Zwrot z kapitału własnego (ROE) vs. zwrot z aktywów (ROA)

Zwrot z kapitału (ROE) i zwrot z aktywów (ROA) są dwoma najważniejszymi miernikami oceny skuteczności zespołu zarządzającego spółką w zakresie zarządzania powierzonym mu kapitałem. Podstawowym wyróżnikiem ROE i ROA jest dźwignia finansowa lub dług. Chociaż ROE i ROA to różne miary efektywności zarządzania, formuła DuPont Identity pokazuje, jak blisko są one powiązane.

Wzór na ROE:

ROE = Netto IncomeShareholder Equity gdzie: Equity Equity = Aktywa - Pasywa \ zaczynają się {wyrównane} i \ text {ROE} = \ frac {\ text {Net Income}} {\ text {Shareholder Equity}} \\ & \ textbf {gdzie :} \\ & \ text {Udział akcjonariusza} = \ text {Aktywa} - \ text {Zobowiązania} \\ \ end {wyrównany} ROE = Udział akcjonariusza EquityNet Dochód gdzie: Udział akcjonariusza = Aktywa - Zobowiązania

Wzór na ROA:

ROA = dochód netto ogółem aktywa: suma aktywów = kapitał własny + zobowiązania \ początek {wyrównany} i \ text {ROA} = \ frac {\ text {dochód netto}} {\ text {suma aktywów}} \\ & \ textbf { gdzie:} \\ & \ text {Aktywa ogółem} = \ text {Kapitał akcjonariusza} + \ text {Zobowiązania} \\ \ end {wyrównany} ROA = Całkowity dochód netto aktywów gdzie: Aktywa ogółem = Kapitał akcjonariusza + Zobowiązania

Główne różnice

Uwzględnienie zadłużenia firmy jest główną różnicą między ROE a ROA. W przypadku braku zadłużenia kapitał własny i aktywa ogółem spółki będą równe. Logicznie rzecz biorąc, ich ROE i ROA również byłyby takie same.

Ale jeśli ta firma przejmie dźwignię finansową, jej ROE wzrośnie powyżej ROA. Poprzez zaciągnięcie długu firma zwiększa swoje aktywa dzięki napływającym środkom pieniężnym. Ale ponieważ kapitał własny równa się aktywa minus całkowite zadłużenie, firma zmniejsza swój kapitał poprzez zwiększenie zadłużenia.

Innymi słowy, kiedy dług rośnie, kapitał maleje, a ponieważ kapitał akcjonariusza jest mianownikiem ROE, jego ROE z kolei zyskuje.

ROE i tożsamość DuPont

Tożsamość DuPont wyjaśnia związek między ROE i ROA jako miarą skuteczności zarządzania. To popularna formuła, która jest innym sposobem patrzenia na ROE. DuPont Identity dzieli ROE na trzy podstawowe elementy:

ROE = marża zysku × obrót aktywami × SEwhere: SE = kapitał własny akcjonariusza Profit Margin = dochód netto Total AssetsAsset Rotover = RevenueTotal AssetsFinancial Leverage = Total Assets {Obrót aktywami} \ times \ text {SE} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {SE} = \ text {Udział akcjonariusza} \\ & \ text {Marża zysku} = \ frac {\ text {Dochód netto}} {\ text {Total Assets}} \\ & \ text {Asset Turnover} = \ frac {\ text {Revenue}} {\ text {Total Assets}} \\ & \ text {Financial Leverage} = \ frac {\ text {Total Assets}} {\ text {SE}} \\ \ end {wyrównany} ROE = marża zysku × obrót aktywami × SEwhere: SE = kapitał własny akcjonariusza Profit marża = całkowity dochód aktywów netto Asset Obrót = łączna wartość aktywów Dźwignia finansowa = aktywa ogółem

Pierwsza połowa równania (dochód netto podzielony przez aktywa ogółem) jest w rzeczywistości definicją ROA, która mierzy, jak efektywnie kierownictwo wykorzystuje swoje aktywa ogółem (jak wykazano w bilansie) do generowania zysków (mierzonych dochodem netto z rachunek zysków i strat).

Druga połowa równania nazywa się dźwignią finansową, znaną również jako mnożnik kapitału własnego. Wyższy odsetek aktywów w porównaniu do kapitału własnego pokazuje, w jakim stopniu dług (dźwignia finansowa) jest wykorzystywany w strukturze kapitału spółki.

Jakie są główne różnice między zwrotem z kapitału własnego (ROE) a zwrotem z aktywów?

Przykład

ROE i ROA są ważnymi komponentami w bankowości służącymi do pomiaru wyników przedsiębiorstw. Zwrot z kapitału (ROE) pomaga inwestorom ocenić, w jaki sposób ich inwestycje generują dochód, a zwrot z aktywów (ROA) pomaga inwestorom zmierzyć, w jaki sposób kierownictwo wykorzystuje swoje aktywa lub zasoby do generowania większego dochodu.

W 2013 r. Gigant bankowy Bank of America Corp (BAC) odnotował ROA w wysokości 0, 50%. Jego dźwignia finansowa wyniosła 9, 60. Używanie obu równało się ROE na poziomie 4, 8 procent, co jest dość niskim poziomem. Aby banki mogły pokryć koszty kapitału, poziomy ROE powinny być zbliżone do 10 procent. Przed kryzysem finansowym z lat 2008–2009 Bank of America podał poziomy ROE bliższe 13 procentom i poziomy ROA bliższe 1 procentowi.

Dolna linia

Istnieją zasadnicze różnice między ROE i ROA, które powodują, że inwestorzy i kadra kierownicza spółki muszą wziąć pod uwagę oba wskaźniki przy ocenie efektywności zarządzania i działalności firmy. W zależności od firmy jedno może być bardziej odpowiednie niż drugie - dlatego ważne jest, aby wziąć pod uwagę ROE i ROA w kontekście innych wskaźników wyników finansowych.