Strategie i sekrety firm zajmujących się transakcjami wysokiej częstotliwości (HFT)

Tajemnica, strategia i szybkość to terminy, które najlepiej definiują firmy zajmujące się transakcjami o wysokiej częstotliwości (HFT), a także całą branżę finansową taką, jaka istnieje obecnie.

Firmy HFT są skryte na temat swoich sposobów działania i kluczy do sukcesu. Ważni ludzie związani z HFT unikali światła dziennego i woleli być mniej znani, choć to się teraz zmienia.

Firmy z branży HFT działają poprzez wiele strategii handlu i zarabiania pieniędzy. Strategie obejmują różne formy arbitrażu - arbitraż indeksowy, arbitraż zmienności, arbitraż statystyczny i arbitraż fuzji wraz z globalnym makro, długim / krótkim kapitałem własnym, pasywnym tworzeniem rynku i tak dalej.

HFT polega na ultraszybkiej prędkości oprogramowania komputerowego, dostępie do danych (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook itp.) Do ważnych zasobów i łączności z minimalnym opóźnieniem (opóźnieniem).

Przyjrzyjmy się więcej na temat rodzajów firm HFT, ich strategii zarabiania pieniędzy, głównych graczy i innych.

Firmy HFT zazwyczaj wykorzystują prywatne pieniądze, prywatne technologie i szereg prywatnych strategii do generowania zysków. Firmy handlowe o wysokiej częstotliwości można zasadniczo podzielić na trzy typy.

• Najczęstszą i największą formą firmy HFT jest niezależna firma prawna. Handel na własny rachunek (lub „handel na rynku nieruchomości”) odbywa się za pomocą własnych pieniędzy firmy, a nie pieniędzy klientów. Podobnie, zyski są dla firmy, a nie dla klientów zewnętrznych.
• Niektóre firmy HTF są spółką zależną firmy brokersko-dealerskiej. Wiele zwykłych firm brokersko-dealerskich ma podsekcję znaną jako zastrzeżone biura handlowe, w których odbywa się HFT. Ta sekcja jest oddzielona od działalności firmy dla stałych klientów zewnętrznych.
• Wreszcie firmy HFT działają również jako fundusze hedgingowe. Ich głównym celem jest czerpanie korzyści z nieefektywności w wycenie papierów wartościowych i innych kategorii aktywów za pomocą arbitrażu.

Przed regułą Volckera wiele banków inwestycyjnych posiadało segmenty dedykowane HFT. Po Volcker żadne banki komercyjne nie mogą posiadać własnych biur obrotu ani żadnych takich inwestycji funduszy hedgingowych. Chociaż wszystkie główne banki zamknęły swoje sklepy HFT, kilka z nich wciąż stoi w obliczu zarzutów dotyczących potencjalnego nadużycia związanego z HFT, przeprowadzonego w przeszłości.

Jak zarabiają pieniądze?

Istnieje wiele strategii stosowanych przez traderów, aby zarabiać pieniądze dla ich firm; niektóre są dość powszechne, niektóre są bardziej kontrowersyjne.

• Firmy te handlują z obu stron, tj. Składają zamówienia, a także sprzedają, korzystając z limitów, które znajdują się powyżej obecnego rynku (w przypadku sprzedaży) i nieco poniżej bieżącej ceny rynkowej (w przypadku zakupu). Różnica między nimi to zysk, który kieszonkują. Dlatego firmy te oddają się „tworzeniu rynku” tylko po to, by czerpać zyski z różnicy między spreadem kupna-sprzedaży. Transakcje te są przeprowadzane przez szybkie komputery przy użyciu algorytmów.
• Innym źródłem dochodu dla firm HFT jest to, że otrzymują wynagrodzenie za zapewnienie płynności przez sieci łączności elektronicznej (ECN) i niektóre giełdy. Firmy z branży HFT odgrywają rolę animatorów rynku, tworząc widełki cen ofertowych typu bid-ask, które powodują wiele akcji o niskiej cenie i dużych wolumenach (typowe dla HFT) wielokrotnie w ciągu jednego dnia. Firmy te zabezpieczają ryzyko, wyrównując handel i tworząc nowy. (Zobacz: Wybór najlepszych handlowców o wysokiej częstotliwości (HFT) )
• Innym sposobem zarabiania pieniędzy przez te firmy jest szukanie rozbieżności cenowych między papierami wartościowymi na różnych giełdach lub klasach aktywów. Strategia ta nazywa się arbitrażem statystycznym, w którym prawny przedsiębiorca poszukuje przejściowych niespójności cen na różnych giełdach. Dzięki ultraszybkim transakcjom wykorzystują te niewielkie fluktuacje, których wielu nawet nie zauważa.
• Firmy HFT również zarabiają pieniądze, pozwalając na rozpalenie zapłonu. Firma może dążyć do spowodowania wzrostu ceny akcji, wykorzystując serię transakcji z motywem przyciągnięcia innych podmiotów handlujących algorytmami, aby również handlowały tymi akcjami. Inicjator całego procesu wie, że po nieco „sztucznie stworzonym” szybkim ruchu cenowym cena wraca do normy, a tym samym inwestor zyskuje, zajmując pozycję wcześnie i ostatecznie handlując, zanim się skończy. (Powiązana lektura: Jak inwestor indywidualny czerpie zyski z handlu wysoką częstotliwością )

Gracze

Świat HFT ma graczy od małych firm po średnie firmy i dużych graczy. Kilka nazw z branży (bez konkretnej kolejności) to Automated Trading Desk (ATD), Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (połączenie GETCO i Knight Capital), Susquehanna International Group LLP ( SIG), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Geneva Trading, Hudson River Trading (HRT), Jump Trading, Five Rings Capital LLC, Jane Street itp.

Ryzyko

Firmy zaangażowane w HFT często są narażone na ryzyko związane z anomalią oprogramowania, dynamicznymi warunkami rynkowymi, a także przepisami i zgodnością. Jednym z rażących przypadków było fiasko, które miało miejsce 1 sierpnia 2012 r., Co doprowadziło Grupę Kapitałową Knight do bankructwa - straciła 400 milionów dolarów w mniej niż godzinę po otwarciu rynków tego dnia. „Błąd handlowy” spowodowany nieprawidłowym działaniem algorytmu doprowadził do nieregularnego handlu i złych zamówień w 150 różnych akcjach. Firma została ostatecznie zwolniona z pomocy. Firmy te muszą pracować nad zarządzaniem ryzykiem, ponieważ oczekuje się, że zapewnią dużą zgodność z przepisami, a także podejmą wyzwania operacyjne i technologiczne.

Dolna linia

Firmy działające w branży HFT zyskały sobie złą sławę ze względu na swoje tajne sposoby działania. Jednak firmy te powoli tracą ten wizerunek i wychodzą na jaw. Handel wysoką częstotliwością rozprzestrzenił się na wszystkich znaczących rynkach i stanowi jego dużą część. Według źródeł firmy te stanowią zaledwie około 2% firm handlowych w Stanach Zjednoczonych, ale stanowią około 70% obrotów handlowych. Firmy HFT mają przed sobą wiele wyzwań, ponieważ ich strategie są kwestionowane i istnieje wiele propozycji, które mogą wpłynąć na ich działalność.