Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego - D / E
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (D / E) oblicza się poprzez podzielenie całkowitych zobowiązań spółki przez jej kapitał własny. Liczby te są dostępne w bilansie sprawozdań finansowych spółki.
Wskaźnik służy do oceny dźwigni finansowej firmy. Wskaźnik D / E jest ważnym miernikiem stosowanym w finansach przedsiębiorstw. Jest to miara stopnia, w jakim firma finansuje swoją działalność poprzez zadłużenie w stosunku do funduszy w całości. Dokładniej mówiąc, odzwierciedla to zdolność kapitału własnego do pokrycia wszystkich zaległych długów w przypadku pogorszenia koniunktury gospodarczej.
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego jest szczególnym rodzajem wskaźnika dźwigni finansowej.
1:28Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego
Wzór i obliczenie stosunku D / E
Dług / kapitał własny = suma zobowiązań Łączny kapitał własny \ początek {wyrównany} i \ text {dług / kapitał własny} = \ frac {\ text {suma zobowiązań}} {\ text {kapitał własny ogółem}} \\ \ end {wyrównany } Dług / kapitał własny = suma bilansowa pasywów ogółem
Informacje potrzebne do wskaźnika D / E znajdują się w bilansie firmy. Bilans wymaga sumy kapitałów własnych równych aktywów minus zobowiązania, co stanowi uporządkowaną wersję równania bilansowego:
Aktywa = Zobowiązania + Kapitał własny \ początek {wyrównany} i \ text {Aktywa} = \ text {Zobowiązania} + \ text {Kapitał własny} \\ \ end {wyrównany} Aktywa = Zobowiązanie + Kapitał własny
Te kategorie bilansowe mogą zawierać indywidualne konta, które zwykle nie byłyby uważane za „dług” lub „kapitał własny” w tradycyjnym znaczeniu pożyczki lub wartości księgowej składnika aktywów. Ponieważ stosunek ten może być zniekształcony przez zyski / straty zatrzymane, wartości niematerialne i korekty planu emerytalnego, zwykle potrzebne są dalsze badania w celu zrozumienia prawdziwej dźwigni finansowej firmy.
Ze względu na niejednoznaczność niektórych rachunków w podstawowych kategoriach bilansowych analitycy i inwestorzy często modyfikują współczynnik D / E, aby był bardziej użyteczny i łatwiejszy do porównania między różnymi akcjami. Analizę wskaźnika D / E można również ulepszyć, włączając krótkoterminowe wskaźniki dźwigni, wyniki zysku i oczekiwania dotyczące wzrostu.
Kluczowe dania na wynos
- Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (D / E) porównuje całkowite zobowiązania spółki z kapitałem własnym akcjonariusza i można go wykorzystać do oceny, jak dużą dźwignię wykorzystuje firma.
- Wyższe wskaźniki dźwigni wskazują zwykle na spółkę lub akcje o wyższym ryzyku dla akcjonariuszy.
- Jednak współczynnik D / E jest trudny do porównania we wszystkich grupach branżowych, w których idealne kwoty długu będą się różnić.
- Inwestorzy często modyfikują wskaźnik D / E, aby skupić się na zadłużeniu długoterminowym, ponieważ ryzyko zobowiązań długoterminowych jest inne niż w przypadku zobowiązań i zobowiązań krótkoterminowych.
Obliczanie współczynnika D / E w programie Excel
Właściciele firm używają różnych programów do śledzenia wskaźników D / E i innych wskaźników finansowych. Microsoft Excel udostępnia szereg szablonów, takich jak arkusz wskaźnika zadłużenia, które wykonują tego rodzaju obliczenia. Jednak nawet inwestor amator może chcieć obliczyć współczynnik D / E firmy podczas oceny potencjalnej możliwości inwestycyjnej i można ją obliczyć bez pomocy szablonów.
Aby obliczyć ten współczynnik w Excelu, zlokalizuj całkowite zadłużenie i całkowity kapitał własny w bilansie firmy. Wprowadź obie liczby do dwóch sąsiednich komórek, powiedzmy B2 i B3. W komórce B4 wprowadź formułę „= B2 / B3”, aby wyświetlić stosunek D / E.
