Krótka sprzedaż
Krótka sprzedaż to sprzedaż składnika aktywów lub akcji, których sprzedawca nie jest właścicielem. Zazwyczaj jest to transakcja, w której inwestor sprzedaje pożyczone papiery wartościowe w oczekiwaniu na spadek cen; sprzedawca jest następnie zobowiązany do zwrócenia równej liczby akcji w pewnym momencie w przyszłości. Natomiast sprzedawca jest właścicielem papieru wartościowego lub akcji na długiej pozycji.
1:34Krótka sprzedaż
Zrozumienie krótkiej sprzedaży
Krótka sprzedaż to transakcja, w której sprzedawca nie jest właścicielem sprzedawanych akcji, ale pożycza je od pośrednika, za pośrednictwem którego składa zamówienie. Sprzedawca ma następnie obowiązek odkupienia akcji w pewnym momencie w przyszłości. Krótka sprzedaż to transakcje zabezpieczające, a ich rezerwy kapitałowe są bardziej rygorystyczne niż w przypadku zakupów.
Pośrednicy pożyczają akcje na krótkie transakcje sprzedaży od banków powierniczych i firm zarządzających funduszami, które pożyczają je jako źródło przychodów. Instytucje pożyczające akcje w ramach krótkiej sprzedaży to JPMorgan Chase & Co. i Merrill Lynch Wealth Management.
Główną zaletą krótkiej sprzedaży jest to, że pozwala ona handlowcom czerpać korzyści ze spadku ceny. Krótcy sprzedawcy chcą sprzedawać akcje, gdy cena jest wysoka, a następnie kupować je później, gdy cena spadnie.
Krótka sprzedaż jest zazwyczaj realizowana przez inwestorów, którzy uważają, że cena sprzedawanych akcji spadnie w krótkim okresie (na przykład kilka miesięcy).
Ważne jest, aby zrozumieć, że krótka sprzedaż jest uważana za ryzykowną, ponieważ jeśli cena akcji wzrośnie zamiast spadać, teoretycznie nie ma ograniczenia możliwej straty inwestora. W rezultacie większość doświadczonych krótkich sprzedawców zastosuje zlecenie stop-loss, tak że jeśli cena akcji zacznie rosnąć, krótka sprzedaż zostanie automatycznie pokryta tylko niewielką stratą.
Krótcy sprzedawcy mogą kupić pożyczone akcje i zwrócić je brokerowi w dowolnym momencie przed terminem. Zwrot akcji chroni krótkiego sprzedawcę przed dalszym wzrostem lub spadkiem cen akcji.
Wymagania dotyczące marginesów krótkiej sprzedaży
Krótka sprzedaż pozwala na uzyskanie zysków dźwigniowych, ponieważ transakcje te są zawsze umieszczane na marginesie, co oznacza, że za całą kwotę transakcji nie trzeba płacić. Dlatego cały zysk uzyskany z krótkiej sprzedaży może być znacznie większy niż dostępny kapitał własny na rachunku inwestora, na co w przeciwnym razie pozwoliłby.
Wymogi reguły marży dla krótkiej sprzedaży narzucają, że 150% wartości zwartych akcji musi być początkowo utrzymywane na rachunku. Dlatego jeśli wartość zwartych udziałów wynosi 25 000 USD, początkowy wymóg depozytu zabezpieczającego wyniósłby 37 500 USD. Zapobiega to wykorzystywaniu wpływów ze sprzedaży na zakup innych akcji przed zwrotem pożyczonych akcji. Ponieważ jednak obejmuje to 25 000 USD z krótkiej sprzedaży, inwestor wystawia tylko 50%, czyli 12 500 USD.
1:35Kiedy należy dokonać krótkiej sprzedaży?
Ryzyko krótkiej sprzedaży
Krótka sprzedaż wiąże się z wieloma zagrożeniami, które sprawiają, że nie nadaje się dla początkującego inwestora. Na początek ogranicza maksymalne zyski, potencjalnie narażając inwestora na nieograniczone straty. Akcje mogą spaść tylko do zera, co spowoduje 100% straty dla długiego inwestora, ale nie ma ograniczenia co do teoretycznej wysokości akcji. Krótki sprzedawca, który nie pokrył swojej pozycji zleceniem wykupu z ograniczoną stratą, może ponieść ogromne straty, jeśli cena akcji wzrośnie.
Weźmy na przykład firmę, która uwikłana jest w skandal, gdy jej akcje są sprzedawane po 70 USD za akcję. Inwestor widzi okazję do szybkiego zysku i sprzedaje akcje za 65 USD. Ale potem firma jest w stanie szybko uwolnić się od oskarżeń, przedstawiając namacalny dowód na to, że jest inaczej. Cena akcji szybko wzrasta do 80 USD za akcję, co powoduje, że inwestor traci obecnie 15 USD za akcję. Jeśli zapasy będą nadal rosły, rosną również straty inwestora.
Krótka sprzedaż wiąże się również ze znacznymi wydatkami. Istnieją koszty pożyczenia papieru wartościowego na sprzedaż, odsetki należne na rachunku depozytowym, który go utrzymuje, oraz prowizje handlowe.
