Przepływ środków pieniężnych
Przepływy pieniężne to kwota netto środków pieniężnych i ekwiwalentów środków pieniężnych przekazywanych do i z przedsiębiorstwa. Na najbardziej podstawowym poziomie zdolność firmy do tworzenia wartości dla akcjonariuszy zależy od jej zdolności do generowania dodatnich przepływów pieniężnych, a ściślej mówiąc, maksymalizacji długoterminowych wolnych przepływów pieniężnych.
2:28Zrozumienie przepływów pieniężnych
PRZEŁAMANIE Przepływów pieniężnych
Ocena kwot, terminów i niepewności przepływów pieniężnych jest jednym z najbardziej podstawowych celów sprawozdawczości finansowej. Zrozumienie rachunku przepływów pieniężnych - które raportuje przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, inwestowanie przepływów pieniężnych i finansowanie przepływów pieniężnych - jest niezbędne do oceny płynności, elastyczności i ogólnych wyników finansowych firmy.
Dodatnie przepływy pieniężne wskazują, że aktywa płynne rosną, umożliwiając im spłatę długów, reinwestowanie w działalność, zwrot pieniędzy akcjonariuszom, opłacanie wydatków i ochronę przed przyszłymi wyzwaniami finansowymi. Firmy o dużej elastyczności finansowej mogą skorzystać z opłacalnych inwestycji. Lepiej sobie radzą także w czasach spowolnienia gospodarczego, unikając kosztów kłopotów finansowych.
Nawet rentowne firmy mogą ponieść porażkę, jeśli działalność operacyjna nie wygeneruje wystarczającej ilości gotówki, aby zachować płynność. Może się tak zdarzyć, jeśli zyski zostaną powiązane z należnościami i zapasami lub jeśli firma zbyt dużo wyda na inwestycje. Inwestorzy i wierzyciele chcą zatem wiedzieć, czy firma ma wystarczającą ilość środków pieniężnych i ekwiwalentów środków pieniężnych do uregulowania zobowiązań krótkoterminowych. Aby sprawdzić, czy firma może wywiązać się ze swoich bieżących zobowiązań za pomocą środków pieniężnych generowanych z działalności, analitycy analizują wskaźniki pokrycia obsługi zadłużenia.
Ale płynność mówi nam tylko tyle. Firma może mieć dużo gotówki, ponieważ hipotekuje swój przyszły potencjał wzrostu poprzez sprzedaż długoterminowych aktywów lub zaciąganie niezrównoważonych poziomów zadłużenia.
Wolne przepływy pieniężne
Aby zrozumieć prawdziwą rentowność firmy, analitycy analizują wolny przepływ gotówki (FCF). Jest to naprawdę przydatna miara wyników finansowych - która opowiada lepszą historię niż dochód netto - ponieważ pokazuje, jakie pieniądze firma pozostała, aby rozwinąć działalność lub zwrócić akcjonariuszom, po wypłaceniu dywidendy, odkupieniu akcji lub spłacie długu.
Wolne przepływy pieniężne = przepływy pieniężne z działalności operacyjnej - wydatki inwestycyjne - dywidendy (choć niektóre firmy tego nie robią, ponieważ dywidendy są uznawane za uznaniowe).
Aby zmierzyć wolne przepływy pieniężne brutto wygenerowane przez firmę, należy użyć nieodpłatnego wolnego przepływu gotówki. Jest to przepływ gotówki firmy przed uwzględnieniem płatności odsetek i pokazuje, ile gotówki jest dostępne dla firmy przed uwzględnieniem zobowiązań finansowych. Różnica między uwolnionymi i niespłaconymi wolnymi przepływami pieniężnymi pokazuje, czy firma jest nadmiernie rozbudowana lub działa z zadłużeniem.