Informacje ze stosunku zadłużenia do kapitału własnego
Biorąc pod uwagę, że wskaźnik zadłużenia do kapitału mierzy zadłużenie spółki w stosunku do wartości jej aktywów netto, najczęściej stosuje się ją do oceny stopnia, w jakim przedsiębiorstwo zaciąga zadłużenie jako sposób na wykorzystanie swoich aktywów. Wysoki wskaźnik zadłużenia / kapitału często wiąże się z wysokim ryzykiem; oznacza to, że firma agresywnie finansuje swój rozwój długiem.
Jeśli duża część długu zostanie wykorzystana do sfinansowania wzrostu, firma może potencjalnie wygenerować więcej zysków niż byłaby bez tego finansowania. Jeżeli dźwignia zwiększa zyski o kwotę większą niż koszt długu (odsetki), akcjonariusze powinni spodziewać się korzyści. Jeżeli jednak koszt finansowania dłużnego przewyższy generowany wzrost dochodu, wartości akcji mogą spaść. Koszt długu może się różnić w zależności od warunków rynkowych. Dlatego nieopłacalne zaciąganie pożyczek może początkowo nie być widoczne.
Zmiany zadłużenia długoterminowego i aktywów mają największy wpływ na wskaźnik D / E, ponieważ zazwyczaj są to rachunki większe niż zadłużenie krótkoterminowe i aktywa krótkoterminowe. Jeśli inwestorzy chcą ocenić krótkoterminową dźwignię spółki i jej zdolność do wywiązywania się z zobowiązań dłużnych, które muszą być spłacone w ciągu roku lub krócej, zastosowane zostaną inne wskaźniki.
Na przykład inwestor, który musi porównać płynność lub wypłacalność spółki w krótkim okresie, zastosuje wskaźnik gotówki:
Wskaźnik gotówki = gotówka + zbywalne papiery wartościowe Zobowiązania krótkoterminowe \ początek {wyrównany} i \ text {stosunek gotówki} = \ frac {\ text {Cash} + \ text {zbywalne papiery wartościowe}} {\ text {Zobowiązania krótkoterminowe}} \\ \ end {wyrównany} Wskaźnik gotówki = zobowiązania krótkoterminowe Środki pieniężne + zbywalne papiery wartościowe
lub aktualny stosunek:
Wskaźnik bieżący = aktywa krótkoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe \ początek {wyrównany} i \ text {wskaźnik bieżący} = \ frac {\ text {aktywa krótkoterminowe}} {\ text {zobowiązania krótkoterminowe}} \\ \ end {wyrównany} Wskaźnik bieżący = Zobowiązania krótkoterminowe Aktywa krótkoterminowe
zamiast długoterminowej miary dźwigni, takiej jak stosunek D / E.
Modyfikacje stosunku zadłużenia do kapitału własnego
Część bilansowa kapitału własnego jest równa łącznej wartości aktywów minus zobowiązania, ale to nie to samo, co aktywa minus dług związany z tymi aktywami. Powszechnym podejściem do rozwiązania tego problemu jest modyfikacja wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego w stosunku do długoterminowego wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego. Takie podejście pomaga analitykowi skoncentrować się na ważnych zagrożeniach.
Dług krótkoterminowy jest nadal częścią ogólnej dźwigni finansowej firmy, ale ponieważ zobowiązania te zostaną spłacone za rok lub krócej, nie są one tak ryzykowne. Na przykład wyobraźmy sobie firmę z 1 milionem USD w zobowiązaniach krótkoterminowych (płace, zobowiązania, weksle itp.) I 500 000 USD długu długoterminowego w porównaniu do firmy z 500 000 USD w zobowiązaniach krótkoterminowych i 1 mln USD w perspektywie długoterminowej dług. Jeśli obie spółki mają 1, 5 miliona USD w kapitale własnym, wówczas obie mają współczynnik D / E wynoszący 1, 00. Na pozór ryzyko dźwigni finansowej jest identyczne, ale w rzeczywistości pierwsza firma jest bardziej ryzykowna.
Z reguły dług krótkoterminowy jest zazwyczaj tańszy niż dług długoterminowy i jest mniej wrażliwy na zmiany stóp procentowych; koszty odsetkowe i koszt kapitału pierwszej firmy są wyższe. Jeśli stopy procentowe spadną, dług długoterminowy będzie wymagał refinansowania, co może dodatkowo zwiększyć koszty. Wydaje się, że rosnące stopy procentowe faworyzują spółkę z większym zadłużeniem długoterminowym, ale jeśli dłużnik może spłacić dług, nadal może to być niekorzystne.
