Niebezpieczeństwa wynikające z opcji Backdating

Czy kiedykolwiek żałujesz, że nie możesz cofnąć czasu? Niektórzy menedżerowie mają, przynajmniej jeśli chodzi o opcje na akcje.

Aby zablokować zysk w pierwszym dniu przyznania opcji, niektórzy menedżerowie po prostu dokonują wstecznej daty (ustawiają datę na wcześniejszą niż faktyczna data przyznania) cenę wykonania opcji na datę, kiedy akcje notowane były na niższym poziomie poziom. Może to często skutkować natychmiastowymi zyskami! W tym artykule zbadamy, jakie są opcje backdating i co to oznacza dla firm i ich inwestorów.

Zobacz: Opcje na akcje dla pracowników

Czy to naprawdę legalne?
Większość firm lub kadry kierowniczej unika opcji backdating; menedżerowie, którzy otrzymują opcje na akcje w ramach rekompensaty, otrzymują cenę wykonania równą cenie zamknięcia akcji w dniu przyznania opcji. Oznacza to, że zanim zaczną zarabiać, muszą poczekać na wzrost wartości akcji. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Czy pracownicy powinni być wynagradzani za opcje na akcje? )

Chociaż może się to wydawać podejrzane, spółki publiczne mogą zazwyczaj wydawać i wyceniać opcje na akcje według własnego uznania, ale wszystko to będzie zależeć od warunków ich programu przyznawania opcji.

Przy przyznawaniu opcji należy jednak ujawnić szczegóły dotacji, co oznacza, że ​​spółka musi wyraźnie poinformować społeczność inwestycyjną o dacie przyznania opcji i cenie wykonania. Fakty nie mogą być niejasne ani mylące. Ponadto firma musi również odpowiednio rozliczać koszty przyznanych opcji w swoich finansach. Jeżeli firma ustali ceny przyznania opcji znacznie poniżej ceny rynkowej, natychmiast wygeneruje koszt, który wlicza się do dochodu. Niepokojenie się pojawia się wtedy, gdy firma nie ujawnia faktów związanych z datowaniem opcji. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj „Prawdziwy” koszt opcji na akcje, spór o wydawanie opcji i nowe podejście do kompensacji kapitału własnego ).

Krótko mówiąc, to nie ujawnienie - a nie sam proces backdating - jest sednem skandalu z backdatingiem opcji.

Kto jest winny?
Dla jasności większość spółek publicznych obsługuje programy opcji pracowniczych w tradycyjny sposób. Oznacza to, że przyznają menedżerom opcje na akcje z ceną wykonania (lub ceną, po której pracownik może nabyć akcje zwykłe w późniejszym terminie) równoważną cenie rynkowej w momencie przyznania opcji. Ujawniają również w pełni tę rekompensatę inwestorom i odejmują koszt wydania opcji od ich zysków, co jest to wymagane na mocy ustawy Sarbanes-Oxley z 2002 r.

Ale są też firmy, które złamały zasady, ukrywając backdating przed inwestorami, a także nie księgując dotacji jako kosztu zysków. Na pierwszy rzut oka - przynajmniej w porównaniu z niektórymi innymi shenanigańskimi menedżerami, którzy byli oskarżani w przeszłości - skandal związany z cofaniem się czasu wydaje się względnie nieszkodliwy. Ale ostatecznie może okazać się dość kosztowny dla akcjonariuszy. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz, jak IPO dotknęły erę Sarbanes-Oxley ).

Koszt dla akcjonariuszy
Największym problemem dla większości spółek publicznych będzie zła prasa, jaką otrzymają po nałożeniu oskarżenia (wstecznego), i wynikający z tego spadek zaufania inwestorów. Chociaż nie da się go zmierzyć w kategoriach dolarów i centów, w niektórych przypadkach szkoda dla reputacji firmy może być nieodwracalna.

Inną potencjalną tykającą bombą zegarową jest to, że wiele firm, które przyłapane są na naginaniu zasad, prawdopodobnie będą musiały zmienić swoje historyczne dane finansowe, aby odzwierciedlić koszty związane z poprzednimi grantami na opcje. W niektórych przypadkach kwoty mogą być trywialne. W innych koszty mogą wynosić dziesiątki, a nawet setki milionów dolarów.

