Jak określa się stopy procentowe bonów skarbowych?

Bony skarbowe USA (bony skarbowe) są zwykle sprzedawane z dyskontem od ich wartości nominalnej. Poziom dyskonta ustalany jest podczas aukcji Skarbu Państwa. W przeciwieństwie do innych amerykańskich papierów skarbowych, takich jak obligacje skarbowe (bony skarbowe) i obligacje skarbowe (bony skarbowe), bony skarbowe nie płacą okresowych odsetek w odstępach sześciomiesięcznych. Stopy procentowe dla Treasuries są zatem ustalane na podstawie łącznej wartości zdyskontowanej i okresu zapadalności.

Aukcje T-Bill i typy oferentów

Skarb Państwa organizuje aukcje dla różnych terminów zapadalności w oddzielnych, powtarzających się odstępach czasu. Aukcje 13-tygodniowych i 26-tygodniowych bonów skarbowych odbywają się w każdy poniedziałek, o ile rynki finansowe są otwarte w ciągu dnia. Pięćdziesiąt dwa tygodnie bonów skarbowych są wystawiane na aukcji co czwarty wtorek. W każdy czwartek ogłaszane są informacje na temat liczby nowych bonów skarbowych i ich wartości nominalnych. Umożliwia to potencjalnym nabywcom planowanie zakupów.

Istnieją dwa rodzaje oferentów bonów skarbowych: konkurencyjny i niekonkurencyjny. Konkurencyjni licytujący są jedynymi, którzy faktycznie wpływają na stopę dyskontową. Każdy konkurencyjny licytujący deklaruje cenę, którą jest skłonny zapłacić, którą Skarb Państwa akceptuje w malejącej kolejności ceny, aż do wyczerpania całkowitej wartości nominalnej określonego terminu zapadalności. Licytatorzy niekonkurencyjni zgadzają się kupować po średniej cenie wszystkich zaakceptowanych ofert konkurencyjnych.

Kluczowe dania na wynos

• Ceny bonów skarbowych mają duży wpływ na względne poziomy ryzyka, na które inwestorzy mogą się swobodnie podejmować.
• W efekcie cena i rentowność bonów skarbowych i innych obligacji skarbowych pomagają zrozumieć podstawy niemal każdej innej klasy inwestycyjnej na rynku.
• Ceny bonów skarbowych ustalane są na aukcjach interwałowych.
• Istnieją dwa typy oferentów bonów skarbowych: licytujący konkurencyjnie i licytujący niekonkurencyjnie.
• Bony skarbowe są uważane za jedną z najbezpieczniejszych inwestycji na świecie, choć mają też jedne z najniższych zysków.

Wykup wartości nominalnej i stopa procentowa

Nabywcy posiadający bony skarbowe do terminu zapadalności zawsze otrzymują wartość nominalną za swoje inwestycje. Stopa procentowa pochodzi z różnicy między zdyskontowaną ceną zakupu a ceną wykupu według wartości nominalnej.

Załóżmy na przykład, że inwestor kupuje 52-tygodniowy bonów skarbowych o wartości nominalnej 1000 USD. Inwestor zapłacił z góry 975 USD. Różnica w cenie wynosi 25 USD. Po tym, jak inwestor otrzyma 1000 USD na koniec 52 tygodni, uzyskana stopa procentowa wynosi 2, 56%, czyli 25/975 = 0, 0256.

Stopa procentowa uzyskana z bonów skarbowych niekoniecznie jest równa jej stopie dyskontowej, która jest roczną stopą zwrotu, którą inwestor osiąga z inwestycji. Dochody dyskontowe zmieniają się również w trakcie okresu użytkowania zabezpieczenia. Stopa dyskontowa jest czasami określana jako stopa dyskontowa, której nie należy mylić ze stopą procentową.

Ceny bonów skarbowych i wpływ na rynek

Kilka czynników zewnętrznych może wpływać na cenę dyskontową bonów skarbowych, takich jak zmiany stopy funduszy federalnych, które mają większy wpływ na bony skarbowe niż inne rodzaje rządowych papierów wartościowych. Wynika to z faktu, że bony skarbowe bezpośrednio konkurują ze stopą funduszy federalnych na rynku dla krótkoterminowych instrumentów dłużnych o niskim ryzyku. Inwestorzy instytucjonalni są szczególnie zainteresowani różnicą między stopą funduszy federalnych a rentownością bonów skarbowych.

W świecie dłużnych papierów wartościowych bony skarbowe reprezentują największą płynność i najniższe ryzyko kapitału.

Ceny bonów skarbowych (bonów skarbowych) mogą mieć znaczący wpływ na premię za ryzyko pobieraną przez inwestorów na całym rynku. Bony skarbowe są wyceniane jak obligacje; gdy ceny rosną, plony spadają, a wręcz odwrotnie. Działają one jak najbliższy wolny od ryzyka zwrot na rynku; wszystkie inne inwestycje muszą oferować premię za ryzyko w postaci wyższych zwrotów, aby zwabić pieniądze z dala od Treasuries.

Inne wpływy na ceny T-Bill

Istnieją inne czynniki wpływające na ceny bonów skarbowych. W czasach wysokiego wzrostu gospodarczego inwestorzy są mniej niechętni do ryzyka, a popyt na rachunki zwykle spada. Wraz ze wzrostem rentowności bonów skarbowych rosną również inne stopy procentowe. Inne stopy obligacji rosną, wymagana stopa zwrotu z akcji rośnie, stopy hipoteczne rosną, a popyt na inne „bezpieczne” towary zwykle maleje.

Podobnie, gdy gospodarka jest powolna, a inwestorzy opuszczają bardziej ryzykowne inwestycje, ceny bonów skarbowych zwykle rosną, a rentowności spadają. Im niższe stopy procentowe i dochody z bonów skarbowych, tym więcej inwestorów zachęca się do szukania bardziej ryzykownych zwrotów w innych częściach rynku. Jest to szczególnie prawdziwe w czasach, gdy stopy inflacji są wyższe niż zwroty z bonów skarbowych, co powoduje, że rzeczywista stopa zwrotu z bonów skarbowych jest ujemna.

Inflacja wpływa również na stawki bonów skarbowych. Wynika to z faktu, że inwestorzy niechętnie kupują obligacje skarbowe, gdy dochód z ich inwestycji nie nadąża za inflacją, przez co inwestycja jest stratą netto pod względem realnej siły nabywczej. Wysoka inflacja może prowadzić do niższych cen Skarbu Państwa i wyższych rentowności. I odwrotnie, ceny wydają się być wysokie, gdy inflacja jest niska. Drugim powodem, dla którego inflacja wpływa na stawki bonów skarbowych, jest sposób, w jaki Rezerwa Federalna kieruje podaż pieniądza.