarę upływu czasu zarówno emitenci obligacji rządowych, jak i korporacyjnych mogą napotykać problemy finansowe, a nawet teoretycznie zostać zamknięci. Obligacje wieczyste mogą również podlegać ryzyku wywołania, co oznacza, że ​​emitenci mogą je wycofać. Wreszcie istnieje stale obecne ryzyko wzrostu ogólnych stóp procentowych w czasie. W takich przypadkach, w których oprocentowanie wieczystej obligacji jest znacznie niższe niż bieżąca stopa procentowa, inwestorzy mogą zarobić więcej pieniędzy, trzymając inną obligację. Jednak w celu zamiany starej obligacji wieczystej na nową, o wyższym oprocentowaniu, inwestor musi sprzedać swoją istniejącą obligację na otwartym rynku, w którym to czasie może być ona warta mniej niż cena zakupu, ponieważ inwestorzy dyskontują swoje oferty na podstawie odsetek różnica stawek.

Dolna linia

Jeśli zainteresowanie wieczystymi obligacjami wzbudziło Twoje zainteresowanie, istnieją duże możliwości złożenia ich w portfel inwestycyjny, w tym oferty zagraniczne na rynkach takich jak Indie, Chiny i Filipiny. Szybkie wyszukiwanie online może z łatwością skierować Cię do takich inwestycji, jak te wydane przez Cheung Kong (Holdings), Agile Property Holdings i Reliance Industries. Inwestorzy mogą również konsultować się z brokerami, którzy mogą sporządzać listy ofert oraz podkreślać zalety i wady określonych papierów wartościowych.