Ryzyko stopy procentowej między obligacjami długoterminowymi a krótkoterminowymi

Odpowiedź na to pytanie leży w charakterze obligacji i skryptów dłużnych o stałym dochodzie, często nazywanych razem po prostu „obligacjami” (więcej na temat różnicy między nimi, patrz Debenture vs. Bond: Jaka jest różnica? ).

Na przykład, gdy inwestor kupuje daną obligację korporacyjną, faktycznie kupuje część długu spółki. Dług ten jest emitowany ze szczegółowymi informacjami na temat okresowych płatności kuponowych, kwoty głównej długu i okresu do wykupu obligacji.

Odwrotny stosunek do stóp procentowych

Inną koncepcją, która jest ważna dla zrozumienia ryzyka stopy procentowej w obligacjach, jest to, że ceny obligacji są odwrotnie proporcjonalne do stóp procentowych. Kiedy stopy procentowe rosną, ceny obligacji spadają i odwrotnie.

Istnieją dwa główne powody, dla których obligacje długoterminowe są obarczone większym ryzykiem stopy procentowej niż obligacje krótkoterminowe:

• Istnieje większe prawdopodobieństwo, że stopy procentowe wzrosną (a tym samym negatywnie wpłyną na cenę rynkową obligacji) w dłuższym okresie niż w krótszym okresie. W rezultacie inwestorzy, którzy kupują obligacje długoterminowe, a następnie próbują je sprzedać przed terminem zapadalności, mogą spotkać się z głęboko zdyskontowaną ceną rynkową, gdy chcą sprzedać swoje obligacje. W przypadku obligacji krótkoterminowych ryzyko to nie jest tak znaczące, ponieważ stopy procentowe prawdopodobnie nie zmienią się znacząco w krótkim okresie. Obligacje krótkoterminowe są również łatwiejsze do trzymania do terminu zapadalności, tym samym łagodząc obawy inwestora dotyczące wpływu zmian ceny obligacji opartych na stopie procentowej.
• Obligacje długoterminowe mają dłuższy czas trwania niż obligacje krótkoterminowe. Z tego powodu zmiana stopy procentowej będzie miała większy wpływ na obligacje długoterminowe niż na obligacje krótkoterminowe. Ta koncepcja czasu trwania może być trudna do wyobrażenia, ale pomyśl o niej jako o czasie, w którym na twoją obligację wpłynie zmiana stopy procentowej. Załóżmy na przykład, że stopy procentowe wzrosną dzisiaj o 0, 25%. Obligacja, w której pozostała tylko jedna płatność kuponu do terminu zapadalności, będzie spłacać inwestora o 0, 25% za tylko jedną płatność kuponu. Z drugiej strony obligacja z pozostawionymi 20 kuponami będzie spłacać inwestora przez znacznie dłuższy okres. Ta różnica w pozostałych płatnościach spowoduje większy spadek ceny obligacji długoterminowej niż w przypadku ceny obligacji krótkoterminowych przy wzroście stóp procentowych.

Czy obligacje długoterminowe wiążą się z większym ryzykiem stopy procentowej niż obligacje krótkoterminowe?

Jak ryzyko stopy procentowej wpływa na obligacje

Ryzyko stopy procentowej powstaje, gdy bezwzględny poziom stóp procentowych zmienia się. Ryzyko stopy procentowej ma bezpośredni wpływ na wartości papierów wartościowych o stałym dochodzie. Ponieważ stopy procentowe i ceny obligacji są odwrotnie powiązane, ryzyko związane ze wzrostem stóp procentowych powoduje spadek cen obligacji i odwrotnie.

Ryzyko stopy procentowej wpływa na ceny obligacji, a wszyscy posiadacze obligacji są narażeni na tego rodzaju ryzyko. Jak wspomniano powyżej, należy pamiętać, że wraz ze wzrostem stóp procentowych spadają ceny obligacji. Kiedy stopy procentowe rosną, a na rynku emitowane są nowe obligacje o wyższej stopie zwrotu niż starsze papiery wartościowe, inwestorzy zwykle kupują nowe emisje obligacji, aby skorzystać z wyższych rentowności.

Z tego powodu starsze obligacje oparte na poprzednim poziomie stopy procentowej mają mniejszą wartość, dlatego inwestorzy i handlowcy sprzedają swoje stare obligacje, a ich ceny spadają.

I odwrotnie, gdy stopy procentowe spadają, ceny obligacji zwykle rosną. Kiedy stopy procentowe spadają i na rynku emitowane są nowe obligacje o niższej rentowności niż starsze papiery wartościowe o stałym dochodzie, inwestorzy mają mniejsze szanse na zakup nowych emisji. W związku z tym starsze obligacje o wyższej rentowności mają tendencję do wzrostu ceny.

Załóżmy na przykład, że posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) odbędzie się w najbliższą środę, a wielu inwestorów i inwestorów obawia się, że stopy procentowe wzrosną w ciągu następnego roku. Po posiedzeniu FOMC komitet postanawia podnieść stopy procentowe za trzy miesiące. Dlatego ceny obligacji spadają, ponieważ nowe obligacje są emitowane z wyższą rentownością w ciągu trzech miesięcy.

Jak inwestorzy mogą zmniejszyć ryzyko stopy procentowej

Inwestorzy mogą zmniejszyć ryzyko stopy procentowej dzięki kontraktom terminowym, zamianom stóp procentowych i kontraktom futures. Inwestorzy mogą chcieć zmniejszyć ryzyko stopy procentowej, aby zmniejszyć niepewność zmiany stóp wpływających na wartość ich inwestycji. Ryzyko to jest większe dla inwestorów w obligacje, fundusze inwestycyjne nieruchomości (REIT) i inne akcje, w których dywidendy stanowią znaczną część przepływów pieniężnych.

Inwestorzy obawiają się przede wszystkim ryzyka stopy procentowej, gdy obawiają się presji inflacyjnej, nadmiernych wydatków publicznych lub niestabilnej waluty. Wszystkie te czynniki mogą prowadzić do wyższej inflacji, co prowadzi do wyższych stóp procentowych. Wyższe stopy procentowe są szczególnie szkodliwe dla stałych dochodów, ponieważ przepływy pieniężne ulegają erozji.

Kontrakty terminowe to umowy między dwiema stronami, przy czym jedna strona płaci drugiej stronie, aby zablokować stopę procentową na dłuższy okres. Jest to ostrożny ruch, gdy stopy procentowe są korzystne. Oczywiście niekorzystnym skutkiem jest to, że firma nie może skorzystać z dalszego spadku stóp procentowych. Przykładem tego są właściciele domów korzystający z niskich stóp procentowych poprzez refinansowanie kredytów hipotecznych. Inni mogą również przestawić się z hipotek o zmiennym oprocentowaniu na kredyty o stałym oprocentowaniu.

Swapy procentowe to umowy między dwiema stronami, w których zgadzają się płacić sobie nawzajem różnicę między stałymi i zmiennymi stopami procentowymi. Zasadniczo jedna ze stron przyjmuje ryzyko stopy procentowej i otrzymuje za to rekompensatę.

Kontrakty futures są podobne do kontraktów forward i swapów procentowych, z tym wyjątkiem, że istnieje pośrednik. To sprawia, że ​​umowa jest droższa, ale istnieje mniejsze prawdopodobieństwo, że jedna ze stron nie dopełni zobowiązań. Jest to najbardziej płynna opcja dla inwestorów.