IPO a bezpośrednie zestawienie: jaka jest różnica?

Wstępne oferty publiczne i bezpośrednie notowania są dwiema metodami pozyskiwania kapitału przez spółkę poprzez notowanie akcji na giełdzie. Podczas gdy wiele firm decyduje się na pierwszą ofertę publiczną (IPO), w ramach której nowe akcje są tworzone, gwarantowane i sprzedawane publicznie, niektóre firmy wybierają ofertę bezpośrednią, w której nie są tworzone nowe akcje, a sprzedawane są tylko istniejące, pozostałe akcje bez udziału subemitentów.

Pierwsza oferta publiczna

W trakcie pierwszej oferty publicznej tworzone są nowe akcje spółki, które są gwarantowane przez pośrednika. Ubezpieczyciel ściśle współpracuje ze spółką podczas całego procesu IPO, w tym decydując o początkowej cenie akcji, pomagając w spełnieniu wymogów regulacyjnych, kupując dostępne akcje od spółki, a następnie sprzedając je inwestorom za pośrednictwem sieci dystrybucji.

Wyjaśnienie pierwszej oferty publicznej (IPO)

Ich sieć obejmuje banki inwestycyjne, maklerów, fundusze wspólnego inwestowania i firmy ubezpieczeniowe. Przed debiutem giełdowym firma i jej subemitent biorą udział w tak zwanym „roadshow”, w którym kierownictwo przedstawia się inwestorom instytucjonalnym, aby wzbudzić zainteresowanie zakupem akcji publicznych, które wkrótce zostaną wydane. Ocena zainteresowania otrzymanego od uczestników sieci pomaga gwarantom ustalić realistyczną cenę akcji na giełdę. Underwriters może również zapewnić gwarancję sprzedaży określonej liczby zapasów w cenie początkowej, a także może kupić cokolwiek w nadmiarze.

Ubezpieczyciel ma dwie opcje dystrybucji akcji wśród inwestorów początkowych - budowanie księgi popytu, w której akcje mogą być przyznawane wybranym inwestorom, lub aukcje, w których inwestorzy, którzy chcą licytować powyżej ceny oferty, otrzymują akcje. Chociaż aukcje są rzadkie, najbardziej znaczącym przykładem jest oferta publiczna Google w 2004 r.

Wszystkie te usługi są płatne. Ubezpieczyciele pobierają opłatę za akcję, która może wynosić od 2% do 8%. Oznacza to, że znaczna część kapitału pozyskanego w wyniku pierwszej oferty publicznej idzie na rekompensatę dla pośredników, czasami w sumie w setkach milionów na pierwszą ofertę publiczną.

Podczas gdy bezpieczeństwo gwarantowanego publicznego notowania może być najlepszym wyborem dla niektórych firm, inne widzą więcej korzyści dzięki bezpośredniemu notowaniu.

Bezpośredni proces notowania

Firmy, które chcą wprowadzić na giełdę, mogą nie mieć środków na opłacenie subemitentów, mogą nie chcieć rozwodnić istniejących akcji poprzez utworzenie nowych lub mogą chcieć uniknąć umów o zawieszeniu. Firmy, które mają te obawy, często decydują się na proces bezpośredniego notowania zamiast IPO.

Proces bezpośredniego listowania (DLP) jest również znany jako bezpośrednie umieszczanie lub bezpośrednia oferta publiczna (DPO).

W DLP firma sprzedaje akcje bezpośrednio opinii publicznej bez pomocy pośredników. Nie obejmuje żadnych subemitentów ani innych pośredników, nie są emitowane nowe akcje ani okres blokady.

Obecni inwestorzy, promotorzy, a nawet pracownicy posiadający akcje spółki mogą bezpośrednio sprzedać swoje akcje publicznie.

Jednak przewaga od zera do taniego wiąże się również z pewnym ryzykiem dla firmy, które również spływa na inwestorów. Nie ma wsparcia ani gwarancji sprzedaży akcji, żadnych promocji, żadnych bezpiecznych długoterminowych inwestorów, żadnej możliwości opcji takich jak greenshoe i żadnej obrony ze strony dużych akcjonariuszy przed wahaniami ceny akcji w trakcie i po notowaniu akcji. Opcja greenshoe jest postanowieniem umowy o subemisję, która daje subemitentowi prawo do sprzedaży inwestorom większej liczby akcji niż pierwotnie planował emitent, jeżeli popyt okaże się szczególnie silny.

Przykład oferty publicznej a oferta bezpośrednia

Spotify Technology SA (SPOT) weszła na giełdę 3 kwietnia 2018 r., Korzystając z bezpośredniego wpisu, dzięki czemu jest jedną z bardziej znanych firm.

Według studium przypadku dotyczącego bezpośredniego notowania Spotify, przeprowadzonego przez Harvard Law School Forum na temat ładu korporacyjnego i regulacji finansowych, Spotify wybrało bezpośrednie notowanie zamiast pierwszej oferty publicznej, ponieważ oferowało większą płynność, pozwalało obecnym akcjonariuszom sprzedawać akcje bezpośrednio publicznie i zapewniało przejrzystość dzięki rynkowe odkrycie cen, między innymi.

Kluczowe dania na wynos

• Firma, która chce pozyskać nieoprocentowany kapitał od publiczności, notując swoje akcje, ma dwie opcje - IPO lub bezpośrednią giełdę.
• W przypadku IPO firma korzysta z usług pośredników zwanych ubezpieczycielami, którzy ułatwiają proces IPO i pobierają prowizję za swoją pracę.
• Firmy, które nie mogą sobie pozwolić na gwarantowanie emisji, nie chcą rozwodnienia akcji lub unikają okresów zawieszenia, często wybierają proces bezpośredniego notowania, tańszą opcję niż IPO. Bez pośrednika nie ma jednak siatki bezpieczeństwa zapewniającej sprzedaż akcji.
• Oferty bezpośrednie są również znane jako bezpośrednie oferty lub bezpośrednie oferty publiczne. W ramach tego procesu firma sprzedaje akcje bezpośrednio opinii publicznej, bez pomocy pośredników.