Największe ryzyko związane z zapasami wydobywczymi

Główne ryzyko związane z inwestowaniem w wydobycie dotyczy zapasów zarówno młodszych, jak i dużych spółek wydobywczych. W tym artykule zbadamy te ryzyka i ich znaczenie dla inwestorów.

Ryzyko poszukiwawcze w górnictwie

Ryzyko poszukiwania to po prostu ryzyko, że nie ma materiału, którego szuka firma wydobywcza. Ryzyko eksploracji jest również nazywane ryzykiem testowym, ponieważ wyniki testu są ostatecznym werdyktem, czy istnieje znaczny depozyt. Chociaż ten rodzaj ryzyka dotyczy zarówno dużych, jak i mniejszych firm, ryzyko eksploracji głównych firm jest często rozłożone na wiele roszczeń. Opróżnienie niektórych testów jest mniej szkodliwe finansowo dla dużej ze względu na duży portfel roszczeń i poduszkę kapitałową, której używa do finansowania dalszych badań.

W przypadku juniorów, którzy posiadają mniejszy portfel roszczeń, każde roszczenie ma większe znaczenie marginalne. Dlatego juniorzy zwykle mają geologów w zespole zarządzającym; kiedy zaczynają wydawać pieniądze na opracowywanie i ocenę roszczenia, chcą skoncentrować się na roszczeniach, które mogą przynieść najwięcej, ponieważ nie mają dużo pieniędzy do stracenia.

Ryzyko wykonalności w górnictwie

Nawet jeśli test potwierdzi, że coś tam jest, nie ma gwarancji, że wyzwania geologiczne, takie jak niskie tempo wydobycia, ilość rozcieńczenia lub jakiś inny czynnik, nie spowodują, że złoże nie będzie możliwe na obecnym rynku. Chociaż nie jest to wcale tak złe, jak to, że nie ma nic, pozostawia firmę trzymającą depozyt, który nie wejdzie w grę, dopóki ceny rynkowe nie wzrosną. Sprawą bardziej wykonalną jest fakt, że niektóre narody pobierają opłatę za wszystkie nierozwinięte roszczenia lub anulują roszczenia po pewnym okresie bezczynności.

Ponownie, wpływ tego ryzyka jest różny dla głównych i nieletnich. Specjaliści z reguły chętnie siedzą na depozytach, ponieważ zwykle mają już produktywne kopalnie, które zapewniają im luksus oczekiwania na poprawę wydobycia lub wzrost cen rynkowych, a tym samym uczynienie depozytu bardziej wykonalnym. W zależności od kraju koszty utrzymania roszczenia są zwykle postrzegane przez dużą korporację jako uzasadnione. Dla juniorów trudna kopalnia często oznacza nawiązanie współpracy z majorem lub sprzedaż roszczenia z dyskontem do prawdopodobnych rezerw, aby uniknąć utraty pieniędzy, utrzymując roszczenie o niepewny zwrot w przyszłości.

Ryzyko związane z zarządzaniem w górnictwie

Ryzyko związane z zarządzaniem wpływa na każdą firmę, ale zapasy wydobywcze są szczególnie podatne na kłopoty kierownicze. Na poziomie głównym wydobycie jest przedsięwzięciem długoterminowym, więc efekty złego zespołu zarządzającego mogą zająć lata, a dłużej odwrócić. Najgorsze szkody, jakie może wyrządzić zespół zarządzający, to bilans. Wydobycie jest kapitałochłonne; jeśli firma nie ma pod ręką gotowego kapitału, może być trudno zwiększyć działalność, aby sprostać rosnącym cenom rynkowym.

W takich sytuacjach główne firmy mogą zwrócić się na rynek długu, ale dług długoterminowy wiąże się z własnymi kosztami bilansowymi. Dla dłużników rynek długu jest trudny do wykorzystania, więc ich ostatnią deską ratunku jest zwykle kolejna oferta akcji, która osłabia akcjonariuszy i ostatecznie odstrasza innych inwestorów. Są sytuacje, w których skorzystanie z rynku długu lub wyemitowanie dodatkowych akcji może być znakomitymi ruchami w perspektywie długoterminowej, ale zespół zarządzający, który konsekwentnie korzysta z tych metod finansowania, jest podejrzany.

Ryzyko cenowe w górnictwie

Powszechną techniką wyceny zapasów wydobywczych jest obliczenie, ile towaru dostajesz za dolara, a następnie pomnożenie tej liczby przez cenę rynkową. W odpowiednich warunkach cenowych wiele młodszych stad wydobywczych może przejść od psa do dużego lotnika bez żadnych zmian w swojej działalności. Na rozwijającym się rynku, im bardziej firma wykorzystuje dźwignię w stosunku do towarów zyskujących na wartości, tym lepiej. Jeśli jednak ceny pójdą na południe, firmy z dźwignią, które najlepiej wyglądają na rynkach wschodzących, doprowadzą do strat.

Specjaliści są równie wrażliwi na cenę, chociaż reakcja nie jest tak gwałtowna. Te duże firmy nie przerywają produkcji, gdy ceny się zmieniają. Zamiast tego często spłacają rezerwy i gromadzą kapitał, aby kontynuować działalność, dopóki ceny rynkowe nie wzrosną. Jeśli ceny spadną w dłuższej perspektywie, główne firmy ostatecznie przepalą kapitał, zanim zaczną powoli ograniczać operacje. W zależności od tego, jak wiarygodny jest bilans, to wypalenie kapitału może hamować ich zdolność do wznowienia produkcji, przenosząc to na sferę ryzyka zarządzania.

Zagrożenia polityczne w górnictwie

Firmy wydobywcze działają w różnych krajach z różnymi przepisami dotyczącymi roszczeń górniczych, własności nieruchomości zagranicznych itp. Przepisy w niektórych krajach rzadko się zmieniają, ale w innych obowiązują bardziej niestabilne systemy prawne. Tak więc, nawet jeśli przedsiębiorstwo wydobywcze ma wielki depozyt, kapitał na jego zagospodarowanie i sprzyjający rynek, zmiana otoczenia politycznego, w którym znajduje się to złoże, może wnieść klucz do procesu wprowadzania minerałów na rynek. Firmy działające w stabilnych krajach są preferowane z punktu widzenia ryzyka, ale firmy wydobywcze idą tam, gdzie znajdują się minerały, więc często jest to pytanie, ile ryzyka politycznego zdaniem inwestora jest rozsądne.

Dolna linia

Znajomość ryzyka, przed którym stoją firmy wydobywcze, pozwala się na nie dostosować. Na przykład patrzenie na firmy wydobywcze, które działają głównie w stabilnych regionach lub prowadzą zróżnicowane operacje w kilku krajach zamiast jednej ryzykownej gry, mogą zmniejszyć ryzyko polityczne. Podobnie posiadanie doświadczonych geologów w zespole zarządzającym może pomóc zmniejszyć ryzyko eksploracji. To powiedziawszy, nigdy nie wyeliminujesz całego ryzyka związanego z wydobyciem; w rzeczywistości nie chcesz. Duże ryzyko w sektorze wydobywczym jest powodem, dla którego - gdy wszystkie ważne czynniki są w szeregu - nagrody mogą być równie duże.