Cross Hedge
Termin „zabezpieczenie krzyżowe” odnosi się do praktyki zabezpieczania ryzyka przy użyciu dwóch różnych aktywów o dodatnio skorelowanych ruchach cen. Inwestor zajmuje przeciwne pozycje w każdej inwestycji, próbując zmniejszyć ryzyko posiadania tylko jednego z papierów wartościowych.
Ponieważ hedging krzyżowy opiera się na aktywach, które nie są idealnie skorelowane, inwestor przyjmuje ryzyko, że aktywa będą poruszać się w przeciwnych kierunkach, powodując niezabezpieczenie pozycji.
Kluczowe dania na wynos
- Zabezpieczenie krzyżowe służy do zarządzania ryzykiem poprzez inwestowanie w dwa dodatnio skorelowane papiery wartościowe o podobnych zmianach cen.
- Chociaż dwa papiery wartościowe nie są identyczne, mają wystarczającą korelację, aby stworzyć pozycję zabezpieczaną, pod warunkiem, że ceny poruszają się w tym samym kierunku.
- Zabezpieczenia krzyżowe są możliwe dzięki produktom pochodnym, takim jak kontrakty futures na towary.
Zrozumienie Cross Hedges
Zabezpieczenie krzyżowe jest możliwe dzięki produktom pochodnym, takim jak kontrakty futures na towary. Korzystając z towarowych rynków terminowych, handlowcy mogą kupować i sprzedawać kontrakty na dostawy towarów w określonym czasie w przyszłości. Rynek ten może być nieoceniony dla firm posiadających duże ilości towarów w zapasach lub polegających na towarach w swojej działalności. W przypadku tych firm jednym z głównych zagrożeń, na jakie narażona jest ich działalność, jest to, że ceny tych towarów gwałtownie zmieniają się w sposób, który obniża ich marżę zysku. Aby zminimalizować to ryzyko, firmy stosują strategie zabezpieczające, w których mogą zablokować cenę swoich towarów, co pozwala im na osiągnięcie zysku.
Na przykład paliwo lotnicze stanowi poważny wydatek dla linii lotniczych. Jeśli cena paliwa do silników lotniczych wzrośnie wystarczająco szybko, przedsiębiorstwo lotnicze może nie być w stanie prowadzić działalności z zyskiem, biorąc pod uwagę wyższe ceny. Aby zminimalizować to ryzyko, linie lotnicze mogą kupować kontrakty futures na paliwo lotnicze, skutecznie płacąc dziś cenę za swoje przyszłe zapotrzebowanie na paliwo. Pozwala im to zapewnić utrzymanie marż, bez względu na to, co stanie się z cenami paliw w przyszłości.
Są jednak przypadki, w których idealny rodzaj lub ilość kontraktów futures nie są dostępne. W takiej sytuacji firmy są zmuszone do wdrożenia zabezpieczenia krzyżowego, w ramach którego wykorzystują najbliższy dostępny składnik alternatywny. Zgodnie z naszym poprzednim przykładem, nasza linia lotnicza może być zmuszona do zabezpieczenia się przed ekspozycją na paliwo lotnicze, kupując w zamian futures na ropę naftową. Chociaż ropa naftowa i paliwo lotnicze są dwoma różnymi towarami, są one wysoce skorelowane, a zatem prawdopodobnie będą funkcjonować odpowiednio jako zabezpieczenie. Pozostaje jednak ryzyko, że jeśli cena tych towarów znacznie się różni w okresie obowiązywania umowy, ekspozycja paliwowa linii lotniczej pozostanie niezabezpieczona.
Przykład świata żywopłotu
Załóżmy, że jesteś właścicielem sieci kopalni złota. Twoja firma posiada znaczne zapasy złota w zapasach, które ostatecznie sprzedajesz w celu generowania przychodów. W związku z tym rentowność Twojej firmy jest bezpośrednio związana z ceną złota.
Według twoich obliczeń szacujesz, że Twoja firma może utrzymać rentowność, dopóki cena spot złota nie spadnie poniżej 1300 USD za uncję. Obecnie cena spot waha się w okolicy 1500 USD, ale widziałeś już duże wahania cen złota i chętnie zabezpieczysz się przed ryzykiem spadku cen w przyszłości.
Aby to osiągnąć, postanowiłeś sprzedać serię kontraktów terminowych na złoto, które wystarczą na pokrycie twojego istniejącego zapasu złota oprócz produkcji w przyszłym roku. Nie jesteś jednak w stanie znaleźć potrzebnych kontraktów futures na złoto, dlatego jesteś zmuszony zainicjować pozycję krzyżowego zabezpieczenia poprzez sprzedaż kontraktów futures w platynie, która jest wysoce skorelowana ze złotem.
Aby utworzyć pozycję krzyżowego zabezpieczenia, sprzedajesz pewną liczbę platynowych kontraktów futures wystarczającą na wartość złota, przed którym próbujesz się zabezpieczyć. Jako sprzedawca kontraktów futures na platynę, zobowiązujesz się do dostarczenia określonej ilości platyny w dniu zapadalności umowy. W zamian otrzymasz określoną kwotę pieniędzy w tym samym terminie zapadalności.
Ilość pieniędzy, które otrzymasz z kontraktów platynowych, jest w przybliżeniu równa bieżącej wartości twoich zasobów złota. Dlatego tak długo, jak długo ceny złota są silnie skorelowane z platyną, skutecznie „blokujesz” dzisiejszą cenę złota, chroniąc swoją marżę.
Jednak przyjmując pozycję krzyżowego zabezpieczenia, akceptujesz ryzyko, że ceny złota i platyny mogą się różnić przed datą zapadalności twoich kontraktów. Jeśli tak się stanie, będziesz musiał kupić platynę po wyższej cenie, niż się spodziewałeś, aby zrealizować swoje kontrakty.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.