W najgorszym przypadku zła prasa i zmiany mogą być najmniejszym zmartwieniem firmy. W tym spornym społeczeństwie akcjonariusze prawie na pewno złożą pozew zbiorowy przeciwko spółce za złożenie fałszywych raportów o zarobkach. W najgorszych przypadkach nadużyć związanych z backdatingiem, giełda, na której handlują akcje spółki przestępczej i / lub organy regulacyjne, takie jak Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) lub Krajowe Stowarzyszenie Dealerów Papierów Wartościowych, mogą nakładać na spółkę znaczne grzywny za popełnienie oszustwa . (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Pionierzy oszustw finansowych .)

Kierownictwo firm biorących udział w skandalach związanych z backdatingiem może również spotkać się z wieloma innymi karami ze strony szeregu organów rządowych. Wśród agencji, które mogą pukać do drzwi, są Departament Sprawiedliwości (za okłamywanie inwestorów, co jest przestępstwem) oraz IRS za składanie fałszywych deklaracji podatkowych.

Oczywiście dla tych, którzy są właścicielami akcji spółek, które nie przestrzegają zasad, opcje backdating stanowią poważne ryzyko. Jeśli firma zostanie ukarana za swoje działania, jej wartość prawdopodobnie znacznie spadnie, co poważnie wpłynie na portfele akcjonariuszy.

Przykład z prawdziwego życia
Doskonały przykład tego, co może się stać z firmami, które nie przestrzegają zasad, można znaleźć w recenzji Brocade Communications. Znana firma zajmująca się przechowywaniem danych rzekomo manipulowała przyznanymi opcjami na akcje, aby zapewnić zyski kierownictwu wyższego szczebla, a następnie nie poinformowała inwestorów ani nie rozliczyła prawidłowo kosztów wydatków. W rezultacie firma została zmuszona do rozpoznania wzrostu kosztów akcji o 723 mln USD w latach 1999-2004. Innymi słowy, musiała przekształcić zyski. Było to również przedmiotem skargi cywilnej i karnej.

W tym przypadku całkowity koszt dla akcjonariuszy był oszałamiający. Chociaż firma nadal broni się przed zarzutami, jej zapasy spadły o ponad 70% między 2002 a 2007 rokiem.

Jak duży jest problem?
Według badania przeprowadzonego w 2005 r. Przez Erika Lie na University of Iowa, ponad 2000 firm skorzystało z opcji backdating w jakiejś formie, aby nagrodzić swoich menedżerów wyższego szczebla w latach 1996-2002.

Oprócz Brocade, kilka innych głośnych firm również zostało uwikłanych w skandal z backdating. Na przykład na początku listopada 2006 r. UnitedHealth poinformował, że będzie musiał przekształcić zarobki za ostatnie 11 lat i że łączna kwota rekompensaty (związana z niewłaściwie zaksięgowanymi wydatkami na opcje) może zbliżyć się, a nawet przekroczyć, 300 mln USD.

Czy to będzie kontynuowane?
Chociaż prawdopodobnie pojawią się doniesienia o niedyskrecji z przeszłości, dobrą wiadomością jest to, że w przyszłości firmy będą mniej skłonne wprowadzać inwestorów w błąd. To dzięki Sarbanes-Oxley. Przed 2002 r., Kiedy to ustawodawstwo zostało przyjęte, władza wykonawcza nie musiała ujawniać przyznanych opcji na akcje do końca roku obrotowego, w którym miała miejsce transakcja lub przyznanie. Jednak od Sarbanes-Oxley dotacje należy składać drogą elektroniczną w ciągu dwóch dni roboczych od wydania lub przyznania dotacji. Oznacza to, że korporacje będą miały mniej czasu, aby zalegalizować swoje granty lub wykorzystać inne sztuczki zza kulis. Zapewnia również inwestorom szybki dostęp do informacji o cenach (dotacji).

Poza Sarbanes-Oxley, SEC zatwierdziła zmiany standardów notowań NYSE i Nasdaq w 2003 roku, które wymagają zgody akcjonariuszy na plany wynagrodzeń. Zatwierdziła również wymagania, które upoważniają spółki do przedstawienia akcjonariuszom szczegółów planów kompensacyjnych.

Dolna linia
Chociaż prawdopodobnie pojawią się więcej sprawców skandalu z opcją datowania, ponieważ standardy takie jak Sarbanes-Oxley zostały ustanowione, zakłada się, że firmom publicznym i / lub ich kierownictwu trudniej będzie ukryć szczegóły planów kompensacji kapitału w przyszłość. (Aby przeczytać więcej na ten temat, sprawdź Korzyści i wartość opcji na akcje ).