Śmierć na parkiecie

Dla wielu osób nawet słowa „giełda papierów wartościowych” przywołują wizerunki mężczyzn odzianych w dziwne kurtki, gorączkowo gestykulujących i krzyczących do siebie, a jednocześnie szybko bazgroły na swoich podkładkach. Chociaż przesadzone i nadmiernie uproszczone, tak funkcjonowało wiele giełd (akcji, opcji lub kontraktów futures). Jednak coraz częściej ludzki trader podłogowy staje się reliktem przeszłości, gdy giełdy stają się wirtualne, a handlowcy obsługują biznes poprzez bezosobowe terminale komputerowe i telefony.

Przy praktycznie całym rozmachu po stronie handlu elektronicznego - nie nastąpiła żadna poważna konwersja z systemu elektronicznego z powrotem na starą metodę - czy jest wiele przyszłości dla handlowców na parkietach lub interakcji międzyludzkich?

Open Outcry - wcześniej jedyna gra w mieście Biorąc pod uwagę, że handel akcjami i towarami wyprzedza wynalezienie telegrafu, telefonu lub komputera o setki lat, jest całkiem oczywiste, że handel ludźmi był standardowym sposobem prowadzenia działalności gospodarczej dla długi czas. Niektóre wymiany rozpoczęły się niczym więcej niż nieformalnymi spotkaniami lokalnych biznesmenów o wspólnych zainteresowaniach (na przykład nabywca zboża i sprzedawca zboża). Z czasem jednak funkcje stają się bardziej regularne i wyspecjalizowane, a zaangażowani ludzie opracowali wspólne zasady i zasady. Ostatecznie doprowadziło to do stworzenia otwartych rynków akcji dla instrumentów finansowych, takich jak akcje, obligacje, opcje i kontrakty futures. Zasady i procedury różniły się w zależności od giełdy, ale wszyscy mieli parkiet handlowy (czasem nazywany „pit”), w którym członkowie prowadzili działalność. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Narodziny giełd ).

Kiedyś handel był dość spokojną i uporządkowaną sprawą - handlowcy siedzieli przy biurkach i podchodzili do innych handlowców, aby robić interesy - ale wraz z rozwojem działalności interakcja zmieniła się. W końcu biurka zniknęły, a środki uspokajające i beztroskie transakcje zostały zastąpione czasami oszalałymi krzykami i gestami, ze szczególnymi sygnałami ręcznymi do kupna, sprzedaży i związanych z nimi liczb.

The Rise of the Machines Chociaż zajęty parkiet może dla niewtajemniczonych wyglądać jak bedlam, działał zaskakująco dobrze w przeważającej części. Ostatecznie jednak firmy członkowskie i klienci zaczęli widzieć, co może im zaoferować technologia, szczególnie pod względem szybszego wykonania i niższych poziomów błędów.

Instinet był pierwszą dużą elektroniczną alternatywą, która powstała w 1967 roku. Dzięki Instinet klienci (tylko instytucje) mogli ominąć parkiety i porozumiewać się ze sobą w sposób poufny. Instinet był powolnym hodowcą, który dopiero w latach 80. startował, ale stał się znaczącym graczem obok takich firm jak Bloomberg i Archipelago (przejęty przez NYSE w 2006 r.).

Nasdaq rozpoczęła działalność w 1971 roku, ale tak naprawdę nie zaczęła jako elektroniczny system transakcyjny - był to po prostu zautomatyzowany system notowań, który pozwalał maklerom-maklerom zobaczyć ceny oferowane przez inne firmy (a transakcje były następnie obsługiwane przez telefon). W końcu Nasdaq dodał inne funkcje, takie jak zautomatyzowane systemy transakcyjne. Po katastrofie w 1987 r., Kiedy niektórzy animatorzy rynku odmówili odebrania telefonu, uruchomiono system małych zleceń, umożliwiający elektroniczne wprowadzanie zamówień. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Poznanie giełd. )

Potem poszły inne systemy. Globex firmy CME pojawił się w 1992 r., Eurex zadebiutował w 1998 r., A wiele innych giełd przyjęło własne systemy elektroniczne.

