Niewymagalne
Zabezpieczenie niewymierne to zabezpieczenie finansowe, którego emitent nie może wcześniej spłacić, chyba że zapłaci karę. Emitent obligacji, której nie można wyliczyć, naraża się na ryzyko stopy procentowej, ponieważ w momencie emisji blokuje stopę procentową, którą zapłaci, dopóki zabezpieczenie nie dojdzie do skutku. Jeżeli stopy procentowe spadną, emitent musi nadal płacić wyższą stopę do momentu wykupienia zabezpieczenia.
Większość skarbowych papierów wartościowych i obligacji komunalnych nie podlega wyliczeniu.
Zrozumieć, że nie podlega kalkulacji
Preferowane akcje i obligacje korporacyjne zawierają postanowienia dotyczące wezwania określone w prospekcie emisyjnym akcji lub umowie powierniczej w momencie emisji papierów wartościowych. Przepis na połączenie może wskazywać, że obligacja jest wymagalna lub niemożliwa do wyliczenia. Zabezpieczenie na żądanie można wykupić wcześnie i wypłaca się premię, aby zrekompensować inwestorowi ryzyko, że nie uzyska on żadnych dodatkowych odsetek w przypadku, gdy zabezpieczenie zostanie wykupione przed datą wykupu. Obligacje są często „wywoływane”, gdy stopy procentowe spadają, ponieważ niższe stopy procentowe oznaczają, że firma może refinansować swój dług przy niższych kosztach. Na przykład, jeśli dominujące stopy procentowe w gospodarce spadną do 3%, istniejąca obligacja, która płaci 4% stopę kuponową, będzie stanowić wyższy koszt pożyczki dla firmy emitującej. Aby obniżyć koszty, firma emitująca może podjąć decyzję o umorzeniu istniejących obligacji i ponownej emisji ich według niższej stopy procentowej. Chociaż ten ruch jest korzystny dla emitentów, inwestorzy obligacji są w niekorzystnej sytuacji, ponieważ są narażeni na ryzyko reinwestycji - ryzyko reinwestowania odbywa się przy niższej stopie procentowej.
Obligacja może również nie być możliwa do wyliczenia przez okres jej trwania lub do upływu określonego czasu po pierwszej emisji. Obligacja, która jest całkowicie niewymagalna, nie może zostać wcześniej wykupiona przez emitenta, niezależnie od poziomu stóp procentowych na rynku. Niewymienialni obligatariusze są chronieni przed utratą dochodu spowodowaną przedwczesnym wykupem. Są one gwarantowane regularne płatności odsetkowe lub kuponowe, dopóki obligacja nie jest wymagalna, co zapewnia przewidywalność ich dochodów odsetkowych i stopy zwrotu. Emitenci obligacji znajdują się jednak w niekorzystnej sytuacji, ponieważ mogą utknąć w płaceniu wyższych odsetek od obligacji, a tym samym wyższych kosztów długu, gdy stopy procentowe spadną. W rezultacie obligacje niewymagalne mają tendencję do wypłacania inwestorom niższej stopy procentowej niż obligacje na żądanie. Ryzyko to jest jednak niższe dla inwestora, który ma pewność otrzymania określonej stopy procentowej na czas trwania zabezpieczenia.
Niektóre obligacje na żądanie nie podlegają przeliczeniu przez określony okres po ich pierwszej emisji. Ten okres nazywany jest okresem ochrony połączenia. Na przykład, umowa powiernicza może przewidywać, że 20-letnia obligacja może być zwołana dopiero po ośmiu latach od daty emisji. Okres ochrony wezwania zapewnia, że obligatariusze będą nadal otrzymywać odsetki przez co najmniej osiem lat, podczas których obligacje nie będą podlegały wyliczeniu. Po zakończeniu ochrony połączenia nieodwołalne zabezpieczenie staje się wymagalne, a datę wykupu obligacji przez emitenta określa się jako datę pierwszego połączenia. Jeżeli emitent wykupi swoje obligacje przed terminem zapadalności z powodu bardziej atrakcyjnych stóp refinansowania, płatności odsetkowe przestaną być dokonywane na rzecz obligatariuszy.
Niewymienialne obligacje lub akcje uprzywilejowane, które zostaną wykupione przed datą wykupu lub w okresie ochrony połączenia, pociągną za sobą wysoką karę.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.