Śledzenie zmienności

W przypadku gwałtownych wzrostów lub opóźnień na rynku witryny finansowe, blogerzy, media społecznościowe, gazety i komentatorzy telewizyjni odnoszą się do VIX ^® . Formalnie znany jako Indeks Zmienności CBOE, VIX jest indeksem porównawczym zaprojektowanym specjalnie do śledzenia zmienności S&P 500. Większość inwestorów zaznajomionych z VIX zwykle nazywa go „miernikiem strachu”, ponieważ stał się on wskaźnikiem zmienności rynku.

VIX został stworzony przez Chicago Board Options Exchange (CBOE), która wystawia rachunek jako „największa amerykańska giełda opcji i twórca opcji giełdowych”. CBOE prowadzi działalność komercyjną, sprzedając (między innymi) inwestycje wyrafinowanym inwestorom. Należą do nich fundusze hedgingowe, profesjonalni zarządzający pieniędzmi i osoby, które dokonują inwestycji w celu czerpania korzyści z niestabilności rynku. Aby ułatwić i zachęcić do tych inwestycji, CBOE opracowało system VIX, który śledzi zmienność rynku w czasie rzeczywistym.

Chociaż matematyka leżąca u podstaw obliczeń i towarzyszące im wyjaśnienie zajmuje większość 15-stronicowej białej księgi opublikowanej przez CBOE, przedstawimy najważniejsze informacje w przeglądzie. Jak powiedział kiedyś mój profesor statystyki: „Nie jest tak ważne, abyś mógł wykonać obliczenia. Raczej chcę, żebyś zapoznał się z tą koncepcją. ”Mając na uwadze, że uczył statystyki pokoju pełnego ludzi, którzy nie byli specjalnościami matematycznymi, rzućmy okiem laikowi na obliczenia stojące za VIX, dzięki uprzejmości przykładów i informacji dostarczone przez CBOE.

Zmienność

Spojrzenie na VIX dla lekko ciekawskich

CBOE zapewnia następującą formułę jako ogólny przykład obliczania VIX:

σ2 = 2T∑iΔKiKi2eRTQ (Ki) −1T [FK0−1] 2 \ sigma ^ 2 = \ frac {2} {T} \ sum_i \ frac {\ Delta K_i} {K_i ^ 2} e ^ {RT} Q (K_i) - \ frac {1} {T} \ left [\ frac {F} {K_0} - 1 \ right] ^ 2σ2 = T2 ∑i Ki2 ΔKi eRTQ (Ki) −T1 [ K0 F −1] 2

Obliczenia za każdą częścią równania są dość skomplikowane dla większości ludzi, którzy nie zarabiają matematyki na życie. Są również zbyt skomplikowane, aby je w pełni wyjaśnić w krótkim artykule, więc wstawmy kilka liczb do formuły, aby matematyka była łatwiejsza do naśladowania:

σ2 = 21, 600525, 600 × 0, 066472 × (61 920–43, 20061, 920− 211, 600) + σ2 = 61, 920525, 600 × 0, 063667 × (43200−21.60061, 920−21, 600) × 525, 60043, 200σ2 = 0, 0643180321σ = 0, 253610 \ początek {wyrównany} \ sigma ^ 2 = & \ \ tfrac {21, 600} {525, 600} \ razy 0, 066472 \ times \ left (\ tfrac {61 920 - 43 200} {61 920 - 21 600} \ right) + \ \ \ phantom {\ sigma ^ 2 =} & \ \ tfrac {61 920} {525, 600} \ times 0, 063667 \ times \ left (\ tfrac {43200 - 21, 600} {61 920 - 21, 600} \ right) \ times \ tfrac {525, 600} {43.200} \\ \ sigma ^ 2 = & \ 0.0643180321 \\ \ sigma = & \ 0.253610 \\ \ end {wyrównany} σ2 = σ2 = σ2 = σ = 525 60000 2100 × 0, 066472 × (61 920−21, 60061 920–43 200) + 525, 60061, 920 × 0, 063667 × (61 920–21, 60043, 200−21, 600) × 43, 200525, 600 0, 0643180321 0, 253610

VIX = 100 × σ = 25, 36 VIX = 100 \ times \ sigma = 25, 36 VIX = 100 × σ = 25, 36

Zagłębianie się w szczegóły indeksu zmienności

VIX oblicza się za pomocą „wzoru na wyprowadzenie oczekiwanej zmienności poprzez uśrednienie ważonych cen ofert sprzedaży i kupna„ poza ceną ”. Przy użyciu opcji, które wygasają odpowiednio w 16 i 44 dni, w poniższym przykładzie i rozpoczynając od skrajnie po lewej stronie formuły symbol po lewej stronie „=” reprezentuje liczbę wynikającą z obliczenia pierwiastka kwadratowego z sumy wszystkich liczb znajdujących się po prawej stronie pomnożonych przez 100.