Inną ważną przeszkodą, którą muszą pokonać krótcy sprzedawcy, jest to, że rynki historycznie wykazywały tendencję wzrostową w czasie, co działa przeciwko zyskom z szerokich spadków rynku w dłuższym okresie. Ponadto ogólna efektywność rynków często buduje wpływ wszelkiego rodzaju złych wieści o firmie na jej obecną cenę. Na przykład, jeśli oczekuje się, że firma będzie miała raport o złych zarobkach, w większości przypadków cena spadnie już przed ogłoszeniem zarobków. Dlatego, aby osiągnąć zysk, większość sprzedawców krótkich musi być w stanie przewidzieć spadek ceny akcji, zanim rynek przeanalizuje przyczynę spadku ceny.
Krótcy sprzedawcy muszą również wziąć pod uwagę ryzyko krótkich wyciśnięć i buy-in. Krótki ścisk ma miejsce, gdy mocno zwarte akcje poruszają się gwałtownie wyżej, co „wyciska” więcej krótkich sprzedawców z ich pozycji i podnosi cenę akcji. Wpisy mają miejsce, gdy broker zamyka krótkie pozycje w trudnych do pożyczenia akcjach, których pożyczkodawcy chcą z powrotem.
Wreszcie, powstają zagrożenia regulacyjne związane z zakazami krótkiej sprzedaży w określonym sektorze lub na szerokim rynku, aby uniknąć paniki i presji na sprzedaż.
Niezbędny jest niemal idealny czas na wykonanie krótkiej sprzedaży, w przeciwieństwie do metody kupna i wstrzymania, która daje czas na samodzielne wypracowanie inwestycji. Tylko zdyscyplinowani inwestorzy powinni sprzedawać krótko, ponieważ wymaga dyscypliny, aby wyciąć przegraną krótką pozycję zamiast dodawać do niej i mieć nadzieję, że się uda.
Wielu odnoszących sukcesy krótkich sprzedawców czerpie zyski ze znalezienia firm, które są zasadniczo niezrozumiane przez rynek (np. Enron i WorldCom). Na przykład firma, która nie ujawnia swojej obecnej sytuacji finansowej, może być idealnym celem dla krótkiego sprzedawcy. Chociaż krótka sprzedaż może przynosić zyski w odpowiednich okolicznościach, do doświadczonych inwestorów, którzy odrobili pracę domową w firmie, którą prowadzą, powinni podchodzić ostrożnie. Zarówno analiza fundamentalna, jak i techniczna mogą być przydatnymi narzędziami do ustalenia, kiedy należy sprzedawać krótko.
Ponieważ może to zaszkodzić cenie akcji spółki, krótka sprzedaż ma wielu krytyków, głównie z firm, które zostały zwarte. Badanie Owena Lamonta, ówczesnego profesora Yale z 2004 r., Wykazało, że firmy, które prowadziły taktyczną wojnę przeciwko handlowcom sortującym zapasy, odnotowały 2-procentowy spadek zwrotu miesięcznie w następnym roku.
Legendarny inwestor Warren Buffett wita sprzedawców krótkich. „Im więcej szortów, tym lepiej, ponieważ później będą musieli kupić akcje” - powiedział. Według niego, krótcy sprzedawcy są niezbędnymi środkami naprawczymi, które „wąchają” wykroczenia lub problematyczne firmy na rynku.
Alternatywne znaczenie krótkiej sprzedaży
W przypadku nieruchomości krótka sprzedaż to sprzedaż nieruchomości, w której dochód netto jest mniejszy niż należna hipoteka lub łączna kwota długów zastawowych zabezpieczających nieruchomość. W krótkiej sprzedaży sprzedaż jest realizowana, gdy hipotekobiorca lub zastawnik akceptuje kwotę niższą niż kwota należna, a sprzedaż jest transakcją na warunkach rynkowych. Chociaż nie jest to najkorzystniejsza transakcja dla nabywców i pożyczkodawców, jest lepsza niż zamknięcie dostępu do rynku.
Kluczowe dania na wynos
- Krótka sprzedaż to sprzedaż akcji, która według inwestorów będzie tracić na wartości w przyszłości. Aby zrealizować krótką sprzedaż, inwestor pożycza zapasy na określony czas i sprzedaje je po osiągnięciu ceny lub upływie terminu.
- Krótka sprzedaż jest uważana za ryzykowną strategię handlową, ponieważ ogranicza zyski, nawet gdy powiększają straty. Towarzyszą im również ryzyka regulacyjne.
- Niezbędny jest prawie idealny czas, aby krótka sprzedaż działała.
Przykład krótkiej sprzedaży
Załóżmy, że inwestor pożyczy 1000 akcji po 25 USD każda, czyli 25 000 USD. Powiedzmy, że akcje spadają do 20 USD, a inwestor zamyka pozycję. Aby zamknąć pozycję, inwestor musi kupić 1000 akcji po 20 USD każda lub 20 000 USD. Inwestor rejestruje różnicę między kwotą, którą otrzymuje z krótkiej sprzedaży, a kwotą, którą zapłacił za zamknięcie pozycji, czyli 5000 USD.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.