Ceny ropy popychają Wenezuelę do załamania gospodarczego?

Globalny wpływ

Od czerwca 2014 r. Nastąpił znaczny spadek cen ropy, obniżając ceny ropy do najniższego poziomu od pięciu lat. Podczas gdy spadek cen ropy przynosi korzyści konsumentom poprzez zwiększenie ich realnych dochodów i obniżenie kosztów produkcji, stanowi duże wyzwanie dla gospodarek bogatych w ropę na całym świecie, które są uzależnione od wysokich cen ropy. (Aby dowiedzieć się więcej o przyczynach spadku cen ropy, zobacz artykuł: Dlaczego ceny ropy spadły tak bardzo w 2014 roku? )

Asymetryczne skutki spadku cen ropy naftowej u importerów i eksporterów ropy znacząco wpłynęły na prognozowane globalne stopy wzrostu na 2015 i 2016 r., Opublikowane przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) w raporcie World Economic Outlook. MFW obniżył globalny wzrost oczekiwany w 2015 i 2016 r. Odpowiednio do 3, 5 i 3, 7 procent - oba zmniejszyły się o 0, 3 procent. Wzrostowy wpływ na perspektywy globalnego wzrostu z powodu niższych cen ropy naftowej wraz z innymi czynnikami, takimi jak deprecjacja euro i jena, został z nadwyżką zrównoważony przez niekorzystne siły działające na gospodarkę światową, w tym kryzysy gospodarcze w wielu gospodarkach rozwiniętych i wschodzących.

Siódmy największy eksporter ropy…

Wenezuela, ^siódmy największy eksporter netto ropy w 2013 r., Czerpie około 96 procent swoich dochodów z eksportu z sektorów związanych z ropą. Według Centralnej Agencji Wywiadowczej dochody z ropy stanowią 45 procent dochodów budżetowych Wenezueli i około 12 procent jej PKB. Jest zatem oczywiste, że Wenezuela jest bardzo podatna na wahania cen ropy i że spadek ceny o 1 USD za baryłkę oznacza znaczną utratę dochodów rządowych. (Zobacz artykuł: Kiedy oliwa w końcu ostatecznie uderzy w dno ">

Podczas przedłużającej się bonanzy naftowej złe zarządzanie gospodarką Wenezueli było maskowane przez gwałtowny wzrost dochodów z ropy naftowej, które były wykorzystywane do finansowania populistycznych programów społecznych. Poprawiło to wskaźniki społeczne kraju i doprowadziło do równowagi makroekonomicznej. Jednak gospodarka uzależniona od ropy, bez konkurencyjnego sektora nie będącego ropą naftową, stoi obecnie przed ogromnym wyzwaniem, ponieważ ceny za baryłkę sięgają pięcioletniego minimum, a sytuacja ma się pogorszyć do pierwszej połowy 2015 r.

Skutki dziesięcioleci złego zarządzania i najwyższa na świecie inflacja…

Rząd Wenezueli kontroluje produkcję i ogranicza import, co spowodowało niedobór podstawowych potrzeb, takich jak kawa, mleko, mąka, lekarstwa, mydło itp. Jego ekspansywna polityka pieniężna i wydatki na deficyt spowodowały wzrost rocznej inflacji do najwyższego poziomu od 6 lat 63, 6 procent do grudnia 2014 r., co jest najwyższym poziomem na świecie w 2014 r. (Zobacz wideo: Czym jest inflacja ?)

Według niektórych ekonomistów stopa inflacji w Wenezueli wzrośnie trzykrotnie, ponieważ niedobór podstawowych towarów dalej rośnie. Rząd Wenezueli zaczął już angażować się w dystrybucję żywności pod ochroną wojskową i nakazał stosowanie urządzeń do pobierania odcisków palców, aby ograniczyć ilość, jaką może kupić osoba w danym sklepie.

Powolny upadek

Wenezuela, Nigeria, Irak i Ekwador zwróciły się do Organizacji Krajów Eksportujących Ropę Naftową (OPEC) o ograniczenie produkcji ropy w celu ponownego podniesienia cen ropy. Jednak OPEC (a ściślej Saudyjczycy, którzy posiadają doskonałe zdolności produkcyjne) ogłosił, że utrzyma produkcję na obecnym poziomie, aby Arabia Saudyjska i inne państwa Zatoki Perskiej zachowały swój udział w rynku.

Według szacunków OPEC globalna podaż ropy przekroczy popyt o ponad milion baryłek dziennie w pierwszej połowie 2015 r., Przy czym popyt nieznacznie wzrośnie o mniej niż 1 procent. Może to doprowadzić do skrajnego niedoboru w Wenezueli w 2015 r., Powodując dalsze niepokoje polityczne i gospodarcze oraz niestabilność, zwłaszcza że decyzja OPEC raczej nie ulegnie zmianie i nic nie wskazuje na to, że ceny ropy wzrosną z powrotem do poziomów z czerwca 2014 r.

