Jak obliczyć dochód do terminu zapadalności obligacji o zerowym kuponie

Obligacje zerokuponowe nie mają powtarzających się płatności odsetkowych, co odróżnia dochody od obliczeń terminu zapadalności od obligacji o oprocentowaniu kuponowym.

Formuła obligacji o zerowym kuponie

Wzór na obliczenie dochodu do terminu zapadalności w przypadku obligacji zerokuponowej jest następujący:

Rentowność do terminu zapadalności = (wartość nominalna / bieżąca cena obligacji) ^ (1 / lata do terminu zapadalności) -1

Zastanów się nad obligacją zerokuponową w wysokości 1000 USD, której termin zapadalności wynosi dwa lata. Obligacja jest obecnie wyceniana na 925 USD, czyli cenę, po której można ją dziś kupić. Formuła wyglądałaby następująco: (1000/925) ^ (1/2) -1. Po rozwiązaniu równanie to daje wartość 0, 03975, którą można zaokrąglić i podać jako wydajność 3, 98%.

Jak obliczyć wydajność do terminu wykupu obligacji o zerowym kuponie?

Formuły pieniężne oparte na wartości w czasie zwykle wymagają danych o stopach procentowych dla każdego punktu w czasie. W rezultacie sprawia to, że rentowność do terminu zapadalności jest łatwiejsza do obliczenia dla obligacji zerokuponowych. Nie ma żadnych płatności kuponowych do reinwestowania, dzięki czemu jest to równowartość normalnej stopy zwrotu z obligacji.

Potencjalne zmiany

Wydajność do terminu zapadalności może zmieniać się z roku na rok. Zależy to od zmian ogólnych cen na rynku obligacji. Załóżmy na przykład, że inwestorzy stają się bardziej skłonni do trzymania obligacji z powodu niepewności gospodarczej. Wówczas ceny obligacji prawdopodobnie wzrosną, co zwiększy mianownik w formule rentowności do terminu wymagalności, zmniejszając w ten sposób rentowność.

Rentowność do terminu zapadalności jest podstawową koncepcją inwestycyjną stosowaną do porównywania obligacji o różnych kuponach i terminach do terminu zapadalności. Bez uwzględnienia płatności odsetkowych obligacje zerokuponowe zawsze wykazują rentowność do terminu zapadalności równą ich normalnej stopie zwrotu. Rentowność do terminu wymagalności obligacji zerokuponowych jest również znana jako stopa kasowa.

Uwagi specjalne

Obrót obligacjami zerokuponowymi na głównych giełdach. Są one zazwyczaj emitowane przez korporacje, rządy stanowe i lokalne oraz Skarb USA. Korporacyjne obligacje zerokuponowe są zwykle bardziej ryzykowne niż podobne obligacje wypłacające kupon. W przypadku niewywiązania się emitenta z obligacji zerokuponowej inwestor nawet nie otrzymał płatności kuponowych, więc potencjalne straty są wyższe.

IRS nakazuje posiadaczowi obligacji o zerowym kuponie należny podatek dochodowy, który naliczany jest każdego roku, mimo że obligatariusz faktycznie nie otrzymuje gotówki do terminu wymagalności. IRS nazywa to przypisaniem odsetek.

Obligacje zerokuponowe często dojrzewają za dziesięć lat lub dłużej, więc mogą być inwestycjami długoterminowymi. Brak bieżących dochodów z obligacji zerokuponowych zniechęca niektórych inwestorów. Inni uważają, że papiery wartościowe są odpowiednie do osiągania długoterminowych celów finansowych, takich jak oszczędzanie na wydatki dziecka na studia. Dzięki rabatom inwestor może przez kilka lat wyhodować niewielką ilość pieniędzy w pokaźną sumę.

Obligacje zerokuponowe zasadniczo blokują inwestora w gwarantowaną stopę reinwestycji. Takie rozwiązanie może być najkorzystniejsze, gdy stopy procentowe są wysokie i gdy są umieszczane na korzystnych podatkowo rachunkach emerytalnych. Niektórzy inwestorzy unikają również płacenia podatków od przypisanych odsetek, kupując obligacje komunalne o zerowym kuponie. Zazwyczaj są one zwolnione z podatku, jeżeli inwestor mieszka w państwie, w którym wyemitowano obligację.

Bez płatności kuponowych od obligacji zerokuponowych ich wartość jest całkowicie oparta na bieżącej cenie w porównaniu do wartości nominalnej. W związku z tym, gdy stopy procentowe spadają, ceny mogą rosnąć szybciej niż tradycyjne obligacje i odwrotnie. Dzięki temu obligacje zerokuponowe, a zwłaszcza obligacje zerokuponowe, stanowią skuteczne zabezpieczenie portfeli akcji.