Przykład świata rzeczywistego
Poniżej znajduje się reprodukcja rachunku przepływów pieniężnych Walmart Inc (WMT) za kwartał kończący się 30 kwietnia 2015 r. Wszystkie kwoty wyrażone są w milionach dolarów amerykańskich.
| Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej: | |
| Skonsolidowany zysk netto | 3, 283 |
| Strata (dochód) z działalności zaniechanej, bez podatków dochodowych | - |
| Dochód z kontynuacji działalności | 3, 283 |
| Korekty uzgadniania skonsolidowanego dochodu netto ze środkami pieniężnymi netto wynikające z działalności operacyjnej: | |
| Amortyzacja | 2 319 |
| Odroczony podatek dochodowy | (159) |
| Pozostała działalność operacyjna | 239 |
| Zmiany niektórych aktywów i pasywów: | |
| Należności netto | 782 |
| Zapasy | (1, 475) |
| Zobowiązania do zapłaty | (319) |
| Naliczone zobowiązania | (919) |
| Naliczone podatki dochodowe | 695 |
| Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej | 4446 |
| Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej: | |
| Płatności za mienie i sprzęt | (2, 203) |
| Wpływy ze sprzedaży mienia i sprzętu | 68 |
| Inna działalność inwestycyjna | 22 |
| Środki pieniężne netto wykorzystane w działalności inwestycyjnej | (2113) |
| Przepływy pieniężne z działalności finansowej: | |
| Zmiana netto pożyczek krótkoterminowych | (741) |
| Wpływy z emisji długu długoterminowego | 43 |
| Płatności długu długoterminowego | (915) |
| Dywidendy wypłacone | (1, 579) |
| Zakup akcji Spółki | (280) |
| Dywidendy wypłacone na rzecz niekontrolujących odsetek | (69) |
| Zakup udziałów niekontrolujących | (70) |
| Inne działania finansowe | (84) |
| Środki pieniężne netto wykorzystane w działalności finansowej | (3695) |
| Wpływ kursów wymiany na środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych | (14) |
| Zwiększenie (zmniejszenie) netto stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów | (1 376) |
| Środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych na początku roku | 9, 135 |
| Środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych na koniec okresu | 7, 759 |
Zacznijmy od sprawdzenia, jak rachunek przepływów pieniężnych pasuje do innych składników finansów Walmart. Ostatni wiersz w rachunku przepływów pieniężnych „środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych na koniec okresu” jest taki sam jak „środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych”, pierwszy wiersz dotyczący aktywów obrotowych w bilansie. Pierwsza liczba w rachunku przepływów pieniężnych, „skonsolidowany zysk netto”, jest taka sama jak „dochód z działalności kontynuowanej” w rachunku zysków i strat.
Ponieważ rachunek przepływów pieniężnych uwzględnia tylko aktywa płynne, dokonuje korekt dochodu operacyjnego w celu uzyskania dochodu operacyjnego, który wpływa jako środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych. Amortyzacja pojawia się w bilansie, aby dać realistyczny obraz wartości aktywów w całym okresie użytkowania. Operacyjne przepływy pieniężne są jednak traktowane według wartości nominalnej, więc korekty te są odwracane. Tymczasem odejmuje się aktywa, które nie są w formie gotówkowej: na przykład zapasy. Inwestycje, które pojawiają się jako aktywa w bilansie, są odejmowane, ponieważ prawdopodobnie zostały opłacone w gotówce. W oświadczeniu uwzględniono również spłaty zadłużenia, dywidendy i wpływ wymiany walut. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „Przepływy pieniężne i efekt amortyzacji”)
Główną zaletą jest to, że przepływy pieniężne Walmart były ujemne (spadek o 1, 38 miliarda USD) w tym kwartale, ale niekoniecznie jest to złe, o ile utrzymuje wystarczające rezerwy na pokrycie krótkoterminowych zobowiązań i wahań w działalności. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „Czy możliwe jest uzyskanie dodatnich przepływów pieniężnych i ujemnego dochodu netto?”)
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.