Biorąc pod uwagę zalety systemów elektronicznych i preferencje klientów wobec nich, bardzo duży odsetek światowych giełd przeszedł na tę metodę. Londyńska Giełda Papierów Wartościowych była jedną z pierwszych dużych giełd, które przeszły na rynek, dokonując konwersji w 1986 r. Następnie Borsa Italiana pojawiła się w 1994 r., Giełda Papierów Wartościowych w Toronto zmieniła się w 1997 r., A Giełda Papierów Wartościowych w Tokio w 1999 r. Po drodze, wiele głównych kontraktów terminowych i opcji również dokonało zmiany. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Globalny elektroniczny rynek akcji).

W tym momencie Stany Zjednoczone są mniej więcej same w utrzymaniu otwartej wymiany protestów. Główne giełdy towarów i opcji, takie jak NYMEX, Chicago Merc, Chicago Board of Trade i Chicago Board Options Exchange, korzystają z otwartego protestu, podobnie jak giełda nowojorska. We wszystkich tych przypadkach istnieją jednak elektroniczne alternatywy, z których klienci mogą korzystać, a większość wolumenu, choć niekoniecznie większość wolumenu w dolarach, jest obsługiwana w ten sposób. Poza Stanami Zjednoczonymi Londyńska Giełda Metali jest największą giełdą, która wciąż korzysta z otwartego protestu.

Który lepszy? Może wydawać się intuicyjne lub oczywiste, że handel elektroniczny jest lepszy od otwartego protestu. Z pewnością komputery są szybsze, tańsze, bardziej wydajne i mniej podatne na błędy dzięki rutynowym transakcjom - choć poziom błędu w handlu otwartymi krzykami jest zaskakująco niski. Co więcej, komputery są przynajmniej teoretycznie lepsze dla organów regulacyjnych w tworzeniu ścieżek danych, które można śledzić, gdy istnieją podejrzenia nielegalnej działalności.

To powiedziawszy, handel elektroniczny nie jest doskonały, a otwarte oburzenie ma pewne unikalne cechy. Ze względu na element ludzki handlowcy, którzy potrafią „czytać” ludzi, mogą być korzystni, jeśli chodzi o zbieranie niewerbalnych wskazówek na temat motywów i intencji kontrahentów. Być może analogiczny do świata pokera, niektórzy gracze tak dobrze rozwijają się, czytając graczy, jak grając w zakłady - a handel elektroniczny usuwa te sygnały z równania.

Co dziwne, interakcja ludzi jest często lepsza w przypadku złożonych transakcji. Wiele transakcji wysyłanych na podłogę w CBOE i innych otwartych giełdach oburzonych jest złożonych lub niezwykle dużych. Brokerzy posiadający kwalifikacje mogą często uzyskać lepszą realizację (lepszą wycenę) poprzez „pracę na zleceniu” z innymi traderami - coś, czego systemy elektroniczne na ogół nie potrafią tak dobrze. (Dowiedz się, w jaki sposób inwestować na rynkach zagranicznych o niższym ryzyku. Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Bezpieczne inwestowanie na zagranicznych rynkach akcji ).

Przyszłość podłogi Pomimo potencjalnych korzyści, jakie handel ludzkimi podłogami może zaoferować niektórym klientom, marsz handlu elektronicznego wydaje się nieunikniony. Obecnie bardzo duży odsetek transakcji giełdowych jest już obsługiwany i wydaje się, że nikt nie chce wrócić do starych metod. To powiedziawszy, tak długo, jak członkowie czują, że handlujący parkietami zapewniają użyteczną usługę, a sami handlowcy robią wystarczająco dużo, aby nadal się pojawiać, może nie być większego nacisku, aby się ich pozbyć. Inaczej mówiąc, nie krzywdzą dziś nikogo swoją obecnością, więc po co ich gonić, jeśli chcą zostać?

Niemniej jednak twarzą w twarz ludzki parkiet jest prawie martwy. Handel elektroniczny dominuje w świecie finansowym jako całości, a ponieważ wpływ dużych instytucji na wzorce handlowe wydaje się prawdopodobnie tylko dalej rosnąć, wydajność i szybkość sieci komputerowych czyni z nich utrwaloną część infrastruktury handlowej. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz historię giełdy w Toronto. )