Aby dostać się do tego numeru:

1. Pierwszy zestaw liczb po prawej stronie „=” reprezentuje czas. Liczbę tę określa się na podstawie czasu wygaśnięcia opcji minut najbliższego terminu w minutach podzielonego przez 525 600, co odpowiada liczbie minut w 365-dniowym roku. Zakładając, że czas obliczeń VIX to 8:30, czas wygaśnięcia w minutach dla opcji 16-dniowej będzie liczbą minut w ciągu 8:30 dziś i 8:30 w dniu rozliczenia. Innymi słowy, czas wygaśnięcia wyklucza dziś północ do 8:30 i wyklucza 8:30 do północy w dniu rozliczenia (z wyłączeniem pełnych 24 godzin). Technicznie liczba dni, z którymi będziemy pracować, to 15 (16 dni minus 24 godziny), więc jest to 15 dni x 24 godziny x 60 minut = 21, 600. Użyj tej samej metody, aby uzyskać czas wygaśnięcia w minutach dla opcji 44-dniowej, aby uzyskać 43 dni x 24 godziny x 60 minut = 61 920 (Krok 4).
2. Wynik mnoży się przez zmienność opcji, reprezentowaną w tym przykładzie przez 0, 066472.
3. Wynik jest następnie mnożony przez wynik różnicy między liczbą minut do wygaśnięcia opcji następnego terminu (61 920) minus liczba minut w ciągu 30 dni (43 200). Wynik ten dzieli się przez różnicę liczby minut do wygaśnięcia opcji na następny okres (61 920) minus liczbę minut do wygaśnięcia opcji na najbliższy okres (21 600). Na wypadek, gdybyś zastanawiał się, skąd pochodzi 30 dni, VIX używa średniej ważonej opcji o stałym terminie zapadalności wynoszącym 30 dni do wygaśnięcia.
4. Wynik jest dodawany do sumy obliczenia czasu dla drugiej opcji, która wynosi 61 920 podzielona przez liczbę minut w roku 365-dniowym (526, 600). Tak jak w pierwszym obliczeniu, wynik mnoży się przez zmienność opcji, przedstawioną w tym przykładzie przez 0, 063667.
5. Następnie powtarzamy proces opisany w kroku 3, mnożąc wynik kroku 4 przez różnicę liczby minut w ciągu 30 dni (43 200), minus liczba minut do wygaśnięcia opcji krótkoterminowych (21 600). Dzielimy ten wynik przez różnicę liczby minut do wygaśnięcia opcji krótkoterminowej (61 920) minus liczbę minut do wygaśnięcia opcji krótkoterminowych (21 600).
6. Suma wszystkich poprzednich obliczeń jest następnie mnożona przez wynik liczby minut w roku 365-dniowym (526, 600) podzielony przez liczbę minut w ciągu 30 dni (43.200).
7. Pierwiastek kwadratowy tej liczby pomnożony przez 100 równa się VIX.

Oczywiście kolejność operacji ma kluczowe znaczenie w obliczeniach, a dla większości z nas obliczanie VIX nie jest tym sposobem, w jaki chcielibyśmy spędzić sobotnie popołudnie. A gdybyśmy to zrobili, ćwiczenie z pewnością zajęłoby większość dnia. Na szczęście nigdy nie będziesz musiał obliczać VIX, ponieważ CBOE robi to za Ciebie. Dzięki Internetowi możesz przejść do trybu online, wpisać symbol VIX i natychmiast uzyskać numer dostarczony na ekran.

Inwestowanie w zmienność

Zmienność jest przydatna dla inwestorów, ponieważ pozwala im ocenić środowisko rynkowe. Zapewnia również możliwości inwestycyjne. Ponieważ zmienność jest często kojarzona z negatywnymi wynikami na giełdzie, inwestycje w zmienność mogą być wykorzystane do zabezpieczenia ryzyka. Oczywiście zmienność może również oznaczać szybko rosnące rynki. Niezależnie od tego, czy kierunek jest w górę, czy w dół, do spekulacji można również wykorzystać inwestycje w zmienność.

Na przykład 13 czerwca 2016 r. VIX wzrósł o ponad 23%, zamykając się na najwyższym poziomie 20, 97, co stanowi najwyższy poziom od ponad trzech miesięcy. Skok w VIX nastąpił z powodu globalnej wyprzedaży amerykańskich akcji.

Jak można się spodziewać, używane do tego celu narzędzia inwestycyjne mogą być dość złożone. Opcje i kontrakty VIX zapewniają popularne pojazdy, dzięki którym wyrafinowani handlowcy mogą stawiać żywopłoty lub realizować przeczucia. Profesjonalni inwestorzy używają ich rutynowo.

Można także stosować noty giełdowe - rodzaj niezabezpieczonego, niepodporządkowanego zabezpieczenia długu. ETN, które śledzą zmienność, obejmują iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures (VXX) i VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term (XIV).

Fundusze będące przedmiotem obrotu giełdowego są dla wielu inwestorów bardziej znanym narzędziem. Opcje ETF dotyczące zmienności obejmują krótkoterminowe kontrakty terminowe ProShares Ultra VIX (UVXY) i średnioterminowe kontrakty terminowe ProShares VIX (VIXM).

Każdy z tych instrumentów inwestycyjnych ma wady i zalety, które należy dokładnie ocenić przed podjęciem decyzji inwestycyjnych.

Dolna linia

Niezależnie od celu (zabezpieczenia lub spekulacji) lub wybranych wybranych instrumentów inwestycyjnych, inwestowanie w zmienność nie jest czymś, w co można wskoczyć bez poświęcenia czasu na zrozumienie rynku, instrumentów inwestycyjnych i zakresu możliwych wyników. Niewłaściwe przygotowanie i rozważne podejście do inwestowania może mieć bardziej szkodliwy wpływ na twoje osobiste wyniki niż popełnianie błędu matematycznego w obliczeniach VIX.