W październiku 2014 r. MFW początkowo przewidywał 3-procentową i 1-procentową recesję odpowiednio na lata 2014 i 2015 dla Wenezueli - gospodarka, w której tempo wzrostu PKB wyniosło 5, 6% w 2012 r. Jednak MFW, zgodnie z najnowszymi prognozami ze stycznia 2015 r., zrewidowała i obniżyła prognozowaną recesję Wenezueli w 2015 r. do 7 procent. To sprawia, że ​​gospodarka Wenezueli jest jednym z najostrzejszych i najbardziej dotkniętych spadającymi cenami ropy, a następnie gospodarką rosyjską, dla której prognozy skorygowano w dół do 3, 5-procentowej recesji w porównaniu z wcześniejszą prognozą wzrostu o 0, 5 procent. Gospodarki te stały się trudniejsze do stłumienia szoku gospodarczego, którego doświadczają z powodu dużych powtarzających się wydatków, które nie są łatwe do przecięcia. (Aby dowiedzieć się więcej o wpływie spadających cen ropy na rosyjską gospodarkę, zobacz artykuł: Jak cena ropy wpływa na rosyjską gospodarkę? )

W odniesieniu do zmiany wskaźnika recesji Wenezueli szef Departamentu Półkuli Zachodniej MFW, pan Alejandro Warner, powiedział: „… Rzeczywiście, każdy spadek cen ropy o 10 USD pogarsza równowagę handlową Wenezueli o 3½ procent PKB, większy efekt zdecydowanie większy niż w jakimkolwiek innym kraju w regionie. Utrata dochodów z eksportu powoduje narastające problemy fiskalne i ostrzejsze pogorszenie koniunktury gospodarczej. ”

Zmierzasz w stronę domyślności?

Po nieudanej próbie prezydenta Wenezueli za granicą, aby poprosić innych producentów ropy o ograniczenie wydobycia ropy, cena ropy nadal spadała, a perspektywy wenezuelskiego niewykonania wzrosły.

Wenezuela i państwowa spółka naftowa zaciągnęły w poprzednich latach znaczne długi, a rafinerie ropy naftowej i inne aktywa firmy mogły zostać zajęte w przypadku niewykonania zobowiązania. Wenezuela ma również pewne zobowiązania finansowe, takie jak spłaty długów wobec zagranicznych firm, z których wiele już wycofało się z kraju w oczekiwaniu na spłatę przez rząd.

Prawdopodobieństwo niewypłacalności rzeczywiście wzrosło do nowych szczytów. Moody's obniżył rating kredytowy Wenezueli z Caa1 do Caa3, podczas gdy Fitch obniżył go do CCC z B. Ponadto koszty swapów ryzyka kredytowego (CDS) również gwałtownie wzrosły, odkąd ceny ropy zaczęły spadać. (Aby dowiedzieć się więcej na temat swapów ryzyka kredytowego, zobacz artykuł: Swapy ryzyka kredytowego : wprowadzenie )

Efekt przelewania

Chociaż importerzy ropy na ogół korzystają z niższych cen ropy, niektórzy importerzy w dużej mierze polegają na gospodarkach eksportujących ropę. Na przykład niektóre kraje Ameryki Łacińskiej i Karaibów otrzymywały dotowane dostawy ropy naftowej i korzystne uzgodnienia dotyczące finansowania w drodze różnych umów o współpracy energetycznej z Wenezuelą. Jednak w wyniku pogarszającej się sytuacji gospodarczej w Wenezueli wsparcie, które otrzymywali, słabnie. Jak stwierdził MFW w raporcie regionalnej prognozy gospodarczej,

„Finansowanie z Wenezueli wyniosło średnio około 1, 5% PKB kraju odbiorcy rocznie, ale w niektórych przypadkach stanowiło nawet 6-7% PKB. W związku z tym wielkość zadłużenia tych krajów wobec Wenezueli wynosi aż 15 procent PKB (Haiti) lub 20 procent PKB (Nikaragua). ”

Chociaż kraje te mogą napotkać problemy związane z krótkoterminowymi przepływami pieniężnymi i bilansem płatniczym, korzyści wynikające z niższych cen ropy naftowej przeważnie przeważają powyżej wspomnianą stratę.

Dolna linia

Gdyby Wenezuela nie wywiązała się ze zobowiązań, odcięłaby się od międzynarodowych rynków kredytowych, które są potrzebne do sfinansowania rozwoju złóż ropy i gazu. Ważną rzeczą do wspomnienia jest to, że prezydent Wenezueli podczas swoich zagranicznych podróży, mimo że nie udało mu się przekonać OPEC do ograniczenia wydobycia ropy w celu podniesienia cen ropy, był w stanie znaleźć inwestycje, jak zapowiedział, z Chin, Kataru i Rosji . Rzeczywiście Chiny, które są jednym z największych importerów ropy naftowej i mają największe rezerwy walutowe, są silnie zmotywowane do finansowania gospodarki z największymi rezerwami ropy, Wenezuelą.