Wskaźnik D / E dla finansów osobistych
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego można również zastosować do osobistych sprawozdań finansowych, w którym to przypadku jest również znany jako osobisty wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego. Tutaj „kapitał własny” odnosi się do różnicy między całkowitą wartością aktywów danej osoby a całkowitą wartością jej długu lub zobowiązań. Wzór na osobisty stosunek D / E jest reprezentowany jako:
Dług / kapitał własny = suma pasywów osobistych Aktywa osobiste - pasywa \ początek {wyrównane} i \ text {dług / kapitał własny} = \ frac {\ text {suma pasywów osobistych}} {\ text {aktywa osobiste} - \ text {pasywa}} \\ \ end {wyrównane} Dług / kapitał własny = aktywa osobiste - pasywa Razem zobowiązania osobiste
Wskaźnik długu osobistego / kapitału własnego jest często stosowany, gdy osoba fizyczna lub mała firma występuje o pożyczkę. Kredytodawcy używają D / E do oceny prawdopodobieństwa, że pożyczkobiorca będzie mógł nadal spłacać pożyczkę, jeśli ich dochody zostaną tymczasowo zakłócone.
Na przykład potencjalny kredytobiorca hipoteczny prawdopodobnie będzie w stanie kontynuować spłatę, jeśli będzie miał więcej aktywów niż dług, jeśli nie będzie mógł pracować przez kilka miesięcy. Dotyczy to również osoby ubiegającej się o pożyczkę lub linię kredytową dla małych firm. Jeśli właściciel firmy ma dobry stosunek długu do kapitału własnego, bardziej prawdopodobne jest, że będzie mógł nadal spłacać pożyczki, gdy ich firma będzie się rozwijać.
Stosunek D / E do przełożenia Gearing
Wskaźniki dźwigni stanowią szeroką kategorię wskaźników finansowych, których najlepszym przykładem jest wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego. „Gearing” oznacza po prostu dźwignię finansową. Wskaźniki dźwigni koncentrują się bardziej na koncepcji dźwigni niż inne wskaźniki stosowane w rachunkowości lub analizach inwestycyjnych. Takie ukierunkowanie koncepcyjne zapobiega precyzyjnemu obliczeniu lub interpretacji przełożeń. Podstawowa zasada ogólnie zakłada, że pewna dźwignia jest dobra, ale zbyt duża zagraża organizacji.
Na poziomie podstawowym przekładnia czasami różni się od dźwigni finansowej. Dźwignia finansowa odnosi się do kwoty długu zaciągniętego w celu zainwestowania i uzyskania wyższego zwrotu, natomiast dźwignia finansowa odnosi się do zadłużenia wraz z całkowitym kapitałem własnym - lub wyrażeniem procentu finansowania spółki poprzez pożyczkę. Różnicę tę stanowi różnica między wskaźnikiem zadłużenia a wskaźnikiem zadłużenia do kapitału własnego.
Rzeczywistym wykorzystaniem zadłużenia / kapitału jest porównanie wskaźnika dla firm z tej samej branży - jeśli stosunek firmy różni się znacznie od konkurentów, może to podnieść czerwoną flagę.
Ograniczenia wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego
Stosując wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego, bardzo ważne jest rozważenie branży, w której firma istnieje. Ponieważ różne branże mają różne potrzeby kapitałowe i stopy wzrostu, stosunkowo wysoki wskaźnik D / E może być wspólny w jednej branży, tymczasem stosunkowo niski wskaźnik D / E może być wspólny w innym. Na przykład w branżach kapitałochłonnych, takich jak produkcja samochodów, stosunek zadłużenia do kapitału wynosi zwykle powyżej 2, podczas gdy firmy technologiczne lub usługowe mogą mieć typowy stosunek zadłużenia do kapitału własnego poniżej 0, 5.
Zapasy użytkowe często mają bardzo wysoki wskaźnik D / E w porównaniu do średnich rynkowych. Narzędzie rośnie powoli, ale zwykle jest w stanie utrzymać stały strumień dochodów, co pozwala tym firmom pożyczać bardzo tanio. Wysokie wskaźniki dźwigni w branżach o powolnym wzroście i stabilnym dochodzie stanowią efektywne wykorzystanie kapitału. Podstawowe produkty konsumpcyjne lub niecykliczny sektor konsumencki mają również zwykle wysoki wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego, ponieważ firmy te mogą tanio pożyczać i osiągać stosunkowo stabilny dochód.
Analitycy nie zawsze są konsekwentni w kwestii tego, co definiuje się jako dług. Na przykład akcje uprzywilejowane są czasem uważane za kapitał własny, ale preferowana dywidenda, wartość nominalna i prawa do likwidacji sprawiają, że ten rodzaj kapitału wygląda bardziej jak dług. Uwzględnienie preferowanych akcji w całkowitym zadłużeniu zwiększy wskaźnik D / E i sprawi, że firma będzie wyglądać na bardziej ryzykowną. Włączenie akcji uprzywilejowanych do części kapitałowej wskaźnika D / E zwiększy mianownik i obniży wskaźnik. Może to być dużym problemem dla firm takich jak fundusze inwestycyjne w nieruchomości, gdy preferowane akcje są uwzględnione w stosunku D / E.
Przykłady stosunku zadłużenia do kapitału własnego
Na koniec 2017 r. Apache Corp (APA) posiadała łączne zobowiązania w wysokości 13, 1 mld USD, całkowity kapitał własny akcjonariuszy w wysokości 8, 79 mld USD oraz wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynoszący 1, 49. ConocoPhillips (COP) miał łączne zobowiązania w wysokości 42, 56 mld USD, całkowity kapitał własny 30, 8 mld USD oraz wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego na koniec 2017 r .: 1, 38:
APA = 13, 1 USD 8, 79 USD = 1, 49 \ zacząć {wyrównany} i \ text {APA} = \ frac {\ 13, 1 USD} {\ 8, 79} = 1, 49 \\ \ end {wyrównany} APA = 8, 79 USD 13, 1 = 1, 49
COP = 42, 56 $ 30, 80 $ = 1, 38 \ początek {wyrównany} i \ text {COP} = \ frac {\ 42, 56} {\ 30, 80 $} = 1, 38 \\ \ end {wyrównany} COP = 30, 80 $ 42, 56 = 1, 38
Na pierwszy rzut oka wydaje się, że wyższy wskaźnik dźwigni APA wskazuje na wyższe ryzyko. Może to jednak być zbyt ogólne, aby było pomocne na tym etapie i konieczne byłoby dalsze badanie.
Możemy również zobaczyć, w jaki sposób przeklasyfikowanie uprzywilejowanego kapitału może zmienić stosunek D / E w poniższym przykładzie, w którym zakłada się, że spółka ma 500 000 USD w akcjach uprzywilejowanych, 1 mln USD w całkowitym zadłużeniu (z wyłączeniem akcji uprzywilejowanych) i 1, 2 mln USD w kapitale własnym (z wyłączeniem preferowanych zapasów).
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego z akcjami uprzywilejowanymi w ramach zobowiązań ogółem byłby następujący:
Dług / kapitał własny = 1 milion USD + 500 000 USD 1, 25 mln USD = 1, 25 \ początek {wyrównany} i \ text {Dług / kapitał własny} = \ frac {\ 1 1 \ text {milion} + \ 500 000 USD} {\ 1, 25 \ text {milion}} = 1, 25 \\ \ end {wyrównany} Dług / kapitał własny = 1, 25 mln USD 1 mln USD + 500 000 USD = 1, 25
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego z akcjami uprzywilejowanymi w ramach kapitału własnego wynosiłby:
Dług / kapitał własny = 1 milion USD 1, 25 miliona USD + 500 000 USD = .57 \ begin {wyrównany} i \ text {Dług / kapitał własny} = \ frac {\ 1 $ \ text {milion}} {\ 1, 25 $ \ text {milion} + \ 500 000 $} = .57 \\ \ end {wyrównany} Dług / kapitał własny = 1, 25 mln USD + 500 000 1 mln USD = 0, 57
Inne konta finansowe, takie jak niezrealizowane dochody, będą klasyfikowane jako dług i mogą zniekształcać wskaźnik D / E. Wyobraź sobie firmę z przedpłaconą umową na budowę budynku za 1 milion dolarów. Prace nie są zakończone, więc 1 milion USD jest uważany za zobowiązanie.
Załóżmy, że firma zakupiła 500 000 USD zapasów i materiałów w celu wykonania zadania, które zwiększyło całkowite aktywa i kapitał własny. Jeśli kwoty te zostaną uwzględnione w obliczeniach D / E, licznik zostanie zwiększony o 1 milion USD, a mianownik o 500 000 USD, co zwiększy współczynnik.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.