Jak stosować stosunek ceny do sprzedaży do wartości zapasów

Inwestorzy zawsze szukają sposobów na porównanie wartości akcji. Stosunek ceny do sprzedaży wykorzystuje kapitalizację rynkową i przychody spółki w celu ustalenia, czy zapasy są odpowiednio wyceniane.

Jak działa stosunek ceny do sprzedaży

Stosunek ceny do sprzedaży (Cena / Sprzedaż lub P / S) oblicza się, przyjmując kapitalizację rynkową spółki (liczbę pozostałych akcji pomnożoną przez cenę akcji) i dzieląc ją przez całkowitą sprzedaż lub przychody firmy w ciągu ostatnich 12 lat miesięcy. Im niższy wskaźnik P / S, tym bardziej atrakcyjna inwestycja. Cena do sprzedaży stanowi przydatny środek do określania wielkości zapasów.

Stosunek ceny do sprzedaży wykorzystuje kapitalizację rynkową i przychody spółki w celu ustalenia, czy zapasy są odpowiednio wyceniane.

Jak P / S jest przydatne

Stosunek ceny do sprzedaży pokazuje, jak bardzo rynek ceni każdego dolara sprzedaży firmy. Współczynnik ten może być skuteczny w wycenie akcji wzrostowych, które jeszcze nie przyniosły zysku lub uległy przejściowemu pogorszeniu.

Na przykład, jeśli firma nie osiąga jeszcze zysku, inwestorzy mogą spojrzeć na wskaźnik P / S, aby ustalić, czy akcje są niedowartościowane czy przewartościowane. Jeśli wskaźnik P / S jest niższy niż porównywalne spółki z tej samej branży, która jest rentowna, inwestorzy mogą rozważyć zakup akcji ze względu na niską wycenę. Oczywiście wskaźnik P / S musi być stosowany z innymi wskaźnikami i wskaźnikami finansowymi przy ustalaniu, czy akcje są wyceniane prawidłowo.

W wysoce cyklicznej branży, takiej jak półprzewodniki, są lata, w których tylko kilka firm osiąga zyski. Nie oznacza to, że zapasy półprzewodników są bezwartościowe. W takim przypadku inwestorzy mogą użyć ceny do sprzedaży zamiast stosunku ceny do zysków (wskaźnik P / E lub PE), aby ustalić, ile płacą za dolara sprzedaży firmy, a nie dolara jej zysków. Jeśli zarobki firmy są ujemne, wskaźnik P / E nie jest optymalny, ponieważ nie będzie w stanie wycenić akcji, ponieważ mianownik jest mniejszy od zera.

Stosunek ceny do sprzedaży może być wykorzystany do wykrycia sytuacji naprawczych lub do podwójnego sprawdzenia, czy wzrost firmy nie został zawyżony. Przydaje się, gdy firma zaczyna ponosić straty, w wyniku czego nie ma zysków, dzięki którym inwestorzy mogliby wycenić akcje.

Zastanówmy się, jak oceniamy firmę, która nie zarobiła żadnych pieniędzy w ubiegłym roku. O ile firma nie zakończy działalności, P / S pokaże, czy akcje firmy są wyceniane z dyskontem w stosunku do innych w tym sektorze. Powiedzmy, że firma ma P / S na poziomie 0, 7, podczas gdy jej rówieśnicy średnio 2, 0 dla P / S. Jeśli firma będzie w stanie odwrócić sytuację, jej akcje będą miały znaczną przewagę, ponieważ P / S będzie coraz bardziej zbliżony do akcji swoich odpowiedników. Tymczasem firma, która poniesie stratę (ujemne zyski), może również utracić dochód z dywidendy. W tym przypadku P / S stanowi jedną z ostatnich pozostałych miar wyceny firmy. Mimo wszystko, niski P / S to dobra wiadomość dla inwestorów, a bardzo wysoki P / S może być znakiem ostrzegawczym.

Jak stosować stosunek ceny do sprzedaży do wartości zapasów

Gdzie P / S nie jest wystarczające

Biorąc to pod uwagę, obrót jest cenny tylko wtedy, gdy w pewnym momencie można go przełożyć na zysk. Weźmy pod uwagę firmy budowlane, które mają duże obroty sprzedażowe, ale (z wyjątkiem boomów budowlanych) osiągają niewielkie zyski. Natomiast firma programistyczna może łatwo wygenerować 4 USD zysku netto na każde 10 USD przychodu ze sprzedaży. Ta rozbieżność oznacza, że ​​dolarów sprzedaży nie zawsze można traktować w taki sam sposób dla każdej firmy.

Niektórzy inwestorzy postrzegają przychody ze sprzedaży jako bardziej niezawodny wskaźnik wzrostu firmy. Chociaż zarobki nie zawsze są wiarygodnym wskaźnikiem kondycji finansowej, dane dotyczące przychodów ze sprzedaży również mogą być niewiarygodne.

Porównywanie sprzedaży firm na zasadzie jabłek do jabłek prawie nigdy nie działa. Badanie sprzedaży musi być połączone z uważnym przyjrzeniem się marżami zysku, a następnie porównaniem ustaleń z innymi firmami z tej samej branży.

Dług jest czynnikiem krytycznym

Wskaźnik ceny do sprzedaży nie uwzględnia zadłużenia w bilansie spółki. Firma bez zadłużenia i niskim wskaźnikiem P / S jest bardziej atrakcyjną inwestycją niż firma o wysokim zadłużeniu i takim samym wskaźniku P / S. W pewnym momencie dług będzie musiał zostać spłacony, a dług związany jest z odsetkami. Stosunek ceny do sprzedaży jako metody wyceny nie uwzględnia faktu, że firmy o wysokim poziomie zadłużenia będą ostatecznie potrzebować wyższej sprzedaży w celu obsługi długu.

Firmy o dużym zadłużeniu i zagrożone bankructwem mogą jednak powstać z niskim wskaźnikiem P / S. Wynika to z faktu, że ich sprzedaż nie spadła, podczas gdy cena akcji i kapitalizacja ulegają załamaniu.

Jak więc inwestorzy mogą odróżnić? Istnieje podejście, które pomaga odróżnić sprzedaż „tanią” od mniej zdrowej i obciążonej długiem: wykorzystuj wartość / sprzedaż przedsiębiorstwa, a nie kapitalizację / sprzedaż rynkową. Wartość przedsiębiorstwa obejmuje długoterminowe zadłużenie firmy w procesie wyceny akcji. Dodając długoterminowe zadłużenie spółki do kapitalizacji rynkowej firmy i odejmując gotówkę, uzyskuje się wartość przedsiębiorstwa (EV). Pomyśl o EV jako o całkowitym koszcie zakupu firmy, w tym o jej długu i resztkach gotówki.

Dolna linia

Podobnie jak w przypadku wszystkich technik wyceny, wskaźniki oparte na sprzedaży są tylko częścią rozwiązania. Inwestorzy powinni rozważyć wiele wskaźników, aby wycenić firmę. Niski P / S może wskazywać na nierozpoznany potencjał wartości - o ile istnieją inne kryteria, takie jak marże o wysokim zysku, niski poziom zadłużenia i wysokie perspektywy wzrostu. W przeciwnym razie P / S może być fałszywym wskaźnikiem wartości.