Implikowana zmienność

Implikowana zmienność jest składnikiem parametru modelu wyceny opcji, takim jak model Blacka-Scholesa, który podaje cenę rynkową opcji. Implikowana zmienność pokazuje, jak rynek postrzega, gdzie zmienność powinna być w przyszłości. Ponieważ zmienność implikowana jest wybiegająca w przyszłość, pomaga nam ocenić nastroje na temat zmienności akcji lub rynku. Implikowana zmienność nie przewiduje jednak kierunku, w którym zmierza opcja.

Dane wejściowe modelu

Implikowana zmienność nie jest bezpośrednio obserwowalna, dlatego należy ją rozwiązać za pomocą pięciu innych danych wejściowych modelu:

• cena rynkowa opcji
• bazowa cena akcji
• cena wykonania
• czas do wygaśnięcia
• stopa procentowa wolna od ryzyka

Implikowana zmienność jest obliczana poprzez uwzględnienie ceny rynkowej opcji, wprowadzenie jej do formuły BS i rozwiązanie wsteczne dla wartości zmienności. Istnieją jednak różne podejścia do obliczania implikowanej zmienności. Jednym prostym podejściem jest skorzystanie z wyszukiwania iteracyjnego lub prób i błędów w celu znalezienia wartości implikowanej zmienności.

Wyszukiwanie iteracyjne

Załóżmy, że wartość opcji kupna za pieniądze Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) wynosi 3, 23 USD, gdy cena akcji wynosi 83, 11 USD, cena wykonania wynosi 80 USD, stopa wolna od ryzyka wynosi 0, 25%, a czas wygaśnięcia wynosi pewnego dnia. Implikowaną zmienność można obliczyć przy użyciu modelu BS, biorąc pod uwagę powyższe parametry, wprowadzając różne wartości implikowanej zmienności do modelu wyceny opcji.

Na przykład zacznij od próby implikowanej zmienności wynoszącej 0, 3. Daje to wartość opcji kupna 3, 14 USD, która jest zbyt niska. Ponieważ opcje połączeń są funkcją rosnącą, zmienność musi być większa. Następnie spróbuj 0, 6 dla zmienności; daje to wartość 3, 37 USD za zbyt wysoką opcję połączenia. Próbowanie 0, 45 dla implikowanej zmienności daje 3, 20 USD za cenę opcji, a zatem implikowana zmienność wynosi między 0, 45 a 0, 6.

Tę procedurę można wykonać wiele razy, aby obliczyć zmienność implikowaną. W tym przykładzie implikowana zmienność wynosi 0, 541, czyli 54, 1%.

Historyczna zmienność

Zmienność historyczna, w przeciwieństwie do zmienności implikowanej, odnosi się do zrealizowanej zmienności w danym okresie i spogląda wstecz na wcześniejsze zmiany cen, a jednym ze sposobów wykorzystania zmienności implikowanej jest porównanie jej z historyczną zmiennością.

Z powyższego przykładu, jeśli zmienność WBA wynosi 23, 6% w dniu 30 listopada 2017 r., Patrzymy wstecz w ciągu ostatnich 30 dni i zauważamy, że historyczną zmienność oblicza się na 23, 5%, co jest umiarkowanym poziomem zmienności. Jeżeli inwestor porówna to z bieżącą implikowaną zmiennością, powinien uświadomić sobie, że może zdarzyć się lub nie zdarzenie, które może wpłynąć na cenę akcji.