Jak działa euroobligacja?

Euroobligacja jest specjalnym rodzajem obligacji emitowanym w walucie innej niż waluta kraju lub rynku, na którym emitowana jest obligacja. Z powodu tej cechy waluty zewnętrznej te rodzaje obligacji są również znane jako obligacje zewnętrzne.

W tym artykule opisano funkcjonowanie euroobligacji wraz z jej zaletami, ryzykiem i wykorzystaniem.

Euroobligacja: przykłady i kategoryzacja

Chociaż nazwa zawiera słowo „euro”, euroobligacja nie ma nic wspólnego z Europą ani walutą euro. Zamiast tego słowo „euro” oznacza walutę zewnętrzną. Te euroobligacje nie powinny być mylone z „euroobligacjami”, ponieważ są to standardowe obligacje emitowane przez Unię Europejską i rządy europejskie.

Euroobligacje są podzielone na kategorie według waluty, w której są denominowane. Na przykład brytyjska firma może wyemitować w Japonii obligację eurodolara denominowanego w dolarach amerykańskich. Podobnie międzynarodowy syndykat finansowy może emitować obligacje euroyen w Singapurze, które mogą być denominowane w jenie japońskim.

Kto emituje euroobligacje?

Organizacje prywatne, międzynarodowe syndykaty, a nawet rządy, które potrzebują pożyczek denominowanych w walutach obcych przez określony czas, uważają euroobligacje odpowiednie do ich potrzeb. Euroobligacje są zazwyczaj oferowane według stałych stóp procentowych, oferując emitentowi wyraźną strukturę zadłużenia o stałej spłacie, nawet w długim okresie.

Załóżmy na przykład, że amerykańska firma, taka jak Coca-Cola Co., chce wejść na nowy rynek, zakładając duży zakład produkcyjny w Indiach. Wydatki na obiekt będą wymagały dużego kapitału w lokalnej walucie - rupii indyjskiej (INR). Będąc nowym uczestnikiem rynku w Indiach, firma może nie mieć niezbędnego kredytu na rynkach indyjskich, co może prowadzić do wysokich kosztów zaciągania pożyczek na szczeblu lokalnym. Coca-Cola Co. decyduje się pozyskać pieniądze lokalnie i emituje euroobligację denominowaną w rupii w USA. Inwestorzy z INR dostępnymi na ich rachunkach w USA kupią obligację, skutecznie pożyczając spółce kapitał w INR.

Amerykańska firma gromadzi ten kapitał i prowadzi lokalną spółkę zależną w Indiach. Zebrany kapitał w INR może zostać przekazany lokalnej indyjskiej spółce zależnej przez amerykańską spółkę dominującą. Jeżeli lokalny zakład stanie się operacyjny i będzie rentowny, wpływy zostaną wykorzystane na spłatę odsetek na rzecz obligatariuszy.

Korzyści z euroobligacji dla emitenta

Emitent ma wiele korzyści z używania euroobligacji zamiast obligacji krajowych:

• Emitenci mają swobodę emisji obligacji w wybranym przez siebie kraju. Mają też wybór waluty z euroobligacjami. Oba z nich można wybrać, aby zapewnić jak największe korzyści przy ich planowanym użyciu.
• Stopy procentowe różnią się w zależności od kraju, a emitent może wybrać kraj o korzystnych stopach procentowych.
• Firmy mogą badać wzorce populacji imigrantów, aby zdecydować, która waluta będzie najbardziej korzystna. Na przykład duża populacja w Wielkiej Brytanii pochodzi z Indii, Pakistanu i Bangladeszu. Emisja euroobligacji w Wielkiej Brytanii w walucie tych krajów może przynieść ogromne inwestycje. Imigranci są emocjonalnie przywiązani do swoich ojczystych krajów i często chętnie inwestują pieniądze w takie obligacje, jeśli emitent jest renomowany.
• Korzystając z euroobligacji, firma ogranicza ryzyko walutowe. W powyższym przykładzie Coca-Coli firma mogła wyemitować krajowe obligacje w USA w dolarach amerykańskich, przeliczyć kwotę na INR według obowiązujących stawek walutowych, aby przenieść pieniądze do Indii, a następnie przenieść pieniądze INR z powrotem na dolary amerykańskie w celu wypłaty odsetek do obligatariuszy. Ta opcja prowadzi do ryzyka kursowego oraz kosztów transakcyjnych, które są eliminowane za pomocą euroobligacji.
• Można wybrać szeroki zakres okresu zapadalności.
• Chociaż euroobligacje są emitowane w danym kraju, są przedmiotem obrotu na całym świecie, co pomaga przyciągnąć dużą bazę inwestorów.

Korzyści z euroobligacji dla inwestorów

Ze względu na lokalną dostępność obligacji w walutach obcych inwestorzy będący rezydentami mogą uzyskać ekspozycję na inwestycje zagraniczne. Pozwala to na inny poziom dywersyfikacji ich portfeli.

Większość euroobligacji ma niższą wartość nominalną. Dzięki denominowaniu ich w walutach obcych i wprowadzaniu ich na rynki o silniejszych walutach są one bardzo płynne dla lokalnych inwestorów. Na przykład obligacje eurodollar rupii indyjskiej wyemitowane w Wielkiej Brytanii o wartości nominalnej 10 000 INR mogą wydawać się tańsze dla brytyjskich inwestorów. Będzie kosztował tylko 100 GBP dla inwestorów w Wielkiej Brytanii, biorąc pod uwagę kurs walutowy GBPINR równy 100.

Dolna linia

Euroobligacje oferują wyjątkową przewagę renomowanym firmom międzynarodowym, jeśli chodzi o pozyskiwanie niskooprocentowanych długów z rynków światowych. Inwestorzy czerpią również korzyści z dywersyfikacji poprzez dodanie długu walutowego. Jednak inwestorzy powinni pamiętać, że muszą ponosić ryzyko walutowe podczas inwestowania w euroobligacje. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz: Insing i out of Corporate Euroobligacje. )