IPO a pozostawanie prywatnym: porównanie różnic

Jeśli posiadasz odnoszącą sukcesy prywatną firmę i chcesz ją rozwijać, być może myślisz o wejściu na giełdę. Może to być świetny sposób na zbieranie pieniędzy, zwiększenie profilu firmy i poczucie, że naprawdę to zrobiłeś. Ale wejście i pozostanie w publicznym obrocie jest kosztowne i czasochłonne, a Ty tracisz kontrolę nad firmą. Przyjrzyjmy się bliżej tym i innym zaletom i wadom upublicznienia kontra zachowania prywatności.

Kluczowe dania na wynos

• Upublicznienie może poprawić wyniki Twojej firmy, ale niekoniecznie uczyni cię bogatym, ponieważ założyciele mogą nie być w stanie sprzedać swoich akcji.
• Po wejściu na giełdę możesz używać akcji swojej firmy jako waluty.
• Możesz skorzystać z oferty publicznej w celu pozyskania innych firm w celu szybszego rozwoju, wyeliminowania konkurentów lub wzmocnienia swojej pozycji rynkowej.
• Zachowanie prywatności oznacza, że ​​masz większą autonomię w działaniu, bez konieczności odpowiadania na potencjalnie tysiące zewnętrznych akcjonariuszy.

IPO

Największa motywacja do przeprowadzenia pierwszej oferty publicznej (IPO) ma zazwyczaj charakter finansowy. „Dzięki upublicznieniu zyskujesz gotówkę - i zwykle dużo” - mówi Eric Chen, profesor nadzwyczajny zarządzania biznesem na Uniwersytecie Saint Joseph w West Hartford w stanie Connecticut, gdzie wykłada finanse, strategię i prawa. W swojej poprzedniej karierze w zakresie finansów przedsiębiorstw i badań kapitałowych Chen powiedział, że prowadził lub uczestniczył w upublicznieniu ponad 25 firm. „Tam, gdzie wcześniej mogłeś mieć ograniczoną gotówkę, masz teraz do czynienia z kapitałem, który powinieneś zainwestować w spółkę, aby rosła wykładniczo” - mówi.

Chen mówi również, że publiczność ma pewną domniemaną zasadność. „Ludzie będą wiedzieć o tobie. Upublicznienie ułatwi ci robienie interesów z innymi. Zapewnienie finansowania będzie również łatwiejsze ”- mówi, ponieważ firmy finansowe, które pozyskują z giełdy, zwykle zwiększają bilans. Potencjalni inwestorzy i partnerzy biznesowi mogą czuć się bardziej komfortowo z Tobą, ponieważ informacje o Twojej firmie zostaną przesłane do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) i będą dostępne dla wszystkich.

Oprócz rosnącej opinii na temat prawomocności Twojej firmy, „jest tylko postrzegany fajny czynnik związany z upublicznieniem, dzwonieniem i handlowaniem na giełdzie - to jak rytuał przejścia”, mówi Jeremy S. Office, założyciel i dyrektor Maclendon Wealth Management oraz współzałożyciel i partner zarządzający funduszu venture SJO Worldwide, zarówno w Delray Beach, Fla.

Pozostając prywatnym

Upublicznienie może pomóc Ci w zwiększeniu bilansu, sprawnym przeprowadzaniu transakcji biznesowych, ułatwieniu przejęcia konkurencji i sprawieniu, że staniesz się trochę prostszy, ale pozostanie prywatnym ma wiele zalet. Office twierdzi, że zgłaszasz się do ograniczonej grupy inwestorów i chociaż twoja pula potencjalnych inwestorów jest mniejsza, ponieważ muszą być akredytowani, „w tej chwili rekordowa ilość kapitału trafia do firm na wczesnym etapie”.

Zachowanie prywatności oznacza, że ​​możesz dokładnie wybrać, kto zainwestuje w Twoją firmę, i nie jest tak, że nie możesz później zdecydować się na publiczną publikację. Ale dopóki pozostajesz prywatny, nie musisz zmieniać ukierunkowania ani strategii firmy, aby spełnić oczekiwania Wall Street, mówi Office.

Wejście na giełdę to także ogromne ryzyko. „Co jeśli IPO jest porażką? Flop IPO może zakończyć twój biznes ”, mówi Office. Zaletą pozostania prywatnym jest to, że nie narażasz swojej firmy na to ryzyko. Jeśli jesteś w sytuacji, w której osiągasz sukces, że upublicznienie jest nawet rozważaniem, być może lepiej zostawić rzeczy takimi, jakie są.

„Jeśli nie jesteś wystarczająco duży, nawet o tym nie myśl”, mówi Chen. „Rynki są zaśmiecone małymi firmami, które tak naprawdę nie miały dość, aby utrzymać ofertę publiczną.” W zależności od branży, w której działasz, może się to zdarzyć firmom, które odnotowują kilkaset milionów rocznej sprzedaży, mówi. Musisz mieć silnych zwolenników, aby akcje spółki mogły prawidłowo handlować. „Wiele z tych sytuacji kończy się na„ zapasach grosza ”i grozi im wycofanie z giełdy”, mówi.

Wady IPO

Podczas gdy prestiż i gotówka kuszą powody do upublicznienia, kosztowny i czasochłonny proces oraz wymagania dotyczące przeprowadzenia debiutu giełdowego i notowania na giełdzie są poważnymi wadami.

„Upublicznienie, nawet przy ograniczonych wymogach sprawozdawczych określonych w ustawie JOBS, może być kosztownym przedsięwzięciem” - mówi Helen Adams, partner zarządzający obszarem San Diego w Haskell & White, jednej z największych niezależnych firm księgowych, audytorskich i doradczych podatkowych w południowej Kalifornii. „Istnieją szczególne wymogi dotyczące składania sprawozdań finansowych SEC w ujęciu kwartalnym i rocznym oraz wiele wymogów dotyczących okresowej sprawozdawczości prawnej, w tym wymogi dotyczące istotnych transakcji oraz obrotu akcjami przez kierownictwo wyższego szczebla i członków zarządu” - mówi.

Chen dodaje również, że samo upublicznienie jest kosztownym procesem. „Musisz zapłacić za road show, a kierownictwo wyższego szczebla poświęci dużo czasu na przygotowanie oferty, zamiast skupiać się na biznesie.”

Główną zaletą pozostania prywatnym jest to, że ograniczasz ryzyko spadku. Możesz dalej robić to, co robisz, aby zarobić zyski, które sprawiły, że Twoja firma jest tak silna, jak już jest.

Krótko mówiąc, zamierzasz wydać więcej pieniędzy jako spółka publiczna niż prywatna, mówi Chen. „Jeśli masz rozmiar GE, możesz sobie pozwolić na dodatkowe koszty upublicznienia” - mówi. Ale jeśli jesteś mały, może się okazać, że twoje dochody są przygryzione przez koszty, których nie rozważałeś dokładnie. „Nie spodziewaj się, że w najbliższym czasie otrzymasz pieniądze” - mówi Chen. „Twoje akcje będą podlegać przepisom dotyczącym blokady na okres co najmniej sześciu miesięcy”.

Przyczyny tego są w dużej mierze oparte na psychologii inwestorskiej. „Pomyśl o sytuacji, w której Facebook wchodzi na giełdę, a Mark Zuckerberg sprzedaje własne akcje w ofercie”, mówi Chen. „Inwestorzy pomyślą:„ Co on wie, że opinia publiczna tego nie robi? Czy chce rzucić akcje na złe wieści? ”. To nie znaczy, że w końcu nie będziesz w stanie sprzedać swoich udziałów, ale to oznacza prawdopodobnie będziesz musiał poczekać.

Pozostając prywatnymi minusami

Mike Ser, aktywny handlowiec, trener handlowy i przedsiębiorca z ponad 16-letnim doświadczeniem handlowym może nie być w stanie przyciągnąć największych talentów dzięki takim korzyściom, jak zachęty giełdowe. Jest współzałożycielem, wraz z Andym Manem, Ser Man Traders, programu szkoleniowego dla profesjonalnych handlowców. Kolejną wadą jest to, że jako prywatna firma nie możesz używać swoich akcji jako waluty do pozyskiwania konkurentów lub innych firm. „Jeśli jesteś firmą prywatną, jest to większe wyzwanie, ponieważ albo musisz mieć gotówkę, albo pożyczyć dług, aby przejąć firmy”, mówi.

Zachowanie prywatności ogranicza także płynność dla obecnych inwestorów. Nie mogą łatwo sprzedać swoich udziałów w firmie, przechodząc na giełdę. W przypadku dobrze znanej, najlepiej prosperującej firmy wspieranej kapitałem podwyższonego ryzyka może nie być tak trudno znaleźć nabywcę, ale w przypadku mniej znanej firmy jedynymi potencjalnymi nabywcami mogą być inni obecni właściciele. Sprzedaż udziałów na rynku wtórnym jest często trudna, zwłaszcza że potencjalni nabywcy muszą być akredytowanymi inwestorami.

Inwestorzy, których posiadasz, mogą mieć znaczny udział w Twojej firmie i wypowiadać się na temat tego, jak uważają, że powinieneś prowadzić działalność. Możesz nie mieć takiej kontroli, jak byś chciał, nawet jeśli Twoja firma pozostanie prywatna.

Jednocześnie poleganie na prywatnych inwestorach może nie pozwolić na pozyskanie potrzebnego finansowania i może nie być w stanie znaleźć wystarczającej liczby prywatnych inwestorów, którzy są zainteresowani Twoją firmą.

Upublicznienie nie zawsze jest najlepszym wyborem dla Twojej firmy. Bez wątpienia fajnie będzie chwalić się tym wszystkim, których znasz, ale może nie być tak lukratywny, jak myślisz, biorąc pod uwagę koszty samej oferty publicznej i zwiększone wymagania w zakresie sprawozdawczości finansowej. Utracisz kontrolę nad spółką akcjonariuszom, którzy chcą zabrać głos w branży, oraz ciągłą potrzebę utrzymania zarówno wyników firmy, jak i opinii publicznej na wysokim poziomie, aby cena akcji